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En un batacazo electoral sin precedentes, el actual presidente de Brasil<\/strong>, Luiz In\u00e1cio Lula Da Silva<\/strong>, fue reelegido tras derrotar a Fl\u00e1vio Bolsonaro<\/strong>, en el balotaje este domingo. Sin embargo, los desaf\u00edos para el l\u00edder del Partido de los Trabajadores (PT) <\/strong>est\u00e1n lejos de termianar. Su pr\u00f3ximo mandato, que comenzar\u00e1 el 5 de enero, deber\u00e1 lidiar con elevadas tasas de inter\u00e9s<\/strong> y la gran carga fiscal de la administraci\u00f3n brasile\u00f1a, lo que amenaza con un enfriamiento de la actividad econ\u00f3mica<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n\n
El economista de la consultora Eco Go<\/strong>, Honorio Zabaleta<\/strong>, explic\u00f3 a \u00c1mbito<\/strong> que la prioridad de Lula \u201ces presentar un programa fiscal cre\u00edble que permita estabilizar la deuda p\u00fablica y reducir la incertidumbre\u201d<\/strong> en un contexto en que el d\u00e9ficit fiscal financiero es equivalente al 9% del PBI<\/strong>, seg\u00fan sus estimaciones.<\/p>\n<\/div>\n\n
Para lograr ese objetivo, se\u00f1al\u00f3 que el mandatario probablemente se enfocar\u00e1 \u00aben el control de los gastos, manteniendo las pol\u00edticas sociales y la inversi\u00f3n p\u00fablica\u201d<\/strong>, aunque consider\u00f3 que le \u201cresultar\u00e1 dif\u00edcil\u201d<\/strong> de mostrarse cre\u00edble frente a los inversores.<\/p>\n<\/div>\n\n
El director de la consultora ABECEB<\/strong>, Gustavo P\u00e9rego<\/strong>, plante\u00f3 a este medio que Lula va a tener que encarar el problema del d\u00e9ficit porque \u201cya es insostenible y con muy pocas herramientas\u201d,<\/strong> debido a que aproximadamente el 88% del gasto p\u00fablico en Brasil es \u201cautom\u00e1tico\u201d<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n\n
Un recorte dif\u00edcil de aplicar<\/h2>\n
Adem\u00e1s, el titular del Ejecutivo deber\u00eda gobernar con el Congreso \u201cm\u00e1s a la derecha en la historia de Brasil desde 1998\u201d<\/strong>. Y argument\u00f3: \u201cSer\u00eda muy dif\u00edcil para Lula gobernar en un nuevo mandato porque, primero, va a tener la urgencia econ\u00f3mica de la gesti\u00f3n y, segundo, va a tener un Congreso que le va a operar en contra<\/strong> no importa si la propuesta de Lula sea buena o mala\u201d.<\/p>\n<\/div>\n\n
El director de ABECEB<\/strong> explic\u00f3 que con el 88% del presupuesto con gastos fijos, ese 12% restante de dinero disponible se reparte de manera casi equitativa entre el Poder Ejecutivo y el Poder Legislativo, lo que le otorga al Congreso una \u201cautonom\u00eda presupuestaria\u201d<\/strong> que le permite fijar su propia agenda, al margen de quien est\u00e9 en Brasilia.<\/p>\nDe manera similar, desde Marex Group<\/strong> plantearon que los \u00aba\u00f1os de gasto obligatorio creciente\u00bb, dejan \u00abmenos del 8%\u00bb del presupuesto federal ajustable.<\/p>\n\u00abEl gobierno tiene una meta, pero no un plan: apunta a un super\u00e1vit primario de 1,3% del PBI para 2030, aunque los inversores dicen que no tiene planes concretos de recorte de gasto<\/strong>\u00ab, plantearon desde la plataforma de servicios financieros.<\/p>\n\u00abY Lula no ayuda con el discurso: mand\u00f3 se\u00f1ales fiscales mixtas, a veces descartando las preocupaciones por la deuda como ‘tonter\u00edas’, y argumentando que el crecimiento resolver\u00eda el problema\u00bb, agregaron.<\/p>\n
