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A principios de a\u00f1o, la industria automotriz se preparaba para vender 640.000 autos en 2026<\/strong>. A menos de tres meses del cierre, en el sector ya admiten que el n\u00famero quedar\u00e1 m\u00e1s cerca de 500.000<\/strong>. Esa diferencia, de casi un cuarto de las ventas previstas, refleja lo que le pasa al conjunto de la econom\u00eda, que sigue creciendo, pero bastante menos de lo que se esperaba.<\/strong><\/p>\n El \u00faltimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora todos los meses el Banco Central, mostr\u00f3 que las consultoras y los bancos proyectan para 2026 una suba del PBI de 1,5%, cuando en enero estimaban 3,5%<\/strong>. En pocos meses, el mercado recort\u00f3 su estimaci\u00f3n en dos puntos del producto. La cifra equivale, adem\u00e1s, a la mitad de lo que prev\u00e9 el proyecto de Presupuesto 2027<\/strong>, que estima un crecimiento de 3% para este a\u00f1o.<\/p>\n El Gobierno ya lo admite. \u201cSe est\u00e1 creciendo a un ritmo menor\u201d<\/strong>, reconoci\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, que atribuy\u00f3 la desaceleraci\u00f3n a la suba de las tasas internacionales, al shock petrolero y a la incertidumbre pol\u00edtica<\/strong>. \u201cLa gente ve el kirchnerismo y se retrae\u201d, dijo, y agreg\u00f3 que cuando alguien invierte a largo plazo sin estar del todo seguro, \u201clas inversiones se paralizan\u201d.<\/strong><\/p>\n Caputo tambi\u00e9n relativiz\u00f3 la volatilidad del Estimador Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (EMAE) que publica el Indec<\/strong>. \u201cPasar de +2 a -3 en la econom\u00eda en un mes no puede pasar\u201d, se\u00f1al\u00f3, y defendi\u00f3 mirar la serie tendencia-ciclo, que suaviza esas fluctuaciones. Seg\u00fan esa medici\u00f3n, la actividad crece hace 29 meses, aunque ahora a un ritmo de 0,2% mensual. \u201cEs diferente a decir que estamos en recesi\u00f3n, lejos de eso\u201d<\/strong>, dijo.<\/p>\n Los economistas consultados por LA NACION <\/strong>coinciden en que el freno del cr\u00e9dito y el deterioro de los ingresos explican el grueso del fen\u00f3meno. Los salarios no crecieron como se preve\u00eda, porque la inflaci\u00f3n tard\u00f3 m\u00e1s de lo estimado en perforar el 2% mensual<\/strong>. Contra noviembre de 2023, mes previo a la asunci\u00f3n de Javier Milei, el conjunto de los salarios registrados todav\u00eda est\u00e1 8,2% abajo<\/strong>. Adem\u00e1s, cada vez se destina una porci\u00f3n mayor del sueldo a pagar luz, gas, agua y transporte, lo que deja menos lugar para que el poder adquisitivo se vuelque al consumo.<\/strong><\/p>\n Cuando los ingresos no alcanzan, el consumo suele apoyarse en las cuotas, como ocurri\u00f3 entre fines de 2024 y principios de 2025 con el boom de pr\u00e9stamos personales. Ese motor hoy est\u00e1 apagado.<\/strong> La morosidad, que alcanza a seis millones de usuarios, volvi\u00f3 reticentes a los bancos, y las tasas de los pr\u00e9stamos personales rondan el 64%<\/strong>. \u201cLos bancos no est\u00e1n prestando en t\u00e9rminos netos, m\u00e1s bien est\u00e1n cobrando\u201d, grafic\u00f3 Gabriel Caama\u00f1o, de Outlier.<\/p>\n La inversi\u00f3n, en tanto, espera al calendario electoral. Daniel Artana, de FIEL, calcula que est\u00e1 11% por debajo de 2023 y que el RIGI aporta lentamente, porque los inversores quieren ver antes c\u00f3mo le va a Milei<\/strong> en las presidenciales de 2027. A eso se sum\u00f3 la guerra en Medio Oriente, que le dio rentabilidad a Vaca Muerta pero encareci\u00f3 la electricidad, el gas y el combustible para el resto de la econom\u00eda.<\/p>\n El resultado es una econom\u00eda de dos velocidades. \u201cCon los motores de la miner\u00eda, la energ\u00eda y el agro, pod\u00e9s crecer aproximadamente 1,5% del PBI, pero el resto de los sectores est\u00e1 estancado<\/strong>\u201d, sintetiz\u00f3 Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra.<\/p>\n Caputo asegur\u00f3 que en agosto y septiembre se ven \u201cbuenas se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n\u201d y destac\u00f3 que la recaudaci\u00f3n de septiembre \u201cvino particularmente mejor\u201d. El ministro apuesta a tres motores.<\/strong> En octubre arranca la construcci\u00f3n de los 9000 kil\u00f3metros de concesiones viales, el cr\u00e9dito hipotecario deber\u00eda impulsar los desarrollos inmobiliarios y las inversiones del RIGI<\/strong> se ir\u00e1n materializando con el tiempo. Con ese impulso, ubic\u00f3 el crecimiento posible entre 2% y 2,5% anual.<\/strong><\/p>\n Tambi\u00e9n dijo que la mora \u201cya est\u00e1 bajando\u201d, que los bancos refinanciaron gran parte de las deudas y que el salario real se recuper\u00f3 en cuatro de los \u00faltimos cinco meses<\/strong>. \u201cEn la medida en que logremos que la inflaci\u00f3n baje y la tasa siga bajando, el cr\u00e9dito es el motor del crecimiento en cualquier pa\u00eds\u201d, sostuvo.<\/p>\n Aun en el escenario m\u00e1s optimista, recuperar el terreno perdido llevar\u00e1 a\u00f1os. Seg\u00fan la consultora Econom\u00eda y Energ\u00eda (EyE), si el PBI creciera al 4% anual entre 2027 y 2029, como prev\u00e9 el proyecto de Presupuesto 2027, reci\u00e9n en 2029 el producto por habitante volver\u00eda al nivel de 2011<\/mark>. Es decir, 18 a\u00f1os despu\u00e9s. En 2025, el PBI per c\u00e1pita todav\u00eda se ubicaba 10% por debajo de aquel pico.<\/p>\n Las proyecciones privadas son m\u00e1s moderadas. El REM espera 2,5% para 2027 y 3% para 2028.<\/strong><\/p>\n Sigaut Gravina ya tiene la mirada puesta en el a\u00f1o pr\u00f3ximo. \u201cHay un piso de 1,5% del PBI m\u00e1s o menos garantizado, pero si hay tensi\u00f3n cambiaria, porque no est\u00e1 tan claro que el Gobierno gane en primera vuelta, pod\u00e9s tener de nuevo un a\u00f1o de crecimiento cansino<\/strong>\u201d, advirti\u00f3.<\/p>\nPor d\u00f3nde vendr\u00eda la recuperaci\u00f3n<\/span><\/h2>\n<\/p>\n