\u00abEl esquema deber\u00eda ser de pol\u00edtica fiscal dura y pol\u00edtica monetaria m\u00e1s blanda\u00bb, resumi\u00f3, <\/strong>en un contexto donde la discusi\u00f3n sobre la continuidad del esquema econ\u00f3mico en sus propios t\u00e9rminos debe prolongarse o modificarse.<\/p>\n Consultado sobre si los recursos financieros que el primer mandatario asegura tener disponibles alcanzar\u00edan para evitar una corrida cambiaria, Uribe sostuvo que \u201cla historia argentina no registra corridas cambiarias de naturaleza puramente especulativa\u201d, sino que todas estuvieron asociadas al d\u00e9ficit fiscal corriente o esperado. \u00abCuando el p\u00fablico se convence de que la situaci\u00f3n fiscal actual o futura no es sostenible, no hay bazuca que evite una corrida\u00bb<\/strong>, afirm\u00f3. A continuaci\u00f3n, la entrevista completa con \u00c1mbito.<\/strong><\/p>\n Periodista: \u00bfC\u00f3mo describir\u00eda desde all\u00ed la relaci\u00f3n entre Estados Unidos y <\/strong>Argentina?<\/strong><\/p>\n Mart\u00edn Uribe: <\/strong>Creo que es buena. La Argentina comparte valores con los EE. UU. y el alineamiento me parece apropiado. Pero debe ser una relaci\u00f3n entre Estados que trascienda las afinidades partidarias y personales. Por ejemplo, no veo bien que el presidente argentino haga campa\u00f1a por un partido de otro pa\u00eds: eso perjudica nuestra credibilidad como socio serio y previsible.<\/p>\n P.: \u00bfCu\u00e1nto hay de estrategia y cu\u00e1nto de conveniencia pol\u00edtica?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> Es genuina en gran medida. Al mismo tiempo, la alineaci\u00f3n argentina tiene valor para los EEUU, que paga por ella con apoyo comercial, financiero y geopol\u00edtico. Eso no me parece mal desde el punto de vista de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n P.: \u00bfEs una relaci\u00f3n que trasciende lo bilateral o est\u00e1 protagonizada por el <\/strong>v\u00ednculo personal entre Trump y Milei?<\/strong><\/p>\n M.U.: <\/strong>Creo que el alineamiento actual responde en gran medida a la orientaci\u00f3n pol\u00edtica de LLA. Por eso lo veo como circunstancial y no consolidado como una pol\u00edtica de Estado. Lamentablemente, nuestra pol\u00edtica exterior ha sido y sigue siendo pendular.<\/p>\n P.: \u00bfConsidera que ser\u00e1 necesario el apoyo financiero del secretario del <\/strong>Tesoro de EEUU de cara al a\u00f1o pr\u00f3ximo?<\/strong><\/p>\n M.U.: <\/strong>Creo que el apoyo financiero de los EEUU es valioso, no como un instrumento de control cambiario, sino para evitar que problemas de liquidez provoquen tropiezos en el pago de la deuda.<\/p>\n P.: Milei plante\u00f3 una \u201cbazuca\u201d de u$s75.000 millones de cara al a\u00f1o pr\u00f3ximo, que luego elev\u00f3 a u$s125.000 millones. \u00bfCree que son fiables esas fuentes de financiamiento?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> Muchos de los d\u00f3lares que est\u00e1n en el BCRA no le pertenecen al Gobierno. Pero, m\u00e1s all\u00e1 de eso, me parece errada la visi\u00f3n del Ejecutivo de que debe armarse y atrincherarse para defender al d\u00f3lar. El foco deber\u00eda ser consolidar la reforma fiscal. Si ese objetivo se logra, dejar flotar m\u00e1s libremente el d\u00f3lar no es inflacionario y ser\u00eda beneficioso para mejorar la coyuntura. El esquema deber\u00eda ser de pol\u00edtica fiscal dura y pol\u00edtica monetaria m\u00e1s blanda.<\/p>\n P.: \u00bfEso alcanzar\u00eda para evitar una corrida cambiaria?