El economista Ricardo Arriazu lanz\u00f3 una fuerte advertencia sobre la econom\u00eda argentina y se\u00f1al\u00f3 el riesgo de una corrida cambiaria en 2027<\/strong>. Arriazu reclam\u00f3 cambios urgentes<\/strong> en el esquema monetario del Gobierno de Javier Milei y cuestion\u00f3 la estrategia del Banco Central para acumular reservas, advirtiendo sobre su impacto negativo en la oferta de cr\u00e9dito, los niveles de actividad econ\u00f3mica y la estabilidad macroecon\u00f3mica general.<\/p>\n<\/div>\n La principal advertencia expuesta por el economista fue que la estrategia de acumulaci\u00f3n de reservas por parte del BCRA podr\u00eda transformarse en un obst\u00e1culo severo para la administraci\u00f3n, si persiste en desplazar recursos hacia el sector p\u00fablico en detrimento del financiamiento al sector privado. <\/strong>Arriazu alert\u00f3 sobre el riesgo de un nuevo proceso recesivo y una consecuente corrida cambiaria hacia 2027<\/strong> si la actividad econ\u00f3mica no logra consolidar un ritmo de recuperaci\u00f3n m\u00e1s din\u00e1mico.<\/p>\n<\/div>\n \u00abEstoy a favor de que acumulen reservas, pero no a costa de asfixiar el cr\u00e9dito interno<\/strong>. De lo contrario, se genera recesi\u00f3n, desconfianza y una corrida cambiaria el a\u00f1o que viene. \u00bfPara qu\u00e9 acumulo d\u00f3lares si soy yo mismo el que genera el problema<\/strong>?\u00bb, plante\u00f3 el economista durante el encuentro \u00abDe sostener a crecer\u00bb, organizado por Lantia Capital en Puerto Madero.<\/p>\n<\/div>\n \u00abEstoy a favor de que acumulen reservas, pero no a costa de asfixiar el cr\u00e9dito interno\u00bb se\u00f1al\u00f3<\/strong>.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n El economista sostuvo que \u00absi tuve buena cosecha, tuve hidrocarburos, tuve miner\u00eda, tuve t\u00e9rminos de intercambio favorables y tuve menor compra de divisas, yo deber\u00eda haber estado creciendo al 5,5%<\/strong>, y estoy creciendo a menos de 2%. Y la causa son las compras del Banco Central (BCRA)\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Para Arriazu, el Tesoro deber\u00eda dejar de absorber pesos mediante la emisi\u00f3n de deuda y devolverle esa liquidez al mercado. \u00ab\u00bfPor qu\u00e9 les tomo la plata que el sector privado no est\u00e1 dispuesto a tomar? D\u00e9jalo devolverle la plata. Ya prestar\u00e1n la plata o bajar\u00e1n la tasa\u00bb<\/strong>, argument\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n \u00abUn cambio de la pol\u00edtica monetaria permitir\u00eda recuperar r\u00e1pidamente la econom\u00eda, pero para eso hay que entenderla. Y yo no estoy seguro de que realmente lo entiendan\u00bb, afirm\u00f3 Arriazu.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n \u00abUn cambio de la pol\u00edtica monetaria permitir\u00eda recuperar r\u00e1pidamente la econom\u00eda, pero para eso hay que entenderla. Y yo no estoy seguro de que realmente lo entiendan\u00bb, afirm\u00f3.<\/p>\n Para Ricardo Arriazu, la compra de d\u00f3lares del Banco Central responde a un fen\u00f3meno monetario y no al balance comercial.<\/strong> El economista explic\u00f3 que, si la emisi\u00f3n para comprar divisas supera la demanda real de dinero, los pesos excedentes deben retirarse para evitar una disparada cambiaria o inflacionaria, un saneamiento que \u2014seg\u00fan advirti\u00f3\u2014 se hizo a costa de destruir el cr\u00e9dito.<\/p>\n En 2024<\/strong>, el Gobierno compr\u00f3 u$s25.000 millones<\/strong> para cancelar deuda e importaciones impagas, repas\u00f3 Arriazu. En 2025 \u00abpusieron la maldita banda\u00bb<\/strong> y compraron cero, porque quer\u00edan que el tipo de cambio tocara el piso. Este a\u00f1o cambiaron el criterio y dijeron que no esterilizar\u00edan si aumentaba la demanda de pesos. \u00abMe puse de pie y aplaud\u00ed\u00bb, cont\u00f3.<\/p>\n Pero \u00aben su af\u00e1n de comprar d\u00f3lares, compraron m\u00e1s d\u00f3lares de lo que el mercado estaba dispuesto a absorber\u00bb<\/strong>, sum\u00f3 el economista. Y agreg\u00f3: \u00ab\u00bfC\u00f3mo diablos compr\u00f3? Destruyendo cr\u00e9dito interno\u00bb<\/strong>, ya que parte de esos d\u00f3lares el Central se los vendi\u00f3 al Tesoro para pagar deuda en moneda extranjera.