A pesar de la baja de tasas, la p\u00e9rdida de poder adquisitivo y el temor de los bancos por los niveles de morosidad traban la reactivaci\u00f3n del consumo diario. As\u00ed, el cr\u00e9dito al consumo mostr\u00f3 otra retracci\u00f3n en septiembre tanto en tarjetas de cr\u00e9dito como en financiamiento personal<\/strong>. El contraste con el segmento en pesos aparece en el mercado en d\u00f3lares, con dep\u00f3sitos en moneda dura al alza<\/strong> y mayor demanda por la compra de divisas. Las salidas \u00abalternativas\u00bb del Gobierno para reactivar el cr\u00e9dito por fuera del easing monetario-fiscal tradicional.<\/p>\n<\/div>\n El cr\u00e9dito sigue siendo el eslab\u00f3n al que a\u00fan le falta algo m\u00e1s de dinamismo<\/strong>, aseguran desde Grupo SBS<\/strong>. En el mismo informe de esta semana, se detall\u00f3 que, al medir el stock promedio de 20 d\u00edas, los pr\u00e9stamos privados en pesos ceden en el margen en t\u00e9rminos reales<\/strong> (-0,2%), aunque la composici\u00f3n es heterog\u00e9nea: las tarjetas se contraen 1,2% real, en un contexto de mora elevada; los personales caen en el margen<\/strong>, mientras que documentos, prendarios e hipotecarios anotan subas reales.<\/p>\n<\/div>\n En tanto, destacaron que la demanda real de dinero, medida por el M2 privado, permanece a\u00fan en niveles bajos<\/strong> y, por ello, desde Grupo SBS<\/strong> entienden que \u00abese es un argumento central detr\u00e1s de la cautela del BCRA para remonetizar v\u00eda compras en el MLC (adem\u00e1s de limitar presi\u00f3n alcista en el d\u00f3lar)\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n A su vez, desde 1816<\/strong> explicaron que, al igual que la actividad agregada, el cr\u00e9dito bancario en pesos al sector privado sigue rezagado, con una ca\u00edda de 0,4% real en septiembre<\/strong> (asumiendo una inflaci\u00f3n de 1,8% en el mes). Los pr\u00e9stamos hipotecarios, cuyo stock creci\u00f3 3,7% real el mes pasado, son la notable excepci\u00f3n, al menos en parte gracias al impulso de los plazos fijos del FGS<\/strong>, que esta semana adjudic\u00f3 el segundo tramo de $200.000 millones a UVA+4,8% promedio<\/strong>, lo que limita las tasas activas a UVA+7,5% TNA<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Es as\u00ed que desde Equilibra<\/strong> realizan la diferenciaci\u00f3n. Mientras que los pr\u00e9stamos en pesos destinados a hogares se vieron impulsados en los \u00faltimos meses del a\u00f1o por el programa de cr\u00e9dito financiado con fondos del FGS, el cr\u00e9dito al consumo mostr\u00f3 retracci\u00f3n tanto en tarjetas de cr\u00e9dito como en financiamiento personal<\/strong>. \u00abA pesar del recorte de tasa de inter\u00e9s del mes (Personales: 5,3% TEM promedio; -0,3 p.p. vs. agosto), el deterioro del ingreso real disponible, las limitaciones cuantitativas en la oferta y la propia morosidad obstaculizan la reactivaci\u00f3n de los pr\u00e9stamos al consumo<\/strong>\u00ab, sentenciaron.<\/p>\n<\/div>\n Sobre los pr\u00e9stamos personales, Guillermo Barbero<\/strong>, socio de First Capital Group<\/strong>, detall\u00f3: \u00abSi consideramos los \u00faltimos doce meses, en once tuvimos ca\u00eddas en t\u00e9rminos reales de la cartera. La cantidad de deudores que no llegan a pagar sus deudas con regularidad fren\u00f3 la actividad de esta l\u00ednea y todos los esfuerzos del sector financiero se dirigen a recuperar a los clientes en mora<\/strong>. Por su parte, los usuarios de pr\u00e9stamos no encuentran condiciones atractivas para endeudarse nuevamente, debido a su ingreso disponible, las tasas de mercado y los plazos de los cr\u00e9ditos\u00bb.