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En su informe sobre el tema, BBVA agreg\u00f3: \u00abLa desaceleraci\u00f3n estar\u00eda impulsada por unas condiciones monetarias restrictivas<\/strong>, pese al descenso gradual de la tasa Selic<\/strong>; el impacto de un El Ni\u00f1o m\u00e1s intenso, principalmente sobre el sector primario; y una eventual consolidaci\u00f3n fiscal<\/strong>, todav\u00eda incierta, tras las elecciones del cuarto trimestre de 2026″.<\/p>\n<\/div>\n\n
Desde el banco Ita\u00fa<\/strong> proyectan que el PBI brasile\u00f1o <\/strong>cierre el a\u00f1o con un crecimiento de 1,7%, que luego bajar\u00eda al 1,2% el pr\u00f3ximo a\u00f1o, similar a la de Santander<\/strong>: 1,8% para 2026 y 1,3% para 2027. Por su parte, desde Bradesco<\/strong> son a\u00fan m\u00e1s pesimistas: calcularon una suba de 1,3% este a\u00f1o y otra de apenas 1% para el pr\u00f3ximo.<\/p>\n<\/div>\n\n
Consider\u00f3 que Lula probablemente se enfocar\u00eda \u201cm\u00e1s en el control de los gastos, manteniendo las pol\u00edticas sociales y la inversi\u00f3n p\u00fablica\u201d, aunque consider\u00f3 que le \u201cresultar\u00e1 dif\u00edcil\u201d de mostrarse cre\u00edble frente a los inversores.<\/p>\n
Por otro lado, plante\u00f3 que \u201ces m\u00e1s probable\u201d<\/strong> que Bolsonaro ejecute \u201cuna agenda de mayor disciplina fiscal, de reducci\u00f3n del gasto, privatizaciones y reformas estructurales\u201d. De todas maneras, el hijo de Jair Bolsonaro aclar\u00f3 p\u00fablicamente que no tiene planes para privatizar Petrobr\u00e1s, el Banco do Brasil ni la Caixa Econ\u00f4mica Federal<\/strong>.<\/p>\nZabaleta sostuvo que no importa cu\u00e1l candidato gane, se va a implementar una moderaci\u00f3n fiscal que va a dar lugar a una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda en 2027<\/strong>. \u201cEl consenso del mercado espera un crecimiento de 1,8% para este a\u00f1o y de 1,3% para que el que viene\u201d, argument\u00f3.<\/p>\nEl director de la consultora ABECEB<\/strong>, Gustavo P\u00e9rego<\/strong>, consider\u00f3 en di\u00e1logo con \u00c1mbito<\/strong> que el candidato que gane va a tener que encarar el problema del d\u00e9ficit porque \u201cya es insostenible y con muy pocas herramientas\u201d,<\/strong> debido a que aproximadamente el 88% del gasto p\u00fablico en Brasil es \u201cautom\u00e1tico\u201d.<\/p>\nMencion\u00f3 que para achicar el nivel de gasto, el gobierno del candidato del Partido Liberal (PL) <\/strong>tendr\u00eda que modificar los c\u00e1lculos de la actualizaci\u00f3n de salario m\u00ednimo para que dejen estar \u201cpor arriba de la inflaci\u00f3n\u201d<\/strong>.<\/p>\nLo mismo deber\u00eda ocurrir con los c\u00e1lculos de actualizaci\u00f3n de las pensiones y jubilados, los gastos en salud y educaci\u00f3n, \u201ctodo en un contexto donde la inflaci\u00f3n ya pas\u00f3 del 5% anual\u201d<\/strong>, es decir, por encima de la meta fijada por el propio gobierno.<\/p>\n\n
![\"La](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/1e20d26d3e94e6fc3fb133a90678e0f5\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/616\/0043616895\/730x0\/795x328:815x348\/brasil-llega-las-urnas-lula-al-frente-pero-una-segunda-vuelta-abierta-y-el-mercado-atento-al-frente-fiscal.png\" "\\"La")
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La econom\u00eda brasile\u00f1a muestra se\u00f1ales de enfriamiento y la pr\u00f3xima gesti\u00f3n, sea de Lula da Silva o Fl\u00e1vio Bolsonaro, enfrentar\u00e1 el desaf\u00edo de equilibrar el gasto fiscal con la necesidad de crecimiento.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n
Sin cambios de fondo<\/h2>\n
