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La reacci\u00f3n del mercado fue inmediata. CAAP hab\u00eda cerrado el viernes en u$s23,88<\/strong> y este lunes termin\u00f3 en torno de u$s26<\/strong>, con un avance superior al 9%. Durante la rueda lleg\u00f3 a superar los u$s26.<\/p>\n<\/div>\n La suba, de todos modos, tambi\u00e9n debe ponerse en perspectiva. Las acciones de Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica hab\u00edan terminado 2025 en torno de los u$s26. Es decir que, pese al fuerte salto de este lunes, el papel qued\u00f3 apenas por encima del nivel con el que hab\u00eda cerrado el a\u00f1o pasado, un 0,1%.<\/p>\n<\/div>\n El contraste con el resto de los papeles argentinos fue marcado. Mientras buena parte de los ADR termin\u00f3 con fuertes retrocesos, Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica qued\u00f3 pr\u00e1cticamente sola del otro lado de la pantalla<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n La magnitud del movimiento tambi\u00e9n puede medirse en d\u00f3lares. Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica Airports tiene alrededor de 163 millones de acciones en circulaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n Con la cotizaci\u00f3n del viernes, su capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til se ubicaba cerca de los u$s3.900 millones<\/strong>. Despu\u00e9s del salto de este lunes, pas\u00f3 a superar los u$s4.200 millones<\/strong>. Es decir, la compa\u00f1\u00eda sum\u00f3 alrededor de u$s350 millones de valor burs\u00e1til en una sola jornada<\/strong>.<\/p>\n No todo ese movimiento puede atribuirse mec\u00e1nicamente a una decisi\u00f3n administrativa. Pero el salto de CAAP en una rueda especialmente negativa para los activos argentinos mostr\u00f3 con claridad la lectura que hizo Wall Street del nuevo horizonte de la concesi\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n El Gobierno oficializ\u00f3 este lunes la readecuaci\u00f3n mediante la Decisi\u00f3n Administrativa 27\/2026<\/strong>. El nuevo contrato contempla una extensi\u00f3n de 11 a\u00f1os para recomponer el equilibrio econ\u00f3mico-financiero de la concesi\u00f3n<\/strong> y otros siete a\u00f1os vinculados a una inversi\u00f3n directa adicional de u$s600 millones.<\/p>\n De cumplirse las condiciones previstas, Aeropuertos Argentina podr\u00e1 continuar con la explotaci\u00f3n hasta febrero de 2056<\/strong>. El programa total de inversiones previsto durante la concesi\u00f3n asciende a unos u$s7.300 millones, IVA incluido<\/strong>, de los cuales aproximadamente u$s1.500 millones deber\u00e1n ejecutarse entre 2027 y 2031.<\/p>\n El acuerdo mantiene adem\u00e1s el canon de concesi\u00f3n en el 15% de los ingresos brutos<\/strong> y fija una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 14,3%<\/strong>. Las condiciones son inferiores a las que hab\u00edan aparecido durante las negociaciones anteriores. En septiembre de 2025, documentos internos del ORSNA contemplaban llevar la concesi\u00f3n hasta 2066<\/strong>, con una TIR del 16,45%<\/strong>.<\/p>\n El nuevo acuerdo tiene un antecedente que agrega tensi\u00f3n a la decisi\u00f3n. El 17 de septiembre, \u00c1mbito revel\u00f3 un informe de la Auditor\u00eda General de la Naci\u00f3n que detect\u00f3 irregularidades en la pr\u00f3rroga de la concesi\u00f3n otorgada durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/strong><\/p>\n El contrato original venc\u00eda en 2028<\/strong>, pero en 2020 fue prorrogado hasta 2038 con el argumento del impacto extraordinario que la pandemia hab\u00eda provocado sobre el tr\u00e1fico a\u00e9reo y la ecuaci\u00f3n econ\u00f3mica de la concesi\u00f3n.