<\/p>\n
El Gobierno anunci\u00f3 ayer que dict\u00f3 decreto de necesidad y urgencia (DNU) para autorizar un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que estar\u00eda ya \u201ccerrado\u201d, pero del que no se conocen a\u00fan detalles, ni siquiera para los legisladores que deber\u00e1n ratificar o derogar en el Congreso el nuevo cr\u00e9dito del organismo multilateral al pa\u00eds.<\/p>\n
En ese sentido, LA NACION<\/strong> busc\u00f3 sintetizar qu\u00e9 se sabe y qu\u00e9 no del acuerdo con el Fondo que teje el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, y que ser\u00e1 un hito clave para que los mercados mejoren sus expectativas. <\/strong><\/p>\n 1- \u00bfPor qu\u00e9 el Gobierno debe enviar al Congreso un acuerdo con el Fondo?<\/strong><\/p>\n Lo establece la ley de Fortalecimiento de la Sostenibilidad de la Deuda P\u00fablica impulsada por Mart\u00edn Guzm\u00e1n en 2021, que dice en su art\u00edculo 2: \u201cDisp\u00f3nese que todo programa de financiamiento u operaci\u00f3n de cr\u00e9dito p\u00fablico realizados con el Fondo Monetario Internacional (FMI), as\u00ed como tambi\u00e9n cualquier ampliaci\u00f3n de los montos de esos programas u operaciones, requerir\u00e1 de una ley del Honorable Congreso de la Naci\u00f3n que lo apruebe expresamente\u201d.<\/mark> El exministro de Alberto Fern\u00e1ndez pas\u00f3 por el Parlamento, pero el cristinismo se neg\u00f3 a aprobar la ley \u2013aunque se sancion\u00f3- incluso cuando Guzm\u00e1n dio todos los detalles del acuerdo.<\/p>\n 2- \u00bfPor qu\u00e9 el Ejecutivo anunci\u00f3 que dictar\u00e1 un DNU para avanzar en el acuerdo?<\/strong><\/p>\n El decreto de necesidad y urgencia (DNU) es dictado y luego se gira a una comisi\u00f3n bicameral del Congreso para ser evaluado por el mecanismo que impuls\u00f3 la propia Cristina Kirchner en 2006. El DNU tiene vigencia de ley siempre y cu\u00e1ndo sea aprobado por una de las c\u00e1maras o no sea rechazado por ninguna (sanci\u00f3n ficta). S\u00f3lo un DNU fue rechazado por el Congreso. Fue en septiembre pasado, cuando el Parlamento se neg\u00f3 a avalar el giro millonario de fondos a la SIDE.<\/p>\n 3- \u00bfHay necesidad y urgencia?<\/strong><\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, afirm\u00f3 que s\u00ed en una entrevista en LN+. Si el Gobierno enviaba un proyecto de ley era probable, admitieron fuentes del Ministerio de Econom\u00eda, que fuera rechazado por el Senado, donde el peronismo es primera minor\u00eda. \u201cSi algo podemos justificar que es de necesidad y urgencia es esto\u201d, afirm\u00f3 en una entrevista. \u201cLa gente quiere salir de las restricciones cambiarias, tener mejores salarios… Seamos francos: si mand\u00e1bamos esto a las dos c\u00e1maras, donde en el Senado hay mayor\u00eda kirchnerista y el kirchnerismo quiere que al pa\u00eds le vaya mal, se iba a demorar y mucho. Y no es un tema que se puede demorar y mucho, no podemos estar dando vueltas, es lo mejor para la gente. Hay necesidad y urgencia en esto\u201d<\/mark>, dijo. No obstante, no se conoce el Staff Level Agreement<\/em> (el acuerdo a nivel t\u00e9cnico) y, una vez aprobado este, el tratamiento del board <\/em>del Fondo suele darse tres semanas despu\u00e9s.<\/p>\n 4- \u00bfQu\u00e9 dice el Fondo sobre la necesidad de pasar por el Congreso?<\/strong><\/p>\n El FMI no exige que el nuevo acuerdo pase por el Congreso, pero s\u00ed ha dicho en reiteradas oportunidades desde el gobierno de Mauricio Macri que un amplio apoyo pol\u00edtico y social es cr\u00edtico para el \u00e9xito del programa. Una aprobaci\u00f3n -un no rechazo- del Congreso, aun bajo la modalidad del DNU, deber\u00eda facilitar la aprobaci\u00f3n por parte del board <\/em>del Fondo al darle una mayor envergadura pol\u00edtica al acuerdo, o a lo sumo ayudar a vencer cualquier eventual resistencia.<\/p>\n 5- \u00bfQu\u00e9 avance tiene el acuerdo con el Fondo?<\/strong><\/p>\n Caputo dijo que el acuerdo est\u00e1 \u201ccerrado\u201d<\/mark> y s\u00f3lo falta aprobaci\u00f3n del directorio del Fondo. \u201cEst\u00e1n definidos el programa y el monto. Hemos modelado muchos escenarios para aprobarlo, el staff estuvo de acuerdo y ahora lo manda al <\/mark>board<\/em><\/mark>, que decide si le pone el gancho\u201d, <\/mark>dijo. A\u00fan se desconoce qu\u00e9 tipo de programa tomar\u00e1 el Gobierno de la g\u00f3ndola del Fondo, esto es, si firmar\u00e1 un Stand-By Arrangement <\/em>(SBA) -como Macri- o un Extended Fund Facility<\/em> (EFF) -como Fern\u00e1ndez-.