De manera complementaria, el economista y docente en el Instituto de Relaciones Internacionales de la Universidad Nacional de La Plata (UNLP), Federico Vaccarezza<\/strong>, afirm\u00f3 a este medio que en caso de que gane Lula no espera un cambio sustancial respecto a la gesti\u00f3n econ\u00f3mica de su gesti\u00f3n actual. Si gana Bolsonaro, \u201cel eje va a ser disminuir el gasto fiscal\u201d<\/strong>.<\/p>\nMencion\u00f3, sin embargo, una dificultad: \u201cVa a bajar el gasto p\u00fablico y va a querer achicar el d\u00e9ficit, pero va a tener que regular entre bajar el gasto p\u00fablico y mantener la econom\u00eda creciendo<\/strong>\u201d. Sostuvo que para una econom\u00eda del tama\u00f1o de Brasil, el crecimiento tiene que ser torno al 3% anual para que pueda haber un \u201critmo de desarrollo sostenible en el tiempo\u201d<\/strong>.<\/p>\nPor ese motivo, baraj\u00f3 la posibilidad de que Bolsonaro <\/strong>achique el gasto p\u00fablico los primeros dos a\u00f1os de Gobierno para despu\u00e9s \u201cpotenciar de nuevo el crecimiento\u201d<\/strong>. De todas maneras, argument\u00f3 que, a diferencia de Argentina, la discusi\u00f3n econ\u00f3mica en Brasil ya est\u00e1 saldada: \u201cEl modelo econ\u00f3mico de fondo no se cambia\u201d<\/strong>. \u201cA veces puede ser un poco m\u00e1s ortodoxo, a veces puede ser un poco m\u00e1s social-democr\u00e1tico, pero en t\u00e9rminos econ\u00f3micos y en t\u00e9rminos de relaciones externas est\u00e1 definido<\/strong>\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\nPor su parte, P\u00e9rego<\/strong> plante\u00f3 que si Lula es reelecto, deber\u00eda gobernar con el Congreso \u201cm\u00e1s a la derecha en la historia de Brasil desde 1998\u201d<\/strong>. \u201cSer\u00eda muy dif\u00edcil para Lula gobernar en un nuevo mandato porque, primero, va a tener la urgencia econ\u00f3mica <\/strong>de la gesti\u00f3n y, segundo, va a tener un Congreso que le va a operar en contra <\/strong>no importa si la propuesta de Lula sea buena o mala\u201d, argument\u00f3.<\/p>\nEn el caso del hijo de Jair Bolsonaro, consider\u00f3 que va a tener mayor gobernabilidad, \u201cal menos en la primera etapa de gobierno\u201d<\/strong>. Sin embargo, aclar\u00f3 que \u201cno hay cheque en blanco para nadie\u201d<\/strong>.<\/p>\nEso se debe a que con 88% del presupuesto con gastos fijos, ese 12% restante de dinero disponible se reparte de manera casi equitativa entre el Poder Ejecutivo y el Poder Legislativo, lo que le otorga al Congreso una \u201cautonom\u00eda presupuestaria\u201d<\/strong> que le permite fijar su propia agenda, al margen de quien est\u00e9 en Brasilia.<\/p>\nReal, inflaci\u00f3n y Selic: qu\u00e9 se espera en 2027<\/h2>\n
Desde Ita\u00fa <\/strong>esperan que el real brasile\u00f1o cierre el a\u00f1o en torno a los 5,30 de d\u00f3lar, cifra que subir\u00eda levemente a 5,50 en 2027. Santander<\/strong> tambi\u00e9n espera ese nivel en la divisa brasile\u00f1a para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, aunque espera que cierre el 2026 apenas en 5,40. Por su parte, Bradesco <\/strong>espera que la divisa brasile\u00f1a se mantenga en 5,20 de d\u00f3lar tanto en diciembre de 2026 como de 2027.<\/p>\nRespecto a la inflaci\u00f3n<\/strong>, los tres bancos la ubican en el rango de 5,1%-4,9% al cierre de este a\u00f1o, mientras que para el siguiente el panorama es un poco m\u00e1s heterog\u00e9neo: Ita\u00fa <\/strong>proyecta un IPC de 4,6%, mientras que Bradesco <\/strong>y Santander<\/strong> la estima entre 4% y 4,1%.<\/p>\nAlgo similar ocurre con la tasa de inter\u00e9s Selic<\/strong>, que terminar\u00eda en 13,75% para Ita\u00fa<\/strong> y Santander<\/strong>, pero en 13,25% para Bradesco. Para el pr\u00f3ximo a\u00f1o, ese \u00faltimo banco tambi\u00e9n fue el m\u00e1s optimista, con una proyecci\u00f3n de la tasa de referencia en 11%, muy por debajo de los 12,50% y 12,75% que estimaron Ita\u00fa <\/strong>y Santander<\/strong>, respectivamente.<\/p>\nSe trata de una variable sumamente importante para la econom\u00eda. El director de ABECEB<\/strong> explic\u00f3 que \u00abm\u00e1s del 50% de la deuda brasile\u00f1a opera como si fuera una tasa overnight, es decir, a un d\u00eda\u00bb. Por lo que si la Selic \u00abbaja o sube un poco, impacta directo\u00bb sobre los pasivos del pa\u00eds vecino.<\/p>\n<\/p><\/div>\n