<\/p>\n
El contexto est\u00e1 cambiando y la \u00faltima milla del a\u00f1o merece un ajuste de estrategias de inversi\u00f3n. El term\u00f3metro es el riesgo pa\u00eds en alza que incorpora no solo datos concretos de la econom\u00eda y finanzas argentinas sino tambi\u00e9n dudas por el a\u00f1o electoral que empiezan a asomar y que se fortalecieron despu\u00e9s del resultado inesperado del balotaje en Brasil.<\/strong> <\/p>\n Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, lo plantea en estos t\u00e9rminos. \u201cLa \u00faltima parte del a\u00f1o encuentra a los inversores en un escenario de mayor incertidumbre, en el que el resultado electoral de Brasil actu\u00f3 como catalizador de una correcci\u00f3n regional que amplifica la fragilidad previa de los activos argentinos, con ca\u00eddas generalizadas en las distintas clases de activos, pese a la relativa estabilidad del tipo de cambio oficial\u201d.<\/p>\n El riesgo pa\u00eds argentino ven\u00eda escalando previo a las elecciones en Brasil.<\/strong> Hab\u00eda cruzado los 700 puntos a principios de octubre y cerr\u00f3 el mes en m\u00e1s 780 puntos, el valor m\u00e1s alto del \u00faltimo a\u00f1o. Valores que hacen impensada una salida a los mercados voluntarios de deuda. <\/p>\n Milo Farro, research en Rava, suma a esta misma l\u00ednea de an\u00e1lisis. \u201cEn la previa a un 2027 que asoma muy vol\u00e1til, vale la pena revisar el nivel de dolarizaci\u00f3n de las carteras en funci\u00f3n del riesgo que se pretende asumir\u201d, postula. <\/p>\n As\u00ed planteado, noviembre exige inversores m\u00e1s cautos. Definir plazos y objetivos con precisi\u00f3n para dolarizar gradualmente el dinero que no se vaya a usar en los pr\u00f3ximos meses. \u201cLa Argentina sigue siendo un mercado de alta beta: cuando se deteriora el contexto regional, suele amplificar los movimientos\u201d,<\/strong> dice Mariano Ricciardi, CEO y socio de BDI y hace doble click en la devaluaci\u00f3n del real brasile\u00f1o. \u201cUn real m\u00e1s d\u00e9bil puede afectar la competitividad bilateral\u201d, advierte. \u201cDe todos modos -tranquiliza- no vemos todav\u00eda un cambio estructural de escenario, sino una raz\u00f3n m\u00e1s para llegar a fin de a\u00f1o con carteras algo m\u00e1s defensivas, diversificadas y con liquidez\u201d. <\/p>\n El real se devalu\u00f3 9% frente al d\u00f3lar desde que Lula gan\u00f3 la segunda vuelta y sorprendi\u00f3 al mercado. En la Argentina el impacto sobre el tipo de cambio fue m\u00ednimo, pero s\u00ed presion\u00f3 sobre el tipo de cambio real multilateral, que mide el precio relativo de bienes y servicios de la econom\u00eda argentina respecto del de sus principales socios comerciales. <\/p>\n Desde Balanz definen el escenario actual. \u201cHoy conviven bonos en m\u00ednimos de doce meses con un peso fuerte en t\u00e9rminos reales -el tipo de cambio real toc\u00f3 su nivel m\u00e1s bajo desde mayo de 2025-, y esa combinaci\u00f3n dif\u00edcilmente se sostenga: o el pa\u00eds recupera acceso a los mercados, o tendr\u00e1 que afrontar los vencimientos con recursos propios, y en ese caso la moneda tender\u00e1 a ser m\u00e1s d\u00e9bil\u201d, explica Marcos Montero, sales trader<\/em> Mesa IFA en Balanz de Balanz . Avanza; \u201cMientras tanto, el Gobierno busca estabilidad cambiaria, pero en enero tiene pagos por unos US$4500 millones para los que probablemente deba comprarle d\u00f3lares al BCRA. Por eso, ganar exposici\u00f3n en d\u00f3lares de manera gradual parece lo m\u00e1s sensato para el inversor\u201d. <\/p>\n Dividir los objetivos y las necesidades es el primer paso para recalibrar. El dinero para las vacaciones o para usar en los pr\u00f3ximos meses debe tener su propia estrategia, bien diferenciada de la inversi\u00f3n que busca crecimiento de capital en el tiempo. <\/strong><\/p>\n \u201cCon un enfoque de corto plazo, ante la incertidumbre la prioridad es preservar el capital y reducir la exposici\u00f3n a movimientos significativos del mercado. Es importante calzar la moneda de los ahorros con la moneda en la que se rigen los gastos: en el caso de un inversor que planea vacacionar en el exterior a corto plazo, resultar\u00eda razonable mantener una gran porci\u00f3n de esos fondos dolarizada, mientras que para los gastos en pesos existen alternativas como la cauci\u00f3n burs\u00e1til o los bonos ajustables por inflaci\u00f3n que al cierre de octubre rinden CER +10% anual en el tramo medio de la curva\u201d, desgrana Farro.