En septiembre, la inversi\u00f3n real bruta cay\u00f3 5,2% interanual, medida en t\u00e9rminos de volumen f\u00edsico<\/strong>, y para los primeros nueve meses del a\u00f1o la baja se extiende al 7,6%<\/strong>, seg\u00fan la consultora de Orlando Ferreres<\/strong>. Y si bien repunt\u00f3 la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n, en maquinaria y equipos la contracci\u00f3n fue muy fuerte. Frente a esta situaci\u00f3n, economistas advierten que la debilidad de la actividad, la falta de cr\u00e9dito y el acotado impacto inicial del <\/strong>RIGI<\/strong> postergan las decisiones de capitalizaci\u00f3n<\/strong>, con perspectivas de recuperaci\u00f3n que reci\u00e9n se perfilan para el largo plazo.<\/p>\n<\/div>\n Tras difundir las cifras, los expertos de Orlando Ferreres<\/strong>, a cargo de la medici\u00f3n, aseguraron que la inversi\u00f3n contin\u00faa d\u00e9bil. \u00abSi bien los datos del sector de la construcci\u00f3n mejoraron, los registros de importaciones de bienes de capital para el noveno mes mostraron una fuerte ca\u00edda, dejando un saldo negativo para el agregado<\/strong>\u00ab, agregaron.<\/p>\n<\/div>\n Es as\u00ed que, en el noveno mes del a\u00f1o, la inversi\u00f3n en el sector de la construcci\u00f3n avanz\u00f3 4,5% en la comparaci\u00f3n interanual<\/strong> y mostr\u00f3 una cifra positiva despu\u00e9s de cinco meses negativos. Pese a esto, la inversi\u00f3n en maquinaria y equipo registr\u00f3 en septiembre una contracci\u00f3n del 12,3% anual<\/strong>: los equipos nacionales mostraron una ca\u00edda del 3,8%<\/strong>, mientras que los bienes importados cayeron 17,2%<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Para el economista Federico Glustein<\/strong>, la contracci\u00f3n de la inversi\u00f3n responde a una combinaci\u00f3n de factores. Para este experto, el principal problema es la debilidad de la actividad econ\u00f3mica, a la que se suma un RIGI que todav\u00eda no tiene suficiente capacidad de tracci\u00f3n<\/strong> sobre el conjunto del aparato productivo y del que cree que \u00abir\u00e1 recibiendo lenta y paulatinamente recursos de inversi\u00f3n, pensando en el largo plazo\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan Glustein<\/strong>, si bien los datos generales de Orlando Ferreres<\/strong> son bastante elocuentes, hay un dato todav\u00eda m\u00e1s importante para interpretar: la inversi\u00f3n en maquinaria y equipos cay\u00f3 12,3% interanual, con una contracci\u00f3n del 17,2% en los equipos importados<\/strong>, lo que marca que \u00aba pesar del d\u00f3lar planchado, no tracciona la inversi\u00f3n en capital y eso es netamente modelo econ\u00f3mico general\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n Y ampli\u00f3: \u00abEso es consistente con un escenario de decisiones de ampliaci\u00f3n y renovaci\u00f3n de capital postergadas, muy de los tiempos que corren. Adem\u00e1s, la contracci\u00f3n de la inversi\u00f3n p\u00fablica no est\u00e1 siendo compensada por la inversi\u00f3n privada por lo que hay una doble ca\u00edda que pesa fuerte sobre el nivel de actividad general<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Por su parte, Mat\u00edas Rajnerman<\/strong>, jefe de Macroeconom\u00eda del Banco de la Provincia de Buenos Aires<\/strong>, asegur\u00f3 que la econom\u00eda dual se suele mirar por la oferta: hay sectores que van en una direcci\u00f3n y sectores que van en otra. \u00abPara la inversi\u00f3n -que es mirar la econom\u00eda por el lado de la demanda- ocurre algo similar. Concretamente, hay sectores vinculados con el RIGI que est\u00e1n invirtiendo y creciendo<\/strong>. Sin embargo, hay otros que representan por lo menos el 85% de la econom\u00eda que, en l\u00edneas generales, caen y, sobre todo, no invierten<\/strong>\u00ab, aclar\u00f3.<\/p>\n Para este experto, hay tres factores que juegan en contra<\/strong>. El primero es la rentabilidad esperada acotada<\/strong>, que se subdivide en dos categor\u00edas: poca masa de ventas<\/strong>, en un contexto de escasa creaci\u00f3n de empleo y salarios a\u00fan rezagados, y escaso aumento del margen de ganancias<\/strong>, sobre todo por el incremento en las tarifas de servicios p\u00fablicos (pensando especialmente en la industria, que gasta mucha energ\u00eda).<\/p>\n El segundo, consider\u00f3, es el mal cr\u00e9dito<\/strong>. \u00abLas tasas est\u00e1n altas y la oferta de cr\u00e9dito -sobre todo en pesos- es escasa. El cr\u00e9dito en d\u00f3lares se dirige a los exportadores; la medida de fin de julio que flexibiliz\u00f3 el acceso a no exportadores concretamente no prendi\u00f3, lo cual complica el escenario<\/strong>\u00ab, detall\u00f3 el economista. Y el tercero es la falta de tracci\u00f3n del RIGI<\/strong>, porque, aun con el RIGI funcionando, \u00ablos n\u00fameros de IED reflejan que todav\u00eda no genera mucha masa\u00bb, describi\u00f3.<\/p>\n La evoluci\u00f3n del \u00edndice muestra una marcada ca\u00edda entre finales de 2023 y mediados de 2024, con un piso alrededor de marzo de 2024. A partir de finales de 2024 se observa un rebote con tasas de variaci\u00f3n interanual positivas<\/strong>, que alcanzan picos importantes en el primer semestre de 2025. Sin embargo, hacia el tramo final de 2025 y a lo largo de 2026, la inversi\u00f3n vuelve a mostrar un amesetamiento con predominio de variaciones interanuales negativas<\/strong>.<\/p>\n \u00abMirando hacia adelante, en el corto plazo no hay indicios que permitan esperar una reacci\u00f3n de la inversi\u00f3n en los \u00faltimos meses del a\u00f1o<\/strong>. En una mirada de m\u00e1s largo plazo, la mejora de las condiciones macro, una eventual mejora de la actividad, y el desarrollo de la miner\u00eda y el sector energ\u00e9tico, deber\u00edan contribuir a una recuperaci\u00f3n de los niveles de inversi\u00f3n<\/strong>\u00ab, describieron desde Orlando Ferreres<\/strong>.<\/p>\n A su turno, Glustein tambi\u00e9n dio sus proyecciones: \u00abHacia adelante veo mismo panorama, con recuperaci\u00f3n potencial muy limitada, m\u00e1s cerca de 2027\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\nLa inversi\u00f3n real no repunta: qu\u00e9 factores hay detr\u00e1s de la ca\u00edda<\/h2>\n
Inversi\u00f3n real: qu\u00e9 esperar hacia adelante<\/h2>\n
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