Para medir la actividad econ\u00f3mica usamos el \u00cdndice General de Actividad (IGA-OJF), que incluye todos los sectores productivos de Argentina y que es una aproximaci\u00f3n al Producto Bruto Interno de Argentina que se publica trimestralmente. El IGA-OJF se publica con frecuencia mensual, igual que el EMAE (Estimaci\u00f3n Mensual de la Actividad Econ\u00f3mica) que da a conocer peri\u00f3dicamente el Indec. Con el programa que se inici\u00f3 el 10 de diciembre de 2023, se recalc\u00f3 que estaba orientado a reducir el gasto p\u00fablico, arreglar el balance del Banco Central y a frenar la inflaci\u00f3n. Esto produjo una r\u00e1pida ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica del pa\u00eds que descendi\u00f3 considerablemente, especialmente en los primeros meses de 2024. Se puede ver que la actividad econ\u00f3mica tuvo un pico recesivo en marzo de 2024, y despu\u00e9s fue recuperando su nivel a medida que se iban produciendo modificaciones macroecon\u00f3micas y lleg\u00f3 a tener cifras positivas anuales a partir de octubre de 2024 y especialmente en diciembre de ese a\u00f1o.<\/p>\n
Podemos observar justamente que el \u00cdndice de Actividad Econ\u00f3mica para diciembre de 2024 ha tenido un aumento de 4,6% interanual sobre diciembre de 2023 y que el a\u00f1o 2024 ha acumulado una ca\u00edda del 2,9% sobre el a\u00f1o 2023, que es mucho menor que la esperada para ese ejercicio. A su vez, tambi\u00e9n se determin\u00f3 que la variaci\u00f3n desestacionalizada del IGA-OJF de diciembre de 2024 fue mayor en un 1,3% que la misma para noviembre del 24, lo que se\u00f1ala un crecimiento de 16,8% para el equivalente anual. Esto se ver\u00e1 reflejado en los \u00edndices de la actividad de los primeros meses del 2025, que se comparar\u00e1n con los que fueron los de mayor recesi\u00f3n del producto bruto interno del pa\u00eds el 2024. Ya la venta de las empresas peque\u00f1as y medianas (Pymes) de enero de 2025 arroj\u00f3 un aumento de 25% en volumen f\u00edsico sobre las cifras de enero de 2024. Posteriormente, teniendo en cuenta la recuperaci\u00f3n del salario real, de las jubilaciones reales y de otros rubros a lo largo de 2024, la variaci\u00f3n anual va a descender, pero igual estamos pronosticando un incremento de 5% en el PBI del pa\u00eds para 2025.<\/p>\n
Inflaci\u00f3n, Salario Real y Pobreza. La inflaci\u00f3n la medimos por el \u00edndice de precios al consumidor y tambi\u00e9n por los precios mayoristas del sector productivo, tanto nacionales como importados. Recordemos que los precios minoristas subieron 25% en diciembre de 2023 y que fueron conduci\u00e9ndose para mostrar n\u00fameros del 2,3% mensual, como ser\u00eda el \u00edndice de diciembre de 2024. Esta baja es mayor a las diez veces entre diciembre de ambos a\u00f1os. Los precios mayoristas subieron 54% en diciembre de 2023 y ahora est\u00e1n increment\u00e1ndose en 1,8%, lo que demuestra una baja a\u00fan mayor. Es evidente que la inflaci\u00f3n minorista mensual desde abril de 2024 fue inferior al incremento de salarios nominales, por lo cual el salario real fue increment\u00e1ndose, y en los \u00faltimos meses en forma significativa, especialmente posiblemente tambi\u00e9n en enero de 2025.Como hemos dicho, el salario real se ha venido incrementando desde abril de 2024, con una l\u00ednea de tendencia que es muy firme y que permitir\u00e1 el aumento del salario real en el a\u00f1o actual. Con el aumento del salario real, la pobreza ha ido disminuyendo. Ahora la pobreza seg\u00fan Nowcast es de 36,7% de la poblaci\u00f3n cuando en agosto del a\u00f1o pasado era de 52,7%. Esto significa varios millones de trabajadores o empleados informales o trabajadores p\u00fablicos que salieron de la pobreza, gracias a la baja de la inflaci\u00f3n y al incremento de las remuneraciones reales. Es para destacar este aspecto social del actual gobierno. La pobreza se ubica ahora, como hemos dicho, con 36,7% de la poblaci\u00f3n en los mismos niveles que se encontraba en marzo de 2019, es decir, antes de la pandemia. Ahora esto no quiere decir que ya estemos bien, sino que tenemos que seguir bajando el nivel de inflaci\u00f3n, para seguir bajando la pobreza, al mismo tiempo que mantener los planes sociales que se consideran necesarios.<\/p>\n
Inflaci\u00f3n, carry trade, tipo de cambio y reservas. En estos momentos el Ministerio de Econom\u00eda est\u00e1 licitando bonos cuyo rendimiento es pr\u00e1cticamente de 3,90% a casi 4% mensual, cuando se tiene claro que la devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n no ser\u00e1 muy alta y que la devaluaci\u00f3n oficial fue bajada a 1% mensual de su variaci\u00f3n del 2% mensual como ven\u00eda siendo hasta enero 2025. Esto significa que el carry trade sigue funcionando, aunque hay d\u00edas en que el Banco Central compra divisas y otros que las vende. Lo mismo puede decirse de los plazos fijos, y de la tasa de inter\u00e9s relevante que ha reducido su valor en 300 puntos b\u00e1sicos, pero a\u00fan es muy elevada. El plazo fijo a 30 d\u00edas rinde 26% anual y la tasa de LEFI (Letras Financieras), del Tesoro aunque con tasas fijadas por el BCRA, est\u00e1n ahora en 29% anual.<\/p>\n
Conclusi\u00f3n. El ataque fenomenal al gasto p\u00fablico, con el control del mismo en 30% en t\u00e9rminos reales en relaci\u00f3n a las cifras previstas para el 2024, fue acompa\u00f1ado con una emisi\u00f3n del Banco Central pr\u00e1cticamente nula, que llev\u00f3 al retroceso de la inflaci\u00f3n, a recuperar salarios reales y jubilaciones reales, y a un aumento del \u00cdndice General de Actividad (IGA) de diciembre de 2024 de 4,6% sobre diciembre de 2023. Estimamos que el crecimiento econ\u00f3mico ser\u00e1 en este a\u00f1o de 5% anual, con una inflaci\u00f3n que estar\u00e1 alrededor del 25% anual en diciembre de 2025. Es un a\u00f1o muy propenso para que La Libertad Avanza (LLA) gane las elecciones, unida a otros sectores pol\u00edticos de inter\u00e9s en el cambio de Argentina.<\/p>\n
*Economista y fundador de la consultora Orlando J. Ferreres y asociados (OJF)<\/p>\n<\/p><\/div>\n