<\/p>\n Arriazu se\u00f1al\u00f3 que el Tesoro absorbi\u00f3 pesos excedentes mediante licitaciones de deuda por encima de los vencimientos, dejando esa diferencia inmovilizada en el Banco Central. El economista advirti\u00f3 que este incremento en los dep\u00f3sitos p\u00fablicos no se explica por el super\u00e1vit fiscal: \u00abLe sac\u00f3 al mercado ARS$18 billones\u00bb<\/strong>, sentenci\u00f3.<\/p>\n Arriazu se\u00f1al\u00f3 que el Tesoro absorbi\u00f3 pesos excedentes mediante licitaciones de deuda por encima de los vencimientos, dejando esa diferencia inmovilizada en el Banco Central.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n \u00abYo estoy absolutamente a favor de que compre reservas [el Gobierno] … pero que no compre reservas a costa de destruir cr\u00e9dito interno\u00bb, resumi\u00f3.<\/p>\n Al argumento oficial de que el cr\u00e9dito no crece porque los bancos no prestan y la gente no quiere pedir prestado, respondi\u00f3 que \u00abpuede ser\u00bb. \u00abPero, \u00bfpor qu\u00e9 les facilito la tarea a los bancos?<\/strong>\u00ab, plante\u00f3, en referencia a las colocaciones de fondos de las entidades en t\u00edtulos p\u00fablicos. Con la plata de los bancos de vuelta en el mercado, \u00abya prestar\u00e1n o bajar\u00e1n la tasa<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Su propuesta, en ese marco, es que el Tesoro deje de colocar deuda por encima de lo que le vence y que el BCRA compre reservas solo en la medida en que crezca la demanda de pesos, sin esterilizar.<\/p>\n Arriazu descart\u00f3 de plano la devaluaci\u00f3n como herramienta de reactivaci\u00f3n y critic\u00f3 que el pa\u00eds busque siempre \u00abel camino r\u00e1pido\u00bb con efectos de corta duraci\u00f3n.<\/strong> En su lugar, postul\u00f3 que la verdadera salida pasa por aplicar \u00abla hormona de la competitividad\u00bb, bajando el costo argentino, reduciendo la litigiosidad laboral, comprimiendo el riesgo pa\u00eds a 100 puntos y recortando la presi\u00f3n tributaria al nivel de Corea (30%).<\/p>\n Arriazu descart\u00f3 de plano la devaluaci\u00f3n como herramienta de reactivaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Presidencia<\/p>\n<\/div><\/div>\n Con la campa\u00f1a electoral en el horizonte, Ricardo Arriazu advirti\u00f3 sobre el impacto del riesgo pol\u00edtico y econ\u00f3mico. \u00abSi yo compro reservas a costa de cr\u00e9dito interno, genero recesi\u00f3n, genero desconfianza y genero la corrida del a\u00f1o que viene\u00bb, alert\u00f3, y cuestion\u00f3 la l\u00f3gica oficial al sentenciar: \u00ab\u00bfPara qu\u00e9 acumulo los d\u00f3lares si yo estoy generando el problema?\u00bb<\/strong><\/p>\n Las reservas acumuladas no frenar\u00e1n una eventual corrida, seg\u00fan Arriazu.<\/strong> \u00abEl Gobierno en realidad puede pagar toda la deuda y la gente, sin embargo, cree que no la va a pagar. Porque lo que importa no es si puedo pagar la deuda. Lo que importa es si quiero pagarla\u00bb, afirm\u00f3. Y pregunt\u00f3 al auditorio: \u00ab\u00bfUstedes creen que si gana, por ejemplo, Kicillof, va a usar las reservas para defender el peso?\u00bb.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/84ee1d880fdb6c77b1027781b81c9833\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/737\/0043737696\/730x0\/smart\/image.png\" "\\"\\"")
<\/div>\nEl riesgo de la pol\u00edtica monetaria<\/h2>\n
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<\/div>\nDardos a la \u00abmaldita\u00bb banda cambiaria<\/h2>\n
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<\/div>\nLa propuesta de Arriazu<\/h2>\n
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<\/div>\nRiesgo pol\u00edtico de cara al 2027<\/h2>\n
![\"Arriazu](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/b7c6a605b26f97d455f28f777cda8027\/adjuntos\/239\/imagenes\/042\/583\/0042583212\/730x0\/smart\/maximo-kirchner-sergio-massa-y-axel-kicillofjpeg.jpeg\" "\\"Arriazu")
<\/div>\n