<\/p>\n
Los dos principales motores del modelo econ\u00f3mico libertario<\/strong> comenzaron a arrancar. Con baja potencia, de manera intermitente, pero dando se\u00f1ales de vida. Tanto los \u00faltimos datos sobre el ingreso disponible de las familias<\/strong> como aquellos vinculados al cr\u00e9dito <\/strong>empezaron a reaccionar. <\/p>\n La pregunta que se abre ahora es si esta tenue mejora alcanza para dar vuelta a una posible recesi\u00f3n t\u00e9cnica<\/strong> \u2014una vez que se conozcan los datos del tercer trimestre\u2014 y si la mejora se profundizar\u00e1 en 2027, de cara a las elecciones. <\/p>\n \u201cLos dos vienen mejorando<\/mark>\u201d, dijeron en el Ministerio de Econom\u00eda. \u201cEs cierto que son los motores de cualquier econom\u00eda\u201d, aclararon. \u201cEsperemos contin\u00fae\u201d, cerraron. <\/p>\n La consultora Empiria, que dirige Hern\u00e1n Lacunza<\/strong>, inform\u00f3 que el ingreso disponible \u2014ese \u201cpuchito\u201d que queda para que una familia consuma despu\u00e9s de pagar los gastos fijos\u2014 mejor\u00f3 en agosto un 0,8%<\/strong>. Se trata de la segunda suba consecutiva<\/strong> (julio en alza; junio hab\u00eda estado estable). <\/p>\n No es la \u00fanica consultora que observ\u00f3 esa tendencia. Seg\u00fan Equilibra, en agosto, el ingreso disponible registrado de 14,5 millones de personas creci\u00f3 en promedio un 1,3% mensual. <\/strong> <\/p>\n Van algunas aclaraciones. Para esta \u00faltima, pese a la mejora mensual, se registr\u00f3 una baja de 5% interanual. Adem\u00e1s, el ingreso disponible qued\u00f3 un 16,5% abajo del nivel promedio de enero-septiembre 2023,<\/strong> lo que habla del impacto que tuvo en hogar el ajuste de precios relativos de la estabilizaci\u00f3n que lider\u00f3 el gobierno libertario. <\/p>\n Empiria calcul\u00f3 que desde diciembre de 2025, el ingreso disponible sum\u00f3 una imperceptible mejora de 0,2%, pero una contracci\u00f3n del 0,5% con respecto a noviembre de 2023. Luego proyecta un serrucho para los meses que siguieron: \u201cSe estima una ca\u00edda del 0,3% en septiembre, parcialmente recuperada en octubre, con una mejora del 0,2%\u201d, indicaron en la consultora de Lacunza. <\/strong><\/p>\n \u201cLa recuperaci\u00f3n fue liderada por los salarios privados del SIPA (+1,8% mensual<\/strong> y -4,0% interanual), seguidos por los salarios p\u00fablicos, que crecieron por tercer mes consecutivo (+0,7% mensual),<\/strong> aunque caen 6,9% interanual. Las jubilaciones no m\u00ednimas se mantuvieron pr\u00e1cticamente estables (+0,1% mensual y -4,1% internaual), mientras que las m\u00ednimas con bono cayeron (-0,3% mensual y -9,4% interanual)\u201d, describieron en la consultora de Mart\u00edn Rapetti.<\/p>\n \u201cEl ingreso real registrado<\/strong> \u2014deflactado por el IPC con canasta de la ENGHo 2017\/18\u2014 creci\u00f3 0,9% en agosto, aunque cay\u00f3 2,7% interanual\u201d, sigui\u00f3 el informe y cerr\u00f3: <\/strong>\u201cDe esta forma, permanece 10,5% por debajo de enero-septiembre 2023. La suba del ingreso real fue liderada por el salario privado formal real (+1,3% mensual y -2,6% anual), que cort\u00f3 tres meses de ca\u00edda. El salario p\u00fablico creci\u00f3 0,6% mensual (-3,2% anual) y las jubilaciones no m\u00ednimas 0,2% (-0,7% anual), mientras que las m\u00ednimas con bono cayeron 0,1% mensual (-5,3% anual)\u201d. <\/p>\n Sobre los diferentes segmentos de la poblaci\u00f3n, Empiria agreg\u00f3 un dato sobre agosto: \u201cTodos los segmentos de ingreso mostraron mejoras en el mes.