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> La historia argentina no registra corridas cambiarias de naturaleza puramente especulativa. Todas han estado asociadas con el d\u00e9ficit fiscal corriente o esperado en el futuro. Cuando el p\u00fablico se convence de que la situaci\u00f3n fiscal actual o futura no es sostenible, no hay bazuca que evite una corrida. Creo que no estamos all\u00ed. Este gobierno es diferente de todos los anteriores desde la democracia en el \u00e9nfasis que le asigna al ajuste fiscal. Dicho esto, lamentablemente, las cuentas fiscales y la relaci\u00f3n entre el Tesoro y el BCRA no son siempre tan transparentes como ser\u00eda deseable, y eso mete incertidumbre.<\/p>\n P.: En una entrevista anterior le preguntaron si vinculaba el alto nivel del riesgo pa\u00eds con la dificultad para acumular reservas, y respondi\u00f3 que esa vinculaci\u00f3n no le parec\u00eda relevante. \u00bfQu\u00e9 importancia le da a la acumulaci\u00f3n de reservas para la estabilizaci\u00f3n econ\u00f3mica?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> Sigo pensando lo mismo. Como indiqu\u00e9 antes, creo que lo importante es la sostenibilidad fiscal, m\u00e1s que la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n P.: \u00bfC\u00f3mo eval\u00faa el ritmo con el que se est\u00e1 cumpliendo el objetivo de <\/strong>acumulaci\u00f3n de reservas?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> No toda la acumulaci\u00f3n de reservas que estamos viendo es un aumento en el patrimonio neto del gobierno. Lo que se ve es que el BCRA compra d\u00f3lares. Esas compras aumentan la cantidad de pesos en circulaci\u00f3n. Para evitar ese aumento en la oferta monetaria, el Tesoro emite deuda y absorbe los pesos. Con estas operaciones, el \u00abpatrimonio neto\u00bb del gobierno consolidado no cambia, porque, si bien termina con m\u00e1s d\u00f3lares en el BCRA, tambi\u00e9n termina con m\u00e1s deuda en el Tesoro.<\/p>\n P.: El riesgo pa\u00eds en Argentina sigui\u00f3 escalando y alcanz\u00f3 los 648 puntos b\u00e1sicos. \u00bfCu\u00e1nto se explica por el <\/strong>contexto internacional y cu\u00e1nto por causas locales?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> Creo que la mayor\u00eda es de origen dom\u00e9stico. Ni Chile ni Uruguay, por ejemplo, han mostrado aumentos proporcionalmente similares.<\/p>\n P.: Desde su lugar, \u00bfc\u00f3mo entiende que los inversores observan a los candidatos opositores? Por ejemplo, el gobernador Axel Kicillof. \u00bfQu\u00e9 esperan eventualmente de una fuerza opositora?<\/strong><\/p>\n M.U.:<\/strong> La econom\u00eda argentina est\u00e1 estancada, y eso perjudica las chances electorales de LLA. Pero la diferencia fundamental entre el esquema que aplic\u00f3 Kicillof cuando fue ministro y el que est\u00e1 aplicando LLA es que, bajo el esquema de Kicillof, no existen escenarios en los que la econom\u00eda se embarque en una trayectoria de crecimiento sostenido, dado que esto es imposible sin un sistema de precios que funcione.<\/p>\n La caracter\u00edstica principal del esquema Kicillof fue la intervenci\u00f3n del Estado en la determinaci\u00f3n de los precios de las empresas privadas y la p\u00e9rdida de cualquier relaci\u00f3n entre costos y precios en las empresas p\u00fablicas, lo que llev\u00f3 a la Argentina al borde del colapso del sistema de precios. Una econom\u00eda sin un sistema de precios que funcione converge inevitablemente a la pobreza estructural.