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Los Fondos de Asistencia Laboral (FAL)<\/strong> van a generar un cambio importante en el mercado de capitales local, ya que ser\u00e1n un nuevo jugador que manejar\u00e1 flujos de dinero muy importantes. Se estima que al cabo de los primeros cinco a\u00f1os pasar\u00e1n a administrar unos u$s10.000 millones.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n\n
De acuerdo con datos de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV),<\/strong> el mercado de los FAL comenzar\u00e1 con 54 sociedades gerentes, 121 fondos comunes de inversi\u00f3n y 2 fideicomisos financieros.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n\n
Estas entidades acumular\u00e1n dinero a lo largo de todo 2027<\/strong>, que les va a ser remitido por el Banco Naci\u00f3n, por orden de la Agencia de Recaudaci\u00f3n y Control Aduanero (ARCA). La empresa empleadora solo le va a tener que indicar al organismo que le mande su aporte a un FAL que ella elija.<\/p>\n<\/div>\n\n
Desde la C\u00e1mara Argentina de Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (CAFCI) <\/strong>se destaca que el esquema es una total \u00abnovedad\u00bb para las empresas del sector, <\/strong>que est\u00e1n acostumbradas a administrar fondos de un cliente a trav\u00e9s de un cuenta comitente, que puede ser una persona o una empresa, que deposita su dinero y que luego lo retira. En este caso van a tener que pagarle a un tercero (el empleado) y el cualquier momento.<\/p>\n<\/div>\n\n
Con los FAL, las empresas tienen que dise\u00f1ar todo un nuevo sistema de pagos. Valent\u00edn Galardi<\/strong>, presidente de CAFCI, se\u00f1ala que hasta hace unas semanas t\u00e9cnicos de las empresas y de ARCA segu\u00edan trabajando en el armado del mecanismo.<\/p>\n<\/div>\n\n
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Valent\u00edn Galardi, presidente de la CAFCI: \u00ablos FAL ser\u00e1n un desaf\u00edo para los administradores de carteras\u00bb<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n
En un encuentro organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en C\u00f3rdoba, Galardi advirti\u00f3 que los FAL tendr\u00e1n gran<\/strong> parte de los atributos de un inversor institucional,<\/strong> como lo fueron las Administradoras de Fondos de Jubilaci\u00f3n y Pensi\u00f3n (AFJP), aunque tambi\u00e9n tendr\u00e1n aspectos que le ser\u00e1n propios.<\/p>\n\u00abEsto supone la aparici\u00f3n embrionaria de un inversor instituciona<\/strong>l que tiene grandes vol\u00famenes bajo administraci\u00f3n, pero tiene capacidad de prever las demandas de liquidez<\/strong> del inversor\u00bb, indic\u00f3 el directivo. En ese sentido, precis\u00f3 que \u00abno es el hecho de tener grandes vol\u00famenes lo que le da al inversor institucional de largo plazo su constituci\u00f3n como tal\u00bb.<\/p>\nGalardi consider\u00f3 que los administradores de carteras \u00abse van a encontrar con una absoluta novedad\u00bb <\/strong>porque van a tener que armar portfolios para inversores que no van a tener en claro cu\u00e1ndo van a a necesitar retirarlos.<\/strong> El empresario consider\u00f3 que las empresas deber\u00edan ofrecer alguna previsi\u00f3n sobre los momentos en que podr\u00edan necesitar usar del FAL para indemnizar. Por eso consider\u00f3 que los Fondos van a ser \u00abinversores institucionales de m\u00e1s o menos mediano a largo plazo\u00bb<\/strong>.<\/p>\nEn la definici\u00f3n m\u00e1s cl\u00e1sica, el institucional maneja grandes flujos y por largos per\u00edodos, como puede ser un fondo de jubilaciones. El administrador tiene en claro cu\u00e1ndo las personas van a llegar al momento de su retiro <\/strong>y pueden evaluar cu\u00e1ndo necesitar\u00e1n contar con liquidez y determinar los vol\u00famenes.<\/p>\nCon los FAL al inicio no ser\u00e1 as\u00ed. Es probable que con el correr del tiempo se pueda determinar en series hist\u00f3ricas cu\u00e1ntos despidos hay a lo largo de un a\u00f1o, cu\u00e1ndo se producen m\u00e1s y cu\u00e1ndo menos, lo que les permitir\u00eda tener alguna aproximado.<\/p>\n
En qu\u00e9 invertir\u00e1n los FAL<\/h2>\n
Si hay algo que ven los actores del nuevo mercado, es que el men\u00fa de instrumentos de inversi\u00f3n es acotado. Por el momento solo se podr\u00e1n invertir en:<\/strong><\/p>\n\n- Deuda del Estado Nacional: LECAP, BONCAP, bonos soberanos con ajuste por CER, TAMAR, tasa fija, duales o d\u00f3lar linked (sin tope de inversi\u00f3n).<\/li>\n
- Bonos provinciales y de CABA: Con oferta p\u00fablica, negociaci\u00f3n en mercados de la CNV y calificaci\u00f3n de riesgo AAA local por al menos dos agencias (tope del 15% del fondo, m\u00e1ximo 5% por jurisdicci\u00f3n).<\/li>\n
- Obligaciones Negociables (ON) privadas: Deben contar con cotizaci\u00f3n y calificaci\u00f3n AAA (tope del 20% del fondo, m\u00e1ximo 10% por emisor).<\/li>\n
- Dep\u00f3sitos bancarios: Cuentas a la vista o a plazo fijo en entidades autorizadas por el BCRA (tope del 15% por entidad)<\/li>\n<\/ul>\n
Alexia Rosenthal, presidente de la C\u00e1mara de Fideicomisos (CAFIDAP) <\/strong>se\u00f1ala que \u00abhoy el men\u00fa no es muy amplio, pero esperamos que sea mayor\u00bb.<\/strong> De hecho, se espera que en el futuro se puedan incluir obligaciones negociables de empresas medianas que cuenten con garant\u00edas.<\/p>\nLos FAL van a empezar a funcionar a partir del 1\u00b0 de diciembre tras la reciente postergaci\u00f3n. Desde ese momento van a recibir fondos de los salarios de noviembre de este a\u00f1o. Y luego por 12 meses deber\u00e1n acumular dinero de las empresas. En enero de 2028 podr\u00e1n empezar a financiar indemnizaciones.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n