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El departamento de investigaci\u00f3n econ\u00f3mica de JP Morgan<\/strong> ubic\u00f3 a la Argentina <\/strong>en el grupo de econom\u00edas con mayor presi\u00f3n fiscal de la regi\u00f3n. Luego de revisar a la baja sus estimaciones macroecon\u00f3micas<\/a> para el pa\u00eds y advertir sobre la entrada en una recesi\u00f3n t\u00e9cnica en el tercer trimestre, la entidad financiera critic\u00f3 en un informe el impacto distorsivo de los impuestos provinciales.<\/p>\n En su estudio de los sistemas tributarios en la regi\u00f3n, el banco analiz\u00f3 sus impactos en la competitividad. As\u00ed, ponder\u00f3 que el R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones<\/strong> (RIGI) es un cambio de paradigma: \u201cLa protecci\u00f3n contra futuros cambios regulatorios e impositivos puede ser m\u00e1s valiosa que una reducci\u00f3n en la propia al\u00edcuota<\/strong> tributaria nominal\u201d.<\/p>\n El documento ubic\u00f3 a la Argentina dentro del bloque de mayor recaudaci\u00f3n tributaria<\/strong> sobre el Producto Bruto Interno (PBI), con un 28,8%. En Latinoam\u00e9rica y el Caribe, el pa\u00eds solo es superado por Brasil (32,1%) y est\u00e1 por encima del promedio<\/strong> (21,4%). <\/p>\n En esa l\u00ednea, el reporte critic\u00f3 a los tributos subnacionales, al calificar a los Ingresos Brutos<\/strong> (IIBB) como \u201cuna caracter\u00edstica en gran medida desconocida para las empresas acostumbradas a sistemas de IVA al estilo OCDE<\/strong>\u201d. Y agreg\u00f3: \u201cIngresos Brutos es cobrado por cada una de las 24 provincias a tasas generalmente de entre el 1% y el 5%, y debido a que se aplica en cada etapa de una cadena de transacciones sin un cr\u00e9dito fiscal pleno, su carga efectiva se acumula<\/strong>\u201d.<\/p>\n Es que a nivel nacional, el texto consign\u00f3 una al\u00edcuota del Impuesto a las Ganancias corporativo del 35%, un impuesto sobre los dividendos distribuidos a no residentes del 7% y el Impuesto a los D\u00e9bitos y Cr\u00e9ditos Bancarios con tasas de entre el 0,6% y el 1,2% por transacci\u00f3n.<\/p>\n De acuerdo con la entidad, esta superposici\u00f3n genera sobrecostos: \u201cEn la Argentina, una empresa con operaciones en varias provincias debe registrarse por separado para el impuesto a los IIBB en cada una, dar seguimiento a las tasas y reglas distintas de cada provincia y lidiar con un impuesto que entra en cascada a trav\u00e9s de la cadena de suministro, en lugar de ofrecer un cr\u00e9dito fiscal limpio como el IVA<\/strong>\u201d. <\/p>\n De esta manera, el \u00edndice de complejidad de TMF Group <\/strong>citado en la investigaci\u00f3n situ\u00f3 al pa\u00eds en el puesto 11 de 79<\/strong> jurisdicciones globales, lo que le demandar\u00eda a las empresas medianas un promedio de 312 horas al a\u00f1o para el cumplimiento fiscal<\/strong>.<\/p>\n Frente a este contexto, JP Morgan indic\u00f3 que \u201cla Argentina ilustra c\u00f3mo los incentivos a la inversi\u00f3n pueden compensar parcialmente un sistema tributario que de otro modo resulta oneroso<\/strong>\u201d. En ese sentido, esboz\u00f3 que \u201cel RIGI persigue un objetivo diferente: en lugar de incentivar la actividad en una ubicaci\u00f3n espec\u00edfica, ofrece estabilidad fiscal, aduanera y cambiaria de largo plazo para proyectos de inversi\u00f3n de gran escala\u201d.<\/p>\n \u201cPara proyectos a gran escala en miner\u00eda, energ\u00eda, GNL e infraestructura, la introducci\u00f3n del RIGI puede terminar siendo m\u00e1s importante que la propia carga impositiva legal<\/strong>, ya que aborda uno de los obst\u00e1culos tradicionales del pa\u00eds para la inversi\u00f3n: la incertidumbre sobre las futuras reglas\u201d, afirm\u00f3 el informe, dado que la al\u00edcuota de Ganancias se reduce al 15% para los proyectos que adhieren al r\u00e9gimen.<\/p>\n Adem\u00e1s, la entidad destac\u00f3 la firmeza jur\u00eddica del RIGI: \u201cUna caracter\u00edstica particularmente distintiva<\/strong> es que estas protecciones est\u00e1n respaldadas por un marco legal de resoluci\u00f3n de disputas inversor-Estado incorporado directamente en la legislaci\u00f3n nacional\u201d. <\/p>\n El estudio concluy\u00f3 que \u201clos proyectos admitidos bajo el RIGI tienen acceso a mecanismos de arbitraje internacional en caso de disputas con el gobierno nacional, lo que refuerza la credibilidad de los compromisos de estabilidad y reduce las preocupaciones<\/strong> de que futuras administraciones puedan alterar unilateralmente el marco regulatorio\u201d, al definirlo como una \u201crenuncia prospectiva y legal a la jurisdicci\u00f3n local<\/strong>\u201d.<\/p>\n En los \u00faltimos d\u00edas, el banco recort\u00f3 su previsi\u00f3n de crecimiento del PBI para 2026 al 1,5%, la mitad del 3% proyectado por el Gobierno en el Presupuesto 2027<\/a>. Tambi\u00e9n advirti\u00f3 que la econom\u00eda argentina ingres\u00f3 en una recesi\u00f3n t\u00e9cnica <\/strong>tras registrar una contracci\u00f3n del 4% a tasa anualizada en el tercer trimestre, tras haber ca\u00eddo un 0,6% en el segundo.<\/p>\n \u201cEsper\u00e1bamos un dato d\u00e9bil de actividad en julio<\/strong>\u201d admitieron los analistas de la firma, pero reconocieron que la baja del 2,9% mensual<\/a> informada por el Indec \u201csuper\u00f3 significativamente<\/strong>\u201d sus expectativas. Ahora, las proyecciones de Wall Street muestran un desacople respecto de las metas oficiales para 2027: mientras el Palacio de Hacienda prev\u00e9 una expansi\u00f3n del 4% del PBI y un repunte del 3,4% en el consumo privado, JP Morgan proyecta que el consumo de los hogares aumentar\u00e1 apenas un 0,4%.<\/p>\n Ante este panorama, la entidad advirti\u00f3: \u201cLas perspectivas de crecimiento probablemente sigan siendo muy desiguales<\/strong>\u201d. Asimismo, afirma que \u201cel problema que m\u00e1s preocupa hoy en Wall Street es c\u00f3mo reactivar la econom\u00eda<\/strong>\u201d, por lo que remarc\u00f3 que el RIGI es un canal determinante para traccionar las divisas e inversiones de largo plazo que el mercado interno no logra generar.<\/p>\nEl RIGI como compensaci\u00f3n \u201cparcial\u201d<\/span><\/h2>\n<\/p>\n
JP Morgan espera una recesi\u00f3n para el tercer trimestre<\/span><\/h2>\n<\/p>\n