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Ya van doce ruedas consecutivas en las que el riesgo pa\u00eds <\/strong>sube. Ante una combinaci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en todo el mundo, una menor compra de reservas por parte del Banco Central (BCRA) y el ruido pol\u00edtico que empieza a influir en las decisiones de inversi\u00f3n, el \u00edndice se acerca lentamente a los 650 puntos b\u00e1sicos y marca el valor m\u00e1s alto en casi 10 meses.<\/strong><\/p>\n Adem\u00e1s, en una jornada negativa a nivel internacional, las acciones argentinas caen hasta 6% en la Bolsa de Nueva York y el d\u00f3lar oficial minorista alcanza un nuevo r\u00e9cord nominal. <\/strong>Si bien el mercado estaba a la expectativa de que el \u00cdndice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella sea positivo, finalmente retrocedi\u00f3 5,9% y toc\u00f3 el nivel m\u00e1s bajo de la gesti\u00f3n de Javier Milei. <\/p>\n En la primera rueda de la semana, el riesgo pa\u00eds <\/strong>trepa 33 unidades y alcanza los 642 puntos b\u00e1sicos (+5,42%), de acuerdo con Rava Burs\u00e1til. De esta manera, el \u00edndice elaborado por el JP Morgan -que mide la diferencia de tasa que pagan los bonos de mercados emergentes frente a los del Tesoro de Estados Unidos- llega al valor m\u00e1s elevado desde comienzos de diciembre de 2025, cuando cerr\u00f3 a 647 puntos.<\/strong><\/p>\n \u201cLos c\u00e1lculos de los inversores ahora incorporan una nueva variable. A la mirada puntual sobre la macro y la pol\u00edtica hacia 2027, el driver internacional se sum\u00f3 a la discusi\u00f3n.<\/strong> En tanto y en cuanto las tasas largas de los treasuries <\/em>(bonos del Tesoro estadounidense) no se estabilicen, para que los bonos argentinos dejen de desvalorizarse, la exigencia sobre el riesgo pa\u00eds ser\u00e1 mayor. En otras palabras, al componente idiosincr\u00e1tico se le pedir\u00e1 un esfuerzo \u2018extra\u2019 para compensar el ruido <\/strong>offshore\u201d, <\/strong><\/em>se\u00f1alaron desde la sociedad de bolsa GMA Capital. <\/p>\n Con ese escenario de fondo, los bonos soberanos en d\u00f3lares <\/strong>operan en terreno negativo a lo largo de toda la curva de vencimientos. Mientras que los Bonares muestran bajas del 2,4% (es el caso del AL35D), los Globales retroceden hasta un 3,1% (GD46D).<\/p>\n Adem\u00e1s, el d\u00f3lar <\/strong>estadounidense se fortalece a nivel global (subi\u00f3 2% en el \u00faltimo mes), lo que le mete una presi\u00f3n extra a las cotizaciones a nivel local. As\u00ed, el tipo de cambio mayorista cotiza a $1525,31, <\/strong>un avance de $0,87 frente al cierre anterior (+0,06%). <\/p>\n En las pizarras del Banco Naci\u00f3n, el d\u00f3lar oficial minorista se vende a $1550, <\/strong>unos $5 m\u00e1s frente al cierre del viernes (+0,3%). En este caso, es el valor nominal m\u00e1s alto del que se tenga registro. En tanto, el precio promedio del mercado es de $1548,82, <\/strong>de acuerdo con el relevamiento de entidades financieras que realiza diariamente el BCRA. <\/p>\n Los tipos de cambio financieros operan dispares. Por un lado, el d\u00f3lar MEP <\/strong>aparece en las pantallas del mercado de capitales a $1549,73, una leve baja de $2,77 (-0,2%). Por el otro, el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) <\/strong>sube $23,29 y cotiza a $1622,29 (+1,5%).<\/p>\n \u201cEn la \u00faltima semana, a pesar de que el agro sigui\u00f3 liquidando a buen ritmo \u2014estimamos a raz\u00f3n de US$150 millones por d\u00eda\u2014, el BCRA apenas compr\u00f3 US$29 millones, acumulando en lo que va del mes compras netas por US$232 millones. De mantenerse este ritmo, el mes cerrar\u00eda con compras netas por solo US$270 millones. Si bien no es un n\u00famero alarmante, es una luz amarilla considerando que la oferta del agro superar\u00eda los US$3000 millones, por lo que habr\u00eda una persistente suba de la demanda que podr\u00eda ponerle m\u00e1s presi\u00f3n al mercado en los pr\u00f3ximos meses<\/strong> cuando la oferta del agro tienda a disminuir, <\/strong>salvo que los precios internacionales sigan subiendo\u201d, se\u00f1alaron desde Cohen Aliados Financieros. <\/p>\n La Bolsa porte\u00f1a tampoco tiene una buena jornada. Este lunes el \u00edndice accionario S&P Merval retrocede 2,1% y cotiza en 2.833.534 unidades<\/strong>, equivalente a unos US$1746 al contado con liqui (-3,5%). En el panel principal, las mayores bajas del d\u00eda son para Cresud (-5,8%), Transportadora de Gas del Norte (-5,3%) y Telecom Argentina (-4,7%). <\/p>\n En l\u00ednea con la ca\u00edda que presentan los principales \u00edndices accionarios de Estados Unidos, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street tambi\u00e9n operan en terreno negativo. Los papeles de Central Puerto <\/strong>retroceden 6,6%, seguidos por Cresud <\/strong>(-5,7%) y Telecom Argentina<\/strong> (-4,2%). <\/p>\n \u201cEl Merval comenz\u00f3 la semana por debajo de los US$1800, quedando apenas tres ruedas por delante para intentar mejorar la performance de septiembre. De todas formas, m\u00e1s all\u00e1 de los factores locales, el contexto internacional seguir\u00e1 siendo una referencia importante. Los rendimientos de los Treasuries contin\u00faan en niveles elevados y las expectativas de nuevas subas de tasas de la Fed siguen presentes, por lo que los pr\u00f3ximos datos de actividad, inflaci\u00f3n y empleo en Estados Unidos ser\u00e1n claves para las expectativas de tasas y, con ellas, para el apetito por riesgo a nivel global. A todo esto, se suma c\u00f3mo puede evolucionar el conflicto en Medio Oriente, lo que va a influir en los movimientos de los precios del crudo\u201d, <\/strong>apuntaron desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI). <\/p>\n