\n<\/p>\n
El desempe\u00f1o energ\u00e9tico estuvo impulsado por un aumento del 59% interanual en los cobros de exportaciones de bienes<\/strong>, acompa\u00f1ado por una disminuci\u00f3n del 1% en los pagos de importaciones. En paralelo, el complejo agroexportador se mantuvo como el principal oferente neto de moneda extranjera, aunque la energ\u00eda gana cada vez m\u00e1s protagonismo en el abastecimiento de d\u00f3lares al mercado cambiario.<\/p>\n<\/div>\n En este contexto, es importante se\u00f1alar la transformaci\u00f3n de la matriz exportadora argentina<\/strong>, marcada por una creciente diversificaci\u00f3n de las fuentes de ingreso de divisas. Si bien hist\u00f3ricamente el agro concentr\u00f3 una parte significativa de la oferta de d\u00f3lares, <\/strong>el avance de las exportaciones energ\u00e9ticas permite reducir gradualmente esa dependencia <\/strong>y fortalecer el aporte de otros sectores al mercado cambiario. Esta tendencia contribuye a ampliar las fuentes de generaci\u00f3n de divisas y podr\u00eda favorecer una mayor estabilidad en el flujo de d\u00f3lares hacia el Banco Central para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. <\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n De acuerdo con un informe de F2 Soluciones Financieras<\/strong>, el sector energ\u00e9tico \u00absigue ensanchando su aporte de divisas y el acumulado a 12 meses volvi\u00f3 a romper su propio r\u00e9cord en septiembre, algo que le otorga mayor robustez a la oferta de manera estructural y, por lo tanto, se convierte en un factor que contribuye a la calma cambiaria\u00bb.<\/p>\n En ese sentido, la consultora se\u00f1al\u00f3 que \u00aben lo que va del a\u00f1o el saldo del balance cambiario en d\u00f3lares constantes est\u00e1 mostrando un desempe\u00f1o mejor al promedio hist\u00f3rico<\/strong> y la estacionalidad comienza a jugar a favor en los \u00faltimos dos meses del a\u00f1o, por lo que es de esperarse que durante noviembre y diciembre con un mayor saldo de balance cambiario y mayor demanda de pesos el FX no tenga demasiados argumentos para abandonar el sendero de suba paulatina que mantenga relativamente estable al TCRM\u00bb.<\/p>\n A este escenario se suma el efecto de las emisiones de deuda corporativa, que tambi\u00e9n contribuyen a incrementar la disponibilidad de moneda extranjera en el mercado local.<\/strong><\/p>\n Un informe de Research de Comafi <\/strong>se\u00f1ala la din\u00e1mica que se produce entre el ingreso de d\u00f3lares financieros y la intervenci\u00f3n del Banco Central: \u00abLas empresas aprovechan una ventana para colocar deuda y liquidan los fondos en el mercado, mientras el BCRA desacelera sus compras de divisas para que el tipo de cambio no suba. La propia entidad estima que \u201cel endeudamiento externo neto de las firmas habr\u00eda sido la principal fuente de divisas<\/strong>\u201d en el tercer trimestre (IPOM). Creemos que parte de esas emisiones se adelanta a la volatilidad que traer\u00e1n las elecciones presidenciales de octubre de 2027. As\u00ed, el d\u00f3lar mayorista acumula una suba de 5,4% desde el cierre de 2025 mientras los precios subieron 23,6% hasta septiembre\u00bb.<\/p>\n En ese marco, el sector energ\u00e9tico tambi\u00e9n es uno de los protagonistas principales del financiamiento corporativo a trav\u00e9s del mercado de capitales. Solo para brindar un par de n\u00fameros: <\/strong>de acuerdo con un an\u00e1lisis de RICSA, entre enero y septiembre de 2026 se colocaron u$s15.498 millones en el mercado de deuda corporativa<\/strong>, un incremento del 30% respecto de los u$s11.934 millones emitidos en igual per\u00edodo de 2025.<\/p>\n Dentro de ese total, el sector energ\u00e9tico concentr\u00f3 el 62% del volumen emitido, equivalente a u$s9.598 millones<\/strong>, pese a representar apenas el 18% de las series colocadas.<\/p>\n La expansi\u00f3n de las emisiones permite a las compa\u00f1\u00edas financiar proyectos de inversi\u00f3n y ampliar su capacidad productiva. A su vez, cuando los fondos obtenidos en moneda extranjera se liquidan en el mercado local, contribuyen a incrementar la oferta de d\u00f3lares.