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En l\u00ednea con el comportamiento en forma de \u201cserrucho\u201d que ha registrado durante todo el a\u00f1o, la actividad econ\u00f3mica cay\u00f3 2,9% en julio respecto de junio, mes en el que hab\u00eda subido 0,3%<\/strong> (luego de la revisi\u00f3n a la baja del 0,8% inicial). En la medici\u00f3n interanual tambi\u00e9n mostr\u00f3 n\u00fameros negativos, al retroceder 1,4%, luego de haber avanzado 3,1% (tras la revisi\u00f3n al alza del 2,8%). <\/p>\n Estos datos fueron publicados por el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (Indec), en su Estimador Mensual de la Actividad Econ\u00f3mica (EMAE). El documento oficial indic\u00f3, adem\u00e1s, que en el acumulado de los primeros siete meses del a\u00f1o la econom\u00eda exhibe un alza de 1,7%, 0,5 puntos porcentuales menos que en la medici\u00f3n de junio. <\/strong><\/p>\n La nueva ca\u00edda profundiz\u00f3 las oscilaciones que viene mostrando la actividad: despu\u00e9s de retroceder 2,2% en febrero, subi\u00f3 2,7% en marzo, baj\u00f3 1,4% en abril y 0,6% en mayo<\/strong>, y registr\u00f3 una leve recuperaci\u00f3n en junio antes del descenso de julio. <\/p>\n El resultado tambi\u00e9n marc\u00f3 un cambio en la comparaci\u00f3n con el mismo mes del a\u00f1o pasado. En junio, la actividad hab\u00eda crecido 3,1% interanual, seg\u00fan la cifra revisada; en julio pas\u00f3 a terreno negativo. Aun as\u00ed, el indicador de tendencia-ciclo, que busca mostrar la evoluci\u00f3n subyacente de la econom\u00eda, avanz\u00f3 0,2% mensual.<\/strong><\/p>\n La baja afect\u00f3 a ocho de los 15 sectores que integran el EMAE. El comercio mayorista, minorista y las reparaciones cayeron 5,1% interanual