<\/p>\n La AGN encontr\u00f3 problemas en aquel procedimiento. Seg\u00fan el informe, no se respetaron todos los pasos previstos, no intervinieron los organismos competentes y falt\u00f3 documentaci\u00f3n<\/strong> en los expedientes administrativos.<\/p>\n Tambi\u00e9n cuestion\u00f3 el esquema de inversiones. La Auditor\u00eda detect\u00f3 falta de claridad y de metas verificables<\/strong> en compromisos que involucraban obras por u$s85 millones y u$s124 millones.<\/p>\n El punto no era menor. Como cont\u00f3 \u00c1mbito, si las objeciones de la AGN terminaran haciendo caer aquella extensi\u00f3n, las 35 terminales y sus activos deber\u00edan regresar al Estado en febrero de 2028<\/strong>.<\/p>\n Ese escenario pod\u00eda abrir nuevamente la discusi\u00f3n sobre una licitaci\u00f3n para la explotaci\u00f3n del sistema aeroportuario.<\/p>\n \u00c1mbito tambi\u00e9n revel\u00f3 que el proceso de renegociaci\u00f3n hab\u00eda atravesado distintas etapas y tres actas reservadas del ORSNA<\/strong>.<\/p>\n La primera fue firmada en septiembre de 2025 entre el entonces titular del organismo, Facundo Leal<\/strong>, y el CEO de Aeropuertos Argentina, Daniel Ketchibachian<\/strong>. All\u00ed se avanz\u00f3 en un esquema que llevaba la concesi\u00f3n hasta 2066 y elevaba la TIR al 16,45%.<\/p>\n Una segunda acta ratific\u00f3 aquel entendimiento. Pero una tercera, firmada este a\u00f1o por la sucesora de Leal, Noelia Ruiz<\/strong>, reabri\u00f3 la negociaci\u00f3n y convirti\u00f3 el acuerdo anterior en un mero \u201cantecedente de trabajo\u201d.<\/p>\n El resultado termin\u00f3 siendo m\u00e1s acotado: 2056 en lugar de 2066 y una TIR de 14,3% en vez de 16,45%<\/strong>.<\/p>\n Aun as\u00ed, el nuevo acuerdo despeja buena parte de la incertidumbre que pesaba sobre el principal negocio argentino de Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica.<\/p>\n La relaci\u00f3n entre el Presidente y el grupo empresario agreg\u00f3 otro elemento pol\u00edtico a la decisi\u00f3n.<\/p>\n En la misma edici\u00f3n del Bolet\u00edn Oficial en la que se public\u00f3 la readecuaci\u00f3n, Javier Milei se excus\u00f3 formalmente de intervenir en cuestiones relacionadas con Corporaci\u00f3n Am\u00e9rica debido a su v\u00ednculo profesional previo con la compa\u00f1\u00eda<\/strong>.<\/p>\n Por ese motivo, la decisi\u00f3n que aprob\u00f3 la renegociaci\u00f3n qued\u00f3 en manos del jefe de Gabinete, Diego Santilli<\/strong>, y del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>.<\/p>\n Milei trabaj\u00f3 durante a\u00f1os para empresas del grupo de Eurnekian antes de desembarcar de lleno en la pol\u00edtica.<\/p>\n El expediente oficial sostiene que la renegociaci\u00f3n busca restablecer el equilibrio econ\u00f3mico-financiero de la concesi\u00f3n y atender las nuevas necesidades de inversi\u00f3n derivadas, entre otros factores, del crecimiento del tr\u00e1fico de pasajeros.<\/p>\n<\/p><\/div>\nUnos u$s350 millones en una rueda<\/strong><\/h2>\n
De 2038 a 2056<\/strong><\/h2>\n
Una concesi\u00f3n bajo la lupa de la AGN<\/strong><\/h2>\n
Las actas reservadas y el intento de llegar a 2066<\/strong><\/h2>\n
Milei se excus\u00f3<\/strong><\/h2>\n