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El riesgo pa\u00eds profundiza la tendencia alcista de las \u00faltimas jornadas y supera la barrera de los 900 puntos<\/strong>. De esa forma, alcanza un nuevo valor m\u00e1ximo del a\u00f1o y se encuentra en niveles que no registraba desde octubre de 2025.<\/p>\n El indicador elaborado por JP Morgan salta 72 unidades y se ubica en los 924 puntos b\u00e1sicos (+8,5%)<\/strong>, de acuerdo a las pantallas de Rava. Esta escalada se explica por la fuerte ca\u00edda que sufren los bonos soberanos: los t\u00edtulos bajo ley local descienden hasta 3,3% (AE38D), mientras que los Globales se desploman 3,7% (GD46D).<\/p>\n Pesa un contexto internacional poco amable<\/strong>. El EFT que mide los pa\u00edses emergentes (EMB) cae 0,4%, aunque la tasa de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cede hasta 4,82%.<\/p>\n Fernando Baer, economista de Quantum, observ\u00f3 que es un \u201cd\u00eda pesado<\/strong>\u201d porque el mundo sigue en modo <\/strong>risk off<\/strong><\/em>, es decir, que venden los activos que se consideran m\u00e1s riesgosos, como es el caso de la Argentina.<\/p>\n A su vez, se\u00f1al\u00f3 que pesan las declaraciones de Gary Litman, vicepresidente senior de Iniciativas Globales de la C\u00e1mara de Comercio de Estados Unidos, quien evaul\u00f3 que la derrota de Trump limitar\u00e1 una posible asistencia financiera al pa\u00eds<\/strong>, una duda que pesa para los inversores sobre el sostenimiento del programa econ\u00f3mico. Cabe recordar que, entre los fondos que cuenta el Ministerio de Econom\u00eda para afrontar vencimientos de los bonos el a\u00f1o que viene, toma en cuenta el swap <\/em>con Estados Unidos de US$20.000 millones.<\/p>\n Justina Gedikian, analista de la Oficina de Inversiones, se\u00f1al\u00f3 que hoy \u201chay un alto componente global que pego fuerte sobre los activos argentinos<\/strong>\u201d. En ese sentido, explic\u00f3 que el rebote de ayer tras las elecciones en Estados Unidos se dio vuelta con \u201cuna fuerte toma de ganancias en tecnol\u00f3gicas<\/strong>\u201d. Y explic\u00f3: \u201cEn ese contexto, la Argentina vuelve a funcionar como uno de los primeros activos que se desarman cuando los inversores reducen riesgo<\/strong>, lo que se reflej\u00f3 en una r\u00e1pida suba del riesgo pa\u00eds escalando por encima de los 900 puntos b\u00e1sicos\u201d, explic\u00f3. <\/p>\n La analista detall\u00f3 que la magnitud de golpe es tan fuerte porque \u201cllega en un momento en que los bonos argentinos ya ven\u00edan m\u00e1s expuestos\u201d. Y agreg\u00f3: \u201cEl mercado empez\u00f3 a incorporar el riesgo electoral de 2027 antes de lo habitual, y con esa incertidumbre de fondo cualquier shock externo se amplifica en los precios<\/strong>\u201d. Por lo tanto, el indicador se mostrar\u00e1 as\u00ed de sensible hasta que \u201caparezca un catalizador local que devuelva algo de previsibilidad\u201d.<\/p>\n La nueva escalada del riesgo pa\u00eds profundiza el deterioro que comenz\u00f3 a acelerarse durante octubre. El indicador de JP Morgan hab\u00eda terminado septiembre en 607 puntos b\u00e1sicos y cerr\u00f3 octubre en 787 unidades, despu\u00e9s de acumular una suba de casi el 30% en apenas un mes. Con el salto de este jueves, ya sum\u00f3 otros 137 puntos en las primeras ruedas de noviembre<\/strong>, lo que representa un avance adicional del 17,4%.<\/p>\n Todo se da en un contexto de presiones externas y tensiones internas. En el mercado llamaron la atenci\u00f3n, ayer, los movimientos de los bonos en pesos. Los t\u00edtulos ajustados por inflaci\u00f3n (CER) y los duales de mayor plazo registraron subas de hasta el 4,3%, acompa\u00f1adas por un volumen de operaciones superior a los $3 billones, frente al bill\u00f3n habitual<\/strong>. Los operadores atribuyeron el fen\u00f3meno a compras oficiales por unos $2 billones<\/strong>, aunque no hubo confirmaci\u00f3n sobre qu\u00e9 organismo habr\u00eda intervenido. <\/p>\n La maniobra apuntar\u00eda a recomponer los precios de los t\u00edtulos y reducir sus rendimientos antes de la pr\u00f3xima licitaci\u00f3n del Tesoro, en un mes en el que el Gobierno enfrenta vencimientos por unos $40 billones<\/strong>, que podr\u00edan reducirse mediante canjes de deuda. La inyecci\u00f3n de pesos tambi\u00e9n coincidi\u00f3 con una baja de las tasas de cauci\u00f3n, que pasaron de superar el 30% anual a cerrar cerca del 22%.<\/p>\n El movimiento vuelve a alejar a la Argentina de la posibilidad de recuperar el acceso al financiamiento internacional a tasas sostenibles. <\/strong><\/p>\n El riesgo pa\u00eds mide el rendimiento adicional que exigen los inversores para mantener t\u00edtulos argentinos frente a bonos comparables del Tesoro estadounidense. Por eso, cuando caen los precios de los bonos soberanos y suben sus rendimientos, el indicador tiende a aumentar.<\/p>\n En 2027 deber\u00e1 refinanciar vencimientos de deuda por US$25.000 millones,<\/strong> en un a\u00f1o de elecciones presidenciales y legislativas que ya de por s\u00ed carga con su propio riesgo pol\u00edtico. Con el riesgo pa\u00eds por encima de los 900 puntos y sin posibilidades de financiarse en el mercado internacional, obliga al BCRA a acumular m\u00e1s d\u00f3lares en un momento en que frena su ritmo de compra. Si bien la entidad monetaria compr\u00f3 US$1395 millones en octubre, el mayor monto de los \u00faltimos tres meses, en el inicio de noviembre solo compr\u00f3 US$9 millones, con dos d\u00edas sin intervenciones en el mercado. <\/p>\n Ante la incertidumbre sobre una reelecci\u00f3n de Javier Milei y el sostenimiento del programa econ\u00f3mico, los inversores le ponen un precio alto a los bonos argentinos y se mueven a activos de menor riesgo.<\/p>\n En un contexto marcado por el <\/strong>sell off<\/strong><\/em>, las acciones argentinas tambien registran fuertes ca\u00eddas tanto en Estados Unidos como en el mercado loca<\/strong>l. Los papeles que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) operan en territorio negativo, en sinton\u00eda con las fuertes ca\u00eddas de los principales \u00edndices de Wall Street. Mercado Libre lidera el desplome con 13,5% tras la presentaci\u00f3n de su balance. Le siguen Edenor (-6,5%), Ternium (-6,5%) e YPF (-5,8%). A contramano, Tenaris sube 2,5%.<\/p>\n El Merval desciende 4,2%, hasta las 84.564 unidades<\/strong>, lo equivalente a US$50 (-4,2%). Retroceden mayormente Edenor (-6,4%), YPF (-6,1%) y Banco Supervielle (-6,1%).<\/p>\n<\/div>\n