<\/p>\n 6- \u00bfEl nuevo programa con el organismo implica una devaluaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n \u201dEl Fondo nunca nos pidi\u00f3 devaluaci\u00f3n\u201d,<\/mark> repiti\u00f3 con Caputo, pese a las advertencias que llegan desde el sector privado y de varios economistas sobre el atraso cambiario y el problema pol\u00edtico que significar\u00eda que el organismo multilateral de cr\u00e9dito prestara d\u00f3lares para que el Gobierno contuviera una salida de capitales (se estima, por caso, que hay alrededor de US$6000 millones de utilidades de empresas encepadas a\u00fan en el pa\u00eds). Aunque no lo neg\u00f3 categ\u00f3ricamente, Caputo dej\u00f3 entrever que no habr\u00eda bandas de intervenci\u00f3n, un esquema que ya hab\u00eda utilizado Guido Sandleris, como presidente del Banco Central (BCRA) durante el macrismo.<\/p>\n 7- \u00bfCu\u00e1l ser\u00eda el monto del nuevo pr\u00e9stamo del Fondo y cu\u00e1ntos fondos frescos llegar\u00edan?<\/strong><\/p>\n El Gobierno afirm\u00f3 que tiene el monto cerrado con el staff (el equipo t\u00e9cnico), pero no a\u00fan aprobado por el board<\/em>. No dio la cifra final ni qu\u00e9 porcentajes se usar\u00e1n para el pago de capital e intereses del cr\u00e9dito anterior \u2013cuyos vencimientos m\u00e1s fuertes comienzan en 2026- y cu\u00e1nto ir\u00e1n a fortalecer los activos del Banco Central (a trav\u00e9s de compras de letras intransferibles). En el mercado se habl\u00f3 de fondos frescos de entre US$8000 a US$15.000 millones. El Gobierno asegura que la deuda bruta no subir\u00e1, sino que s\u00f3lo cambiar\u00e1 el acreedor de la deuda.<\/p>\n 8- \u00bfEl acuerdo implicar\u00e1 una salida del cepo cambiario?<\/strong><\/p>\n No autom\u00e1ticamente. Ser\u00e1 un paso m\u00e1s, se indic\u00f3. El Ministerio de Econom\u00eda estableci\u00f3 tres pasos para la eliminaci\u00f3n de las restricciones de capital. El fortalecimiento de las reservas (aqu\u00ed ayudar\u00eda el cr\u00e9dito con el Fondo), la absorci\u00f3n de pesos (el Gobierno dice que la cantidad de pesos ya est\u00e1 en el m\u00ednimo para la econom\u00eda \u2013base monetaria confluyendo con base amplia, que se encuentra en el mismo nivel desde mediados del a\u00f1o pasado-) y una inflaci\u00f3n local convergiendo con el crawling peg<\/em> (microdevaluaciones) sumada a la inflaci\u00f3n internacional. El presidente, Javier Milei, afirm\u00f3 que el 1\u00b0 de enero de 2026 no habr\u00e1 m\u00e1s cepo cambiario. En el BCRA seguir\u00e1n un camino gradual para la eliminaci\u00f3n de las restricciones (las significativas son el d\u00f3lar blend <\/em>y las limitaciones cruzadas entre el mercado de cambios y los d\u00f3lares financieros).<\/p>\n 9- \u00bfQu\u00e9 otras novedades puede traer el acuerdo con el Fondo?<\/strong><\/p>\n Sin dudas, habr\u00e1 nuevas metas fiscales, monetarias y cambiarias. El Gobierno asegur\u00f3 que seguir\u00e1 ajustando el gasto y manteniendo el equilibrio fiscal. La acumulaci\u00f3n de reservas (el BCRA sigue comprando gracias a las liquidaciones del campo y de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, pero no puede hacer subir su posici\u00f3n neta, que sigue siendo negativa) ser\u00e1 el gran desaf\u00edo sin acceso aun al mercado y en medio de las advertencias por el atraso cambiario. El Gobierno deber\u00e1 definir si contin\u00faa con el actual esquema cambiario de devaluaci\u00f3n mensual del 1% y con el d\u00f3lar blend <\/em>(el campo puede liquidar un 80% en el Mercado \u00danico y Libre de Cambios, y 20% en el Contado con Liquidaci\u00f3n) o se va a una unificaci\u00f3n cambiaria aprovechando el achicamiento de la brecha (hoy en 15%) que puede producir la novedad del acuerdo.<\/p>\n 10- \u00bfQu\u00e9 beneficios puede traer el acuerdo y qu\u00e9 perjuicios?<\/strong><\/p>\n Entre los beneficios, en el Gobierno creen que el riesgo pa\u00eds puede bajar a niveles que permitan el financiamiento para el sector privado a mejores tasas, lo que bajar\u00eda sus costos financieros y podr\u00eda impactar en los precios. El Ejecutivo podr\u00e1 adem\u00e1s refinanciar sus deudas en d\u00f3lares (actualmente debi\u00f3 usar d\u00f3lares de reservas internacionales para pagarlas). Adem\u00e1s, un BCRA \u201csaneado\u201d podr\u00eda redundar en una desinflaci\u00f3n m\u00e1s veloz, ya que los d\u00f3lares respaldar\u00e1n los pesos en circulaci\u00f3n. Entre los perjuicios, aparecen los condicionantes que impone a la pol\u00edtica econ\u00f3mica nacional un acreedor al que el pa\u00eds le debe US$40.600 millones<\/mark> (31.100 millones de Derechos Especiales de Giro) y que quiere cobrar. <\/p>\n El Gobierno anunci\u00f3 ayer que dict\u00f3 decreto de necesidad y urgencia (DNU) para autorizar un nuevo programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que estar\u00eda ya \u201ccerrado\u201d, pero del que no se conocen a\u00fan detalles, ni siquiera para los legisladores que deber\u00e1n ratificar o derogar en el Congreso el nuevo cr\u00e9dito del organismo multilateral al […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":98445,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-98444","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"yoast_head":"\n