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En un contexto en el que el d\u00f3lar se mantiene demandado, el Banco Central (BCRA) se abstuvo de comprar reservas en el mercado cambiario local por tercer d\u00eda consecutivo, algo in\u00e9dito desde que comenz\u00f3 a aplicar su plan de acumulaci\u00f3n<\/strong> el 3 de enero pasado. <\/p>\n La entidad que conduce Santiago Bausili report\u00f3 nuevamente que cerr\u00f3 sus operaciones \u201csin intervenci\u00f3n\u201d, como hab\u00eda hecho el lunes, cuando el billete hab\u00eda abierto con un alza cercana al 1% en respuesta a la fuerte devaluaci\u00f3n que registraba ese d\u00eda el real en Brasil, luego de definirse el proceso electoral a favor de una nueva reelecci\u00f3n de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva.<\/p>\n Ese aumento, que no fue mayor porque el Tesoro Nacional volc\u00f3 al mercado unos US$100 millones de sus ahorros mediante ventas sostenidas para mantener estable la cotizaci\u00f3n, dej\u00f3 al BCRA al margen de las operaciones. En ese contexto, la decisi\u00f3n no llam\u00f3 la atenci\u00f3n.<\/p>\n La situaci\u00f3n se repiti\u00f3 ayer, en un escenario complejo porque la Letra ajustable por d\u00f3lar que vence a fin de mes marcar\u00eda el precio de referencia, lo que suma demanda al mercado spot. Esta vez, la decisi\u00f3n s\u00ed caus\u00f3 cierta extra\u00f1eza, porque el billete se negoci\u00f3 en baja durante casi toda la jornada y, cada vez que encuentra espacio para comprar d\u00f3lares, suele ser el BCRA el que lo hace.<\/p>\n Luego se supo que la presencia oficial detectada en el mercado correspond\u00eda al Tesoro, que hab\u00eda salido a comprar divisas cuando el billete toc\u00f3 un piso intradiario de $1536: adquiri\u00f3 US$44 millones de los US$100 millones que hab\u00eda vendido el d\u00eda previo, mayoritariamente a $1541.<\/strong><\/p>\n Esto explicar\u00eda que el BCRA se haya mantenido al margen de las operaciones <\/strong>\u2014en una jornada de bajo volumen\u2014 para permitir que el Gobierno recuperara parte de lo vendido 24 horas antes<\/strong>. Despu\u00e9s de todo, la decisi\u00f3n se da, adem\u00e1s, cuando se sabe que en una semana debe pagar US$877 millones en concepto de intereses al Fondo Monetario Internacional (FMI) y otros US$60 millones a organismos internacionales y<\/strong> \u201capenas tendr\u00eda en su cuenta en el BCRA US$869 millones\u201d, hicieron notar desde Portfolio Personal Inversiones (PPI).<\/strong><\/p>\n Lo ocurrido hoy estar\u00eda relacionado con la presi\u00f3n que ejerci\u00f3 la demanda sobre la cotizaci\u00f3n del billete durante la segunda mitad de la rueda, luego de una apertura tranquila, cuando el d\u00f3lar mayorista vendedor cotizaba a $1535, unos $3 por debajo del cierre anterior.<\/p>\n \u201cYa cerca del mediod\u00eda, el mayorista avanz\u00f3 hasta la zona de $1538, donde encontr\u00f3 cierto equilibrio y se mantuvo durante buena parte de la rueda, antes de que se hiciera sentir, durante la \u00faltima hora de operaciones, una intensificaci\u00f3n de la demanda, que absorbi\u00f3 la oferta disponible en esos niveles y llev\u00f3 progresivamente la cotizaci\u00f3n hasta los $1540 y $1542<\/strong>, nivel en el que finalmente cerr\u00f3 la jornada, marcando una suba de $4 (+0,26%) respecto de ayer\u201d, rese\u00f1\u00f3 el operador Francisco D\u00edaz Mayer<\/strong>, de ABC Mercado de Cambios.<\/p>\n La incidencia de una demanda m\u00e1s fuerte tambi\u00e9n se reflej\u00f3 en el aumento del 46% del monto total de operaciones al contado, que alcanz\u00f3 los US$628 millones durante la jornada.<\/p>\n La duda que comienza a plantearse en el mercado es qu\u00e9 decisi\u00f3n tomar\u00e1 el BCRA si esta tendencia se mantiene en las pr\u00f3ximas jornadas, dado que la compra de reservas es, tal vez, el \u00fanico recurso genuino con el que cuenta el Gobierno para afrontar los pr\u00f3ximos vencimientos de deuda externa.<\/strong><\/p>\n En ese sentido, fueron p\u00fablicas las recomendaciones del FMI y de distintos bancos de inversi\u00f3n internacionales para que la entidad siguiera acumulando divisas, en momentos en que el BCRA parec\u00eda comenzar a moderar esas compras tras haber cumplido sus previsiones. La acumulaci\u00f3n de reservas tambi\u00e9n le permitir\u00eda al Gobierno contar con una importante munici\u00f3n para enfrentar un 2027 electoral.<\/p>\n La importancia de estas compras aument\u00f3, adem\u00e1s, luego de que el Gobierno decidiera discontinuar la emisi\u00f3n del Bonar 2029 (AO29) en el mercado local para hacerse de divisas. Todav\u00eda le quedan unos US$800 millones por colocar, pero habr\u00eda optado por no convalidar tasas del 12% o 13% anual. De all\u00ed la inquietud que genera la pausa en las compras del BCRA, m\u00e1s all\u00e1 de que haya acumulado por esa v\u00eda US$1252 millones este mes y US$15820 millones en el a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n Es que las proyecciones indican que, \u201cde no mediar nuevas colocaciones en el mercado local ni nuevas compras del Tesoro en el MULC, terminar\u00eda con dep\u00f3sitos en moneda extranjera en el BCRA por unos US$1800 millones, por debajo de los US$3700 millones previstos al presentar el programa financiero a mitad de a\u00f1o\u201d, explic\u00f3 PPI en su informe diario.<\/p>\n Al respecto, vale recordar que el Gobierno no hizo ninguna revisi\u00f3n de aquel programa ni explic\u00f3 de d\u00f3nde obtendr\u00eda los recursos hoy faltantes<\/strong>, aunque divulg\u00f3 consecutivamente por distintas v\u00edas cifras millonarias y muy diferentes sobre la liquidez total a la que podr\u00eda acceder para enfrentar posibles corridas el a\u00f1o que viene. <\/p>\n<\/div>\nLas reservas y los pr\u00f3ximos vencimientos<\/span><\/h3>\n<\/p>\n