<\/p>\n Araujo sugiere para este tipo de objetivos \u201cprivilegiar instrumentos de corta duraci\u00f3n y elevada liquidez, evitando asumir riesgos de mercado que puedan comprometer el valor de los ahorros justo cuando deban utilizarse\u201d. \u201cSi los gastos futuros est\u00e1n denominados en d\u00f3lares, resulta razonable mantener dichos fondos en esa moneda para reducir el riesgo de una variaci\u00f3n cambiaria desfavorable\u201d, advierte. <\/p>\n Una alternativa para el corto plazo superadora al plazo fijo promedio que ronda tasas de 18% anual en los principales bancos es la cauci\u00f3n burs\u00e1til -el instrumento m\u00e1s seguro del mercado-<\/strong> que promedia 21% anual de TNA seg\u00fan el plazo. La gran ventaja de este instrumento de renta fija y muy similar en su funcionamiento al plazo fijo pero operado en el mercado de capitales, es que se puede pactar a partir de un d\u00eda de plazo. <\/p>\n Los fondos comunes de inversi\u00f3n (FCI) tambi\u00e9n logran sacarle algunos puntos de ventaja a su competencia directa, las billeteras virtuales. Su fuerte es la disponibilidad inmediata (o en 24 horas) de los fondos. No hay una fecha establecida de vencimiento, el inversor lo retira cuando quiere y capitaliza diariamente el rendimiento. <\/p>\n Claro que todas estas alternativas se ubican en el l\u00edmite o por debajo de la inflaci\u00f3n mensual seg\u00fan las proyecciones del Reporte de Expectativas de Mercado (REM) del Bancon Central rondar\u00e1 de 1,6% a 1,8% en los pr\u00f3ximos meses. Son solo alternativas para no dejar los pesos parados.<\/p>\n \u201cDe cara al mediano y largo plazo, la din\u00e1mica del mercado local estar\u00e1 ligada a la evoluci\u00f3n de la variable pol\u00edtica y se not\u00f3 que a partir del mes de septiembre los inversores comenzaron a ponerse m\u00e1s cautelosos y baj\u00f3 el apetito por los activos argentinos, tanto de renta variable como de renta fija soberana\u201d, relata Farro de Rava.<\/p>\n Sin embargo, tambi\u00e9n destaca un dato atractivo para los inversores que miran los mercados internacionales. \u201cLa estad\u00edstica est\u00e1 a favor de los a\u00f1os posteriores a las elecciones de medio t\u00e9rmino en Estados Unidos:<\/strong> el S&P500 subi\u00f3 en 17 de 19 per\u00edodos desde 1950, con un promedio de rendimiento anual de 17%\u201d. <\/p>\n Araujo advierte que \u201cla incertidumbre cambiaria y las necesidades de financiamiento del Tesoro hacen menos atractivas las estrategias de carry <\/em>que dependen de que el tipo de cambio permanezca estable. En cambio, para inversores con mayor tolerancia al riesgo, horizonte amplio y capacidad de atravesar episodios de volatilidad, pueden resultar interesantes los instrumentos que combinan rendimiento en pesos con cobertura cambiaria (dual d\u00f3lar-Tamar)\u201d . <\/p>\n Desde Balanz, Montero propone para inversores audaces los bonos soberanos en d\u00f3lares. \u201cEl castigo dej\u00f3 rendimientos atractivos en d\u00f3lares en bonos como el GD35 que rinde 11,6% y o el AO29 14%\u201d. \u201cPero -advierte- con esos niveles cuesta imaginar emisiones soberanas en d\u00f3lares este a\u00f1o con lo cual el catalizador del regreso a los mercados parece lejano\u201d. <\/p>\n Para los inversores m\u00e1s conservadores, en cambio, sugiere \u201cpararse en cr\u00e9dito corporativo, es decir, obligaciones negociables de empresas argentinas<\/strong>. Algunos ejemplos, todos con vencimiento en 2033 y rendimientos en d\u00f3lares: Telecom (7,9%); Tecpetrol (7,25%) y Vista Energy (7%). Rinden menos que los bonos soberanos, pero son compa\u00f1\u00edas con negocios consolidados y menos dependientes del ruido electoral\u201d.<\/p>\n Farro, de Rava, prefiere no sumar a los soberanos en su lista de sugerencias. \u201cSi bien el programa financiero pareciera cerrar a trav\u00e9s de compras al BCRA u otras alternativas de financiamiento, por el momento no los inclu\u00edmos entre nuestros activos preferidos considerando tambi\u00e9n un escenario desafiante de tasas en el frente externo\u201d.<\/p>\n Finalmente, Ricciardi elige una cartera que amortig\u00fce los saltos que pueden aparecer de cara al a\u00f1o electoral. \u201cCreemos que lo m\u00e1s conveniente es construir una cartera diversificada y definir la proporci\u00f3n entre renta fija y renta variable principalmente seg\u00fan la edad, el perfil de riesgo y los objetivos de cada inversor\u201d. <\/p>\n \u201cPara la parte defensiva priorizamos obligaciones negociables AAA bajo ley extranjera y bonos del Tesoro de EE.UU., mientras que para crecimiento preferimos acciones del exterior, evitando concentrar el patrimonio \u00fanicamente en riesgo argentino. La clave no pasa por dolarizar todo, sino por tener una cartera global, equilibrada y consistente con el horizonte de inversi\u00f3n\u201d.<\/p>\n<\/div>\nAsegurar las vacaciones <\/span><\/h2>\n<\/p>\n
Largo plazo<\/span><\/h2>\n<\/p>\n