<\/strong> Los hogares de los deciles 8-10 registraron el aumento m\u00e1s alto, del 0,9%, y su ingreso disponible se encuentra 3,6% sobre el nivel de noviembre de 2023. En los hogares de los deciles 1-4 el avance fue de 0,8% en agosto, en l\u00ednea con el promedio\u201d. <\/p>\n Los gastos fijos, seg\u00fan Empiria<\/strong>, subieron 1,3% real en agosto. \u201cEl alza responde a transporte p\u00fablico (+1,2%), alquileres (+0,7%), expensas (+1,7%), electricidad (+0,8%) y agua (+1,3%). <\/strong>Tambi\u00e9n se registraron aumentos reales en los gastos de educaci\u00f3n y salud en 0,9% y 0,7%. Con estas variaciones, los gastos fijos representaron 23,4% de los ingresos (29% si se incluye educaci\u00f3n y salud)\u201d, indicaron. <\/p>\n Seg\u00fan el \u00cdndice Salarios del Indec, los sueldos registrados le ganaron en junio, julio y agosto a la inflaci\u00f3n<\/strong>, que se fue desacelerando desde su pico en el primer trimestre. No obstante, la ganancia real es a\u00fan limitada<\/strong>. Entre enero y agosto, los sueldos formales acumularon un alza de 21,5%, apenas por encima del 21,3% que registr\u00f3 el IPC <\/strong>del organismo estad\u00edstico. En la comparaci\u00f3n interanual, en cambio, subieron 30,4%, por debajo del 33,5% que avanzaron los precios.<\/strong><\/p>\n El mercado laboral tampoco est\u00e1 f\u00e1cil. El empleo registrado cae hace 14 meses. Pese a eso, el empleo total creci\u00f3 de la mano, sobre todo de los cuentapropistas informales (changas). O sea, se precariz\u00f3.<\/strong><\/p>\n Entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo de 2026 se cayeron del sistema unos 260.000 asalariados privados formales que en julio de este a\u00f1o ten\u00edan un salario promedio de bolsillo de $1,9 millones,<\/strong> seg\u00fan datos de la consultora privada Equilibra en base al Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) y la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del Indec.<\/p>\n A la vez, se sumaron al mercado laboral argentino unos 490.000 cuentapropistas informales.<\/strong> Son las personas que hacen changas. Seg\u00fan la misma consultora, ganaban en promedio unos $700.000 mensuales. <\/strong><\/p>\n Otro motor, muy da\u00f1ado en los \u00faltimos meses, comienza a mostrar signos de vida. Seg\u00fan un informe de la consultora 1816, la irregularidad total del cr\u00e9dito bancario al sector privado no financiero descendi\u00f3 de 7,75% en agosto a 7,50% en septiembre<\/strong>. La mejora estuvo explicada \u00edntegramente por los hogares, cuya mora retrocedi\u00f3 con fuerza del 12,81% al 12,20%<\/strong> (con ca\u00eddas verificadas en las 12 principales entidades de cr\u00e9dito a familias), mientras que en las empresas subi\u00f3 marginalmente del 3,80% al 3,82%.<\/p>\n El saldo en mora retrocedi\u00f3 gracias a un r\u00e9cord de refinanciaciones, afirm\u00f3 la consultora privada.