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La desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y la gesti\u00f3n de un d\u00e9ficit fiscal equivalente al 9% del PBI son los principales desaf\u00edos para el nuevo mandato de Lula, quien adem\u00e1s tendr\u00e1 un Congreso en su contra.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n
Desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica<\/h2>\n
Zabaleta sostuvo que la moderaci\u00f3n fiscal va a dar lugar a una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda en 2027. \u201cEl consenso del mercado espera un crecimiento de 1,8% para este a\u00f1o y de 1,3% para que el que viene\u201d, argument\u00f3.<\/p>\n
Por caso, BBVA Research<\/strong> en su an\u00e1lisis previo a las elcciones sostuvo que el crecimiento \u00absigue moder\u00e1ndose\u00bb<\/strong> este a\u00f1o y proyect\u00f3 que alcance el 2,1% en 2026 y el 1,8% en 2027, \u00abcon riesgos sesgados a la baja\u00bb<\/strong>.<\/p>\nY agreg\u00f3: \u00abLa desaceleraci\u00f3n estar\u00eda impulsada por unas condiciones monetarias restrictivas<\/strong>, pese al descenso gradual de la tasa Selic<\/strong>; el impacto de un El Ni\u00f1o m\u00e1s intenso, principalmente sobre el sector primario; y una eventual consolidaci\u00f3n fiscal<\/strong>, todav\u00eda incierta, tras las elecciones del cuarto trimestre de 2026″.<\/p>\nDesde el banco Ita\u00fa<\/strong> proyectan que el PBI brasile\u00f1o <\/strong>cierre el a\u00f1o con un crecimiento de 1,7%, que luego bajar\u00eda al 1,2% el pr\u00f3ximo a\u00f1o, similar a la de Santander<\/strong>: 1,8% para 2026 y 1,3% para 2027. Por su parte, desde Bradesco<\/strong> son a\u00fan m\u00e1s pesimistas: calcularon una suba de 1,3% este a\u00f1o y otra de apenas 1% para el pr\u00f3ximo.<\/p>\nReal, inflaci\u00f3n y Selic: la mirada del mercado<\/h2>\n
Desde Ita\u00fa <\/strong>esperan que el real brasile\u00f1o cierre el a\u00f1o en 5,30 de d\u00f3lar, cifra que subir\u00eda a 5,50 en 2027. Santander<\/strong> espera lo mismo para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, aunque en 2026 cerrar\u00eda en 5,40. Por su parte, Bradesco <\/strong>proyect\u00f3 que se mantenga en 5,20 tanto en diciembre de este a\u00f1o como de 2027.<\/p>\nRespecto a la inflaci\u00f3n<\/strong>, los tres bancos la ubican en el rango de 5,1%-4,9% al cierre de este a\u00f1o, mientras que para el siguiente el panorama es un poco m\u00e1s heterog\u00e9neo: Ita\u00fa <\/strong>proyecta 4,6%, mientras que Bradesco <\/strong>y Santander<\/strong> la estiman entre 4% y 4,1%.<\/p>\nAlgo similar ocurre con la tasa de inter\u00e9s Selic<\/strong>, que terminar\u00eda en 13,75% para Ita\u00fa<\/strong> y Santander<\/strong>, pero en 13,25% para Bradesco<\/strong>. Para 2027, ese \u00faltimo banco tambi\u00e9n la tasa de referencia estar\u00eda en 11%, muy por debajo de los 12,50% y 12,75% que estimaron Ita\u00fa <\/strong>y Santander<\/strong>, respectivamente.<\/p>\nLa tasa Selic <\/strong>es una variable sumamente importante para la econom\u00eda brasile\u00f1a. P\u00e9rego explic\u00f3 que \u00abm\u00e1s del 50% de la deuda brasile\u00f1a opera como si fuera una tasa overnight, es decir, a un d\u00eda\u00bb<\/strong>. Por lo que si la Selic \u00abbaja o sube un poco, impacta directo\u00bb sobre los pasivos del pa\u00eds vecino.<\/p>\nEn Marex<\/strong> plantearon que a pesar de las tasas actuales en 13,75%, la inflaci\u00f3n anual se ubica en 4,6% por encima del rango de tolerancia del banco central (1,5%-4,5%). Por ese motivo, \u00absi el mercado no le cree al plan fiscal, los acreedores podr\u00edan exigir tasas m\u00e1s altas<\/strong>, lo que aumenta la deuda del gobierno y encarece el cr\u00e9dito para empresas y hogares\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n