<\/p>\n El contraste del segmento en pesos lo trae el apartado en d\u00f3lares: los dep\u00f3sitos privados en moneda dura se ubican en u$s42.000 millones<\/strong> (+u$s1.000 millones en septiembre), mientras que los pr\u00e9stamos en esa moneda crecieron 3,8% hasta u$s26.200 millones<\/strong>, informaron desde Grupo SBS<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan inform\u00f3 la consultora LCG<\/strong>, pese a que haya cambios normativos que vuelvan a facilitar el cr\u00e9dito a las familias, \u00abcon el susto que generaron estos niveles de morosidad, dif\u00edcilmente la oferta y la demanda se recuperen con vigor\u00bb<\/strong>. Para esta consultora, como el empleo y el salario son consecuencia de la din\u00e1mica econ\u00f3mica<\/strong>, no es algo que se pueda modificar por decreto.<\/p>\n Por su parte, desde Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea<\/strong> determinaron que \u00ablos datos sobre el cr\u00e9dito en pesos al sector privado confirman su estancamiento en lo que va de 2026<\/strong>. Medido en t\u00e9rminos reales, el financiamiento se mantiene en niveles similares a los de julio del a\u00f1o pasado, representando actualmente un 8,8% del PIB<\/strong>\u00ab.<\/p>\n De hecho, para este informe, la falta de mejora en la demanda de pesos encuentra su contracara en la compra de d\u00f3lares<\/strong>. Los datos recientes son contundentes: las compras netas de billetes y divisas por parte del sector privado rozaron los u$s2.700 millones en agosto<\/strong>. \u00abEn un escenario de desaceleraci\u00f3n inflacionaria y con una depreciaci\u00f3n del tipo de cambio por debajo de la din\u00e1mica de precios, el sostenido flujo hacia la divisa responde fundamentalmente a una reconfiguraci\u00f3n de portafolios<\/strong>\u00ab, explicaron.<\/p>\n En s\u00edntesis, seg\u00fan estos expertos, la coyuntura monetaria actual refleja la tensi\u00f3n entre tres objetivos clave: consolidar la desinflaci\u00f3n, acumular reservas y reactivar el nivel de actividad<\/strong>. \u00abAnte una demanda de pesos que no logra traccionar al ritmo esperado inicialmente, la autoridad monetaria opt\u00f3 por priorizar la acumulaci\u00f3n de divisas, esterilizando la mayor parte de los pesos emitidos a fin de evitar desequilibrios monetarios que generen presiones inflacionarias<\/strong>\u00ab, detallaron.<\/p>\n Por eso, estos expertos consideraron que el \u00abestancamiento\u00bb del cr\u00e9dito<\/strong> forz\u00f3 al Gobierno a buscar \u00abmedidas alternativas\u00bb<\/strong> para dinamizar el crecimiento, como el cr\u00e9dito en d\u00f3lares para agentes econ\u00f3micos sin ingresos en divisas o el uso del FGS para fomentar el cr\u00e9dito hipotecario, en lugar de recurrir al easing monetario-fiscal tradicional<\/strong>, que implicar\u00eda: reducci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s de referencia, abaratamiento del endeudamiento, est\u00edmulo a la demanda y la inversi\u00f3n, y modificaci\u00f3n de encajes o reservas<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/da709debd87e087fe48acf95cb9b2060\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/210\/0043210073\/730x0\/1887x2373:1907x2393\/pesos-billetes.webp\" "\\"\\"")
<\/div><\/div>\nCr\u00e9dito en pesos estancado: qu\u00e9 hay detr\u00e1s<\/h2>\n