<\/strong> El saldo irregular de las familias tuvo su segundo mes consecutivo de contracci\u00f3n, cayendo un 4,1% real mensual en septiembre<\/strong>. Este alivio se apoy\u00f3 en un nuevo r\u00e9cord de refinanciaciones: los saldos refinanciados alcanzaron el 3,9% del cr\u00e9dito total a las familias<\/strong> (acumulando deudas reestructuradas por $2,9 billones). Como se\u00f1al anticipatoria favorable, la deuda en Situaci\u00f3n 2<\/strong> (atrasos menores a 90 d\u00edas) se redujo al 2,52%<\/strong>, su piso en m\u00e1s de un a\u00f1o.<\/p>\n Pese a estas buenas se\u00f1ales y aunque en octubre los pr\u00e9stamos en moneda local repuntaron un 0,9% real<\/strong> (al 23 de octubre), el stock global contin\u00faa notablemente estancado desde el fin de las LEFI, afirm\u00f3 1816. <\/p>\n El informe advierte algo que ya se vislumbra a futuro: cautela. Esto debido a que la suba de las tasas forward<\/em> en d\u00f3lares para 2027 (en torno al 22%) podr\u00eda forzar mayores rendimientos para retener las posiciones en pesos. <\/p>\n El Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPOM) del tercer trimestre del Banco Central (BCRA) indic\u00f3 que los pr\u00e9stamos en pesos se mantuvieron estables en t\u00e9rminos reales y sin estacionalidad, a diferencia de aquellos en d\u00f3lares, que crecieron. En pesos, crecieron los pr\u00e9stamos destinados a financiar actividades comerciales<\/strong> y aquellos con garant\u00eda real<\/strong>. Por el contrario, los pr\u00e9stamos orientados al consumo registraron una disminuci\u00f3n<\/strong> durante el per\u00edodo. <\/sup><\/p>\n La situaci\u00f3n no alcanz\u00f3 a\u00fan para traccionar el consumo. Seg\u00fan Empiria, el consumo en agosto habr\u00eda ca\u00eddo 0,3% en agosto (ajustado por estacionalidad)<\/strong> seg\u00fan el Indicador Empiria de Consumo, y 7% interanual. <\/p>\n La ca\u00edda se explica por los bienes no durables, cuyo consumo se contrajo 0,9%. En supermercados la merma fue del 0,8%<\/strong>, mientras que en el canal mayoristas se registr\u00f3 una reducci\u00f3n del 1,2%. La carne con -7% y las ventas de gasoil con -2% completan el panorama. La demanda de naftas (+2%) amortigu\u00f3 la ca\u00edda del consumo no durable.<\/strong><\/p>\n El consumo de bienes durables creci\u00f3 0,1%<\/strong>. Los patentamientos de veh\u00edculos mejoraron, pero no las escrituras. \u201cPara el tercer trimestre se estima una ca\u00edda del 2% del consumo privado<\/strong> y en el 2026 el consumo se mantendr\u00eda neutro\u201d, afirmaron en Empiria. <\/p>\n Los propios datos del BCRA, en base al Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), indicaron que estiman que el PIB registr\u00f3 una ca\u00edda del 1% sin estacionalidad<\/strong> en el tercer trimestre respecto del trimestre previo. Si esto es confirmado por el Indec, el pa\u00eds habr\u00eda ca\u00eddo en recesi\u00f3n. <\/p>\n Sin embargo, el IPOM del BCRA afirma que la recesi\u00f3n t\u00e9cnica responder\u00eda a situaciones transitorias <\/strong>(normalizaci\u00f3n del sector agropecuario, restricciones energ\u00e9ticas y factores clim\u00e1ticos). El mismo informe prev\u00e9 una expansi\u00f3n de 1,8% de la econom\u00eda en el cuarto trimestre y un cierre de a\u00f1o con un avance del PBI \u2014con velocidades muy heterog\u00e9neas entre sectores\u2014 de 1,5%. <\/p>\n<\/div>\nEl cr\u00e9dito y el consumo<\/span><\/h2>\n<\/p>\n