<\/p>\n De acuerdo con el relevamiento oficial, Energ\u00eda registr\u00f3 ventas netas de moneda extranjera por u$s1.665 millones durante septiembre<\/strong>, considerando el conjunto de sus operaciones cambiarias. As\u00ed, se ubic\u00f3 como el sector con mayor saldo vendedor dentro del sector real, excluyendo Oleaginosas y Cereales.<\/p>\n Detr\u00e1s se posicionaron Alimentos, Bebidas y Tabaco, con ventas netas por u$s832 millones, y Miner\u00eda, con u$s715 millones. En contraste, otras actividades registraron compras netas de divisas, entre ellas la Industria Automotriz, con u$s628 millones; Comercio, con u$s534 millones; y la Industria Qu\u00edmica, Caucho y Pl\u00e1stico, con u$s500 millones.<\/p>\n El crecimiento del super\u00e1vit energ\u00e9tico por bienes estuvo explicado principalmente por el mayor ingreso de d\u00f3lares provenientes de las exportaciones, que permiti\u00f3 mejorar significativamente el resultado frente a septiembre de 2025.<\/p>\n Las perspectivas para el sector tambi\u00e9n son favorables de cara al pr\u00f3ximo a\u00f1o. En su \u00faltimo informe, Morgan Stanley anticip\u00f3 que las exportaciones argentinas de petr\u00f3leo podr\u00edan superar incluso las proyecciones m\u00e1s optimistas de la entidad financiera durante 2027<\/strong>, impulsadas por los avances del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS).<\/p>\n El banco estadounidense destac\u00f3 que la expansi\u00f3n de la infraestructura energ\u00e9tica y el desarrollo de proyectos vinculados al R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) podr\u00edan fortalecer la generaci\u00f3n de divisas y contribuir a la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales del Banco Central.<\/p>\n A este escenario se suma el Brent por encima de los u$s100, un factor que tambi\u00e9n favorece un mayor flujo de d\u00f3lares y su contribuci\u00f3n al balance cambiario.<\/strong><\/p>\n Por su parte, el sector de Oleaginosas y Cereales fue el principal oferente neto de divisas durante septiembre<\/strong>, con ventas por u$s3.313 millones, impulsadas principalmente por sus operaciones vinculadas al comercio de bienes. Seg\u00fan el Banco Central, los cobros de exportaciones del complejo agroexportador a trav\u00e9s del mercado de cambios alcanzaron los u$s3.814 millones<\/strong>, mientras que las exportaciones de bienes medidas a valor FOB totalizaron u$s3.777 millones durante el mismo per\u00edodo.<\/p>\n La cercan\u00eda entre ambos montos llev\u00f3 al organismo a estimar que el stock de deuda comercial del sector, asociado a anticipos y prefinanciaciones locales y del exterior, se habr\u00eda mantenido sin cambios significativos respecto del cierre de agosto.<\/p>\n El aporte del agro se produjo en un escenario de ca\u00edda interanual de los cobros de exportaciones de bienes del conjunto de la econom\u00eda. En septiembre ingresaron u$s9.534 millones por este concepto, lo que represent\u00f3 una disminuci\u00f3n del 26% frente al mismo mes de 2025.<\/p>\n Sin embargo, el BCRA explic\u00f3 que esta comparaci\u00f3n estuvo condicionada por los elevados ingresos registrados un a\u00f1o atr\u00e1s, cuando se implement\u00f3 una reducci\u00f3n temporaria al 0% de los derechos de exportaci\u00f3n<\/strong> de los principales granos y subproductos agropecuarios.<\/p>\n De esta manera, el agro conserva su protagonismo como proveedor de d\u00f3lares, mientras que la expansi\u00f3n de la energ\u00eda ampl\u00eda las fuentes de ingreso de divisas. La combinaci\u00f3n de ambos sectores, junto con el financiamiento externo de las empresas<\/strong>, contribuye a fortalecer la oferta cambiaria y podr\u00eda actuar como un factor de estabilidad para el tipo de cambio en los \u00faltimos dos meses del a\u00f1o. <\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\nEl super\u00e1vit energ\u00e9tico se duplic\u00f3 y Vaca Muerta mejora las perspectivas para 2027<\/h2>\n
El agro aport\u00f3 m\u00e1s de u$s3.300 millones al mercado cambiario<\/h2>\n