Actual estratega global en Vector Alpha<\/strong> y ex Goldman Sachs<\/strong>, Ades encabez\u00f3 la exposici\u00f3n denominada \u201cEl mundo que ya lleg\u00f3. Geopol\u00edtica, deuda y mercados: el cambio de r\u00e9gimen ya se puede medir\u201d. All\u00ed sostuvo que \u201clos mayores movimientos del mercado ocurren cuando cambia el r\u00e9gimen econ\u00f3mico<\/strong>, no cuando cambia el ciclo\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Al referirse a la situaci\u00f3n argentina, puso el foco en la evoluci\u00f3n del riesgo pa\u00eds, las reservas, la inflaci\u00f3n y el acceso al financiamiento<\/strong>. \u201cLa suba del riesgo pa\u00eds a 633 puntos parece bastante dram\u00e1tica, y en un punto lo es, pero tambi\u00e9n est\u00e1 bien comprobar lo que ha ca\u00eddo en los \u00faltimos dos a\u00f1os y medio. Las reservas aumentaron, la inflaci\u00f3n, que estaba en el 211% anual en 2023 ha ca\u00eddo significativamente y el Tesoro tiene acceso parcial al mercado dom\u00e9stico\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Ades explic\u00f3 que el contexto internacional presenta factores positivos y negativos para la Argentina: \u201cLa energ\u00eda cara tiene, por balanza de pagos, un efecto positivo. Por otro lado, las tasas m\u00e1s altas con un riesgo pa\u00eds de 633<\/strong> y un bono del Tesoro en 525<\/strong> nos da un costo de financiamiento del 11,6%, que es problem\u00e1tico. Nos juega a favor nuestra amistad con Estados Unidos, que nos presta plata y nos da acceso privilegiado a su mercado\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Para Ades las inversiones se materializar\u00e1n en algunos a\u00f1os.<\/p>\n<\/div>\n Archivo<\/p>\n<\/div><\/div>\n Tambi\u00e9n se refiri\u00f3 a los proyectos anunciados para el pa\u00eds y al tiempo que demandar\u00e1 su concreci\u00f3n: \u201cVemos anuncios de inversiones, con un potencial enorme, tanto en la balanza de pagos como en el nivel de actividad. El problema es que hay un desfase<\/strong>, donde el a\u00f1o que viene son las elecciones y muchas de las inversiones anunciadas se materializar\u00e1n en cuatro o cinco a\u00f1os. En el 2027 tenemos una pared de vencimientos y mucha incertidumbre pol\u00edtica\u201d.<\/p>\n<\/div>\n Sobre el peso argentino<\/strong>, el economista sostuvo que \u201cseg\u00fan los \u00edndices del Banco Central est\u00e1 m\u00e1s apreciado que en 2017<\/strong>, en los proleg\u00f3menos de la crisis del 2018 y bastante m\u00e1s apreciado que el promedio hist\u00f3rico del \u00edndice del tipo de cambio. Ahora estamos en un per\u00edodo de tipo de cambio fuerte y apreciado\u201d.<\/p>\n Sin embargo, rechaz\u00f3 una comparaci\u00f3n directa entre el escenario actual y el que precedi\u00f3 a la crisis de 2018: \u201cEl 2017 terminamos el a\u00f1o con un tipo de cambio bien apreciado y en el 2018 con la Reserva Federal subiendo tasas<\/strong>, ese a\u00f1o tuvimos una crisis y al siguiente Mauricio Macri no fue reelegido. Pero yo creo que esto no es 2018. \u00bfPor qu\u00e9? Porque los n\u00fameros son muy distintos\u00bb.<\/p>\n \u00abEntonces, terminamos con un d\u00e9ficit de cuenta corriente del 5,5 del PBI, d\u00e9ficit fiscal de 6 puntos del PBI <\/strong>y eso implicaba necesidades de financiamiento, pero como la Reserva Federal estaba subiendo tasas, se nos complic\u00f3. El inversor externo, que hasta el momento, hab\u00eda tenido entusiasmo con Argentina y otros emergentes, vio que el costo del dinero sub\u00eda, que sus costos de inversi\u00f3n tambi\u00e9n eran m\u00e1s altos y no tendr\u00eda los rendimientos esperados\u201d, explay\u00f3.<\/p>\n En contraste, Ades consider\u00f3 que actualmente existen menores desequilibrios: \u201cHoy la situaci\u00f3n es distinta. El d\u00e9ficit fiscal, depende de c\u00f3mo se lo mire, hay un peque\u00f1o super\u00e1vit o un peque\u00f1o d\u00e9ficit; el externo tiene un peque\u00f1o d\u00e9ficit con potencial de convertirse en super\u00e1vit. Los desbalances externos y fiscales son mucho menores, es menor entonces la necesidad de financiamiento externo<\/strong>, todo lo cual nos torna mucho menos vulnerables a lo que est\u00e9 sucediendo con la tasa de inter\u00e9s en EEUU\u201d.<\/p>\n El especialista reconoci\u00f3 que la apreciaci\u00f3n cambiaria genera dificultades<\/strong> para algunos sectores, aunque destac\u00f3 la situaci\u00f3n de la balanza comercial en la actualidad.<\/p>\n \u201cEl tipo de cambio est\u00e1 apreciado y fuerte, que genera problemas en algunos sectores, pero el resultado de la balanza comercial es muy s\u00f3lido<\/strong>, con exportaciones fuertes en sectores primarios. En ese contexto de preciar el tipo de cambio, lograr un tipo de cambio m\u00e1s alto no es f\u00e1cil, mucho menos que cuando los sectores que generan divisas est\u00e1n creciendo al ritmo que lo est\u00e1n haciendo la energ\u00eda, la miner\u00eda o el agro\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n Al analizar qu\u00e9 alternativas podr\u00edan llevar a un tipo de cambio m\u00e1s depreciado<\/strong>, Ades plante\u00f3 tres posibilidades: \u201cUna es lograr m\u00e1s super\u00e1vit fiscal, que requiere m\u00e1s ajuste fiscal en un a\u00f1o electoral y en el corto plazo a veces no funciona. La segunda, es aplicar una devaluaci\u00f3n discrecional, pero sabemos cu\u00e1l es el final, la devaluaci\u00f3n pasa a precios muy r\u00e1pido y se pierde r\u00e1pido la ganancia de tipo real\u00bb.<\/p>\n \u00abY la \u00faltima incluye reformas que aumenten la productividad, eso aprecia el tipo real de equilibrio<\/strong>, no el tipo real de mercado y reduce la distancia entre el tipo real de equilibrio y el de mercado\u00bb, destac\u00f3.<\/p>\nLa diferencia entre el escenario actual y la crisis de 2018<\/h2>\n
![\"Para](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/44be43e7f603d974dee22446bc5b1de6\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/568\/0043568046\/730x0\/1041x620:1061x640\/inversiones-finanzas-plazo-fijo-1500-x-1000.png\" "\\"Para")
<\/div>\nQu\u00e9 puede pasar con el tipo de cambio<\/h2>\n
![\"Ades](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/c4595eeac7c580d735161aad81e25aa5\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/408\/0043408650\/730x0\/smart\/dolar-tipo-cambio-divisa.jpg\" "\\"Ades")
<\/div>\n