<\/p>\n P.: El debate entre los economistas se da entre continuar con el programa, <\/strong>confiando en que a largo plazo tendr\u00e1 \u00e9xito, o tomar medidas que <\/strong>flexibilicen el dogma para mejorar la actividad. \u00bfD\u00f3nde se posiciona usted?<\/strong><\/p>\n M.U.: <\/strong>Creo que estas no son opciones excluyentes. Hay muchas cosas que este gobierno est\u00e1 haciendo muy bien y que deben seguir profundiz\u00e1ndose. Por ejemplo, la Argentina debe seguir abri\u00e9ndose comercial y financieramente al exterior, porque seguimos siendo una de las econom\u00edas m\u00e1s cerradas del mundo. Tambi\u00e9n somos una de las econom\u00edas m\u00e1s reguladas del mundo, por lo que los esfuerzos por desregular, que han sido muchos y arduos, deben continuar. Tambi\u00e9n debe seguir afianz\u00e1ndose la sostenibilidad fiscal. El gobierno ha hecho mucho progreso en este aspecto, no solo bajando el gasto, sino tambi\u00e9n poniendo la disciplina fiscal como un objetivo central de la pol\u00edtica p\u00fablica, algo in\u00e9dito en nuestra historia del \u00faltimo siglo. Y un aspecto positivo del ajuste fue el sostenimiento de un programa social esencial como la AUH.<\/p>\n P.: En el medio, un estancamiento econ\u00f3mico en buena parte de los sectores que obliga al Gobierno a discutir c\u00f3mo seguir\u2026<\/strong><\/p>\n M.U.: <\/strong>Hay problemas por corregir. El actual estancamiento tiene un componente no menor de errores de pol\u00edtica. Por ejemplo, es un error pisar el tipo de cambio en el medio de un proceso de apertura, desregulaci\u00f3n y ajuste fiscal. Algunos argumentan que el BCRA no est\u00e1 pisando el tipo de cambio porque est\u00e1 comprando d\u00f3lares. Pero esta no es la forma adecuada de verlo. La pol\u00edtica de altas tasas y encajes est\u00e1 dirigida y contribuye a sostener al d\u00f3lar.<\/p>\n Otro aspecto a corregir es la pol\u00edtica fiscal. El p\u00fablico toler\u00f3 el hachazo fiscal como medida excepcional y de corto plazo para evitar la hiperinflaci\u00f3n. Por hachazo fiscal me refiero a parar la obra p\u00fablica, llevar las jubilaciones del primer al segundo subsuelo, abandonar la inversi\u00f3n en universidades, pisar sueldos en el sector p\u00fablico, etc. Pero nada de esto es sostenible en el largo plazo. El gobierno debe crear un esquema que reemplace el hachazo por la racionalizaci\u00f3n del Estado.<\/p>\n Adem\u00e1s, hay otras medidas que un gobierno realmente liberal deber\u00eda adoptar de inmediato. Por ejemplo, eliminar el cepo remanente y dar marcha atr\u00e1s con el RIGI, que es un esquema de pol\u00edtica industrial de baja calidad.<\/p>\n P.: Usted en julio de 2025 ya hab\u00eda advertido sobre el atraso cambiario. \u00bfQu\u00e9 otra manera hay de lograr un tipo de cambio competitivo que <\/strong>no sea a trav\u00e9s de la devaluaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n M.U.: <\/strong>S\u00ed, lo sigo pensando. Una forma ordenada de normalizar el tipo de cambio ser\u00eda que el BCRA anuncie una trayectoria descendente de una tasa de inter\u00e9s de referencia hacia un nivel de un d\u00edgito, digamos entre el 5 y el 10 por ciento, en aproximadamente un a\u00f1o. Si esto se hace sin descuidar el lado fiscal, no existe riesgo inflacionario, y el tipo de cambio se ubicar\u00e1 en un nivel compatible con una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s normal.<\/p>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/88de44e924963ceb1379c99e508ecce4\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/711\/0043711691\/730x0\/smart\/img_0978.jpeg\" "\\"\\"")
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