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Luego de las cr\u00edticas p\u00fablicas de Javier Milei, el exministro de Econom\u00eda Domingo Cavallo<\/strong> volvi\u00f3 a marcar diferencias con el programa econ\u00f3mico del Gobierno <\/strong>y reiter\u00f3 su reclamo para que el Banco Central acelere la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales. En una nueva publicaci\u00f3n en su blog personal, advirti\u00f3 sobre los riesgos externos<\/strong> que podr\u00edan afectar a la Argentina de cara a 2027 y sostuvo que la autoridad monetaria deber\u00eda comprar <\/strong>al menos u$s15.000 millones<\/strong> durante los pr\u00f3ximos doce meses.<\/p>\n<\/div>\n El planteo se conoci\u00f3 despu\u00e9s de que el Presidente cuestionara p\u00fablicamente al exfuncionario y calificara sus posiciones de \u00abimpresentables\u00bb. Sin embargo, Cavallo <\/strong>volvi\u00f3 a insistir<\/strong> con una de las principales diferencias que mantiene con la administraci\u00f3n libertaria: la necesidad de modificar el esquema monetario y cambiario para fortalecer las reservas<\/strong>, aun cuando eso implique emitir pesos para comprar d\u00f3lares.<\/p>\n<\/div>\n En su art\u00edculo, titulado \u00abLos riesgos para 2027 no son s\u00f3lo dom\u00e9sticos. Tambi\u00e9n hay riesgos externos. Por eso es tan importante la acumulaci\u00f3n r\u00e1pida de reservas netas\u00bb,<\/strong> el exministro consider\u00f3 que el debate econ\u00f3mico argentino est\u00e1 demasiado concentrado en el nivel de actividad, el consumo y las perspectivas de inversi\u00f3n, mientras deja en segundo plano posibles turbulencias internacionales.<\/p>\n<\/div>\n \u00abEn materia de lucha contra la inflaci\u00f3n, el riesgo de una eventual crisis cambiaria futura antes de que se logre la estabilizaci\u00f3n completa de la econom\u00eda, es m\u00e1s peligroso que el riesgo de emisi\u00f3n por acumulaci\u00f3n de reservas\u00bb, escribi\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n Cavallo identific\u00f3 dos focos principales de preocupaci\u00f3n <\/strong>para los pr\u00f3ximos meses. El primero es la posibilidad de una crisis fiscal y financiera en Estados Unidos y Europa,<\/strong> que podr\u00eda derivar en un escenario de estanflaci\u00f3n global. El segundo est\u00e1 relacionado con Brasil<\/strong>, donde advirti\u00f3 sobre los riesgos de una depreciaci\u00f3n del real <\/strong>acompa\u00f1ada por una recesi\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan su an\u00e1lisis, una combinaci\u00f3n de esos factores, sumada a la creciente competencia exportadora de China, podr\u00eda generar consecuencias negativas para la industria argentina.<\/p>\n El economista tambi\u00e9n cuestion\u00f3 el optimismo que atribuye a algunos sectores del mercado respecto de la capacidad del pa\u00eds para aislarse de una eventual crisis internacional gracias a sus recursos naturales y a la distancia geogr\u00e1fica de los principales conflictos.<\/p>\n A su entender, el potencial exportador y las inversiones asociadas al R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) no ser\u00edan suficientes para evitar un escenario de inestabilidad<\/strong> si se deterioran las condiciones financieras internacionales.<\/p>\n En relaci\u00f3n con Brasil, adem\u00e1s, advirti\u00f3 sobre la importancia de preservar la integraci\u00f3n econ\u00f3mica bilateral y evitar que las diferencias ideol\u00f3gicas se traduzcan en obst\u00e1culos comerciales. Consider\u00f3 que una mayor integraci\u00f3n brasile\u00f1a con los BRICS, en un contexto de crisis occidental, podr\u00eda modificar el escenario regional.<\/strong><\/p>\n El n\u00facleo de la propuesta del exministro apunta directamente al esquema cambiario que mantiene el Gobierno. Cavallo sostuvo que las restricciones que todav\u00eda rigen para las empresas y el manejo del tipo de cambio comercial por parte del Banco Central dificultan la acumulaci\u00f3n de reservas y contribuyen a mantener elevados el riesgo pa\u00eds y las tasas de inter\u00e9s en pesos.<\/p>\n Por eso, volvi\u00f3 a reclamar la eliminaci\u00f3n completa del cepo cambiario y la implementaci\u00f3n de un mercado de cambios libre, en el que el Banco Central intervenga principalmente para comprar divisas y, una vez que cuente con suficientes reservas, pueda actuar frente a shocks externos transitorios.<\/p>\n En ese marco, propuso que la autoridad monetaria realice compras diarias de d\u00f3lares a un ritmo previamente anunciado. El objetivo que plante\u00f3 es acumular no menos de u$s15.000 millones en los pr\u00f3ximos doce meses.<\/strong><\/p>\n A diferencia del criterio que sostiene el equipo econ\u00f3mico de Luis Caputo, Cavallo consider\u00f3 que esas adquisiciones deber\u00edan financiarse mediante emisi\u00f3n monetaria y no con deuda interna.<\/p>\n El economista reconoci\u00f3 que el Gobierno teme que esa estrategia tenga consecuencias inflacionarias, pero sostuvo que el riesgo de no acumular suficientes reservas podr\u00eda ser mayor. Tambi\u00e9n diferenci\u00f3 las operaciones del Banco Central de las necesidades de divisas del Tesoro<\/strong>: plante\u00f3 que el Gobierno debe comprar los d\u00f3lares para afrontar sus pagos externos con recursos fiscales o endeudamiento, sin recurrir a la emisi\u00f3n para financiar esas obligaciones.<\/p>\n Seg\u00fan su diagn\u00f3stico, la acumulaci\u00f3n de reservas permitir\u00eda reducir las tasas de inter\u00e9s, disminuir el riesgo pa\u00eds y favorecer la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito bancario.<\/p>\n En otro tramo de su publicaci\u00f3n, Cavallo respald\u00f3 el objetivo oficial de avanzar hacia una econom\u00eda m\u00e1s abierta y con mayor respeto por los derechos de propiedad, aunque advirti\u00f3 que las reformas deben implementarse con una secuencia adecuada y mediante la construcci\u00f3n de consensos.<\/p>\n Sostuvo que una aplicaci\u00f3n desordenada de los cambios podr\u00eda provocar \u00abmucha destrucci\u00f3n y muy poca construcci\u00f3n\u00bb,<\/strong> adem\u00e1s de generar un nivel de insatisfacci\u00f3n social que ponga en riesgo la continuidad de las reformas.<\/p>\n Tambi\u00e9n vincul\u00f3 el escenario econ\u00f3mico con las elecciones presidenciales de 2027. En ese sentido, advirti\u00f3 que, si el Gobierno mantiene sin modificaciones su estrategia econ\u00f3mica y de pol\u00edtica exterior, no puede descartarse un traspi\u00e9 electoral que implique un retroceso en materia econ\u00f3mica y social.<\/p>\n El nuevo planteo vuelve a exponer las diferencias entre Cavallo y Milei sobre la forma de administrar la pol\u00edtica monetaria. Aunque el exministro acompa\u00f1a el objetivo de reducir la inflaci\u00f3n y avanzar hacia una econom\u00eda m\u00e1s liberal<\/strong>, considera que el esquema actual no garantiza una acumulaci\u00f3n suficiente de reservas para enfrentar eventuales turbulencias externas.<\/p>\n As\u00ed, en medio del cruce con el Presidente, Cavallo volvi\u00f3 a poner sobre la mesa una discusi\u00f3n central para el programa econ\u00f3mico: c\u00f3mo fortalecer las reservas internacionales sin poner en riesgo el proceso de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/p><\/div>\nLos riesgos externos que preocupan al exministro<\/h2>\n
El plan de Cavallo: eliminar el cepo y emitir para comprar d\u00f3lares<\/h2>\n
Las advertencias sobre el rumbo econ\u00f3mico y las elecciones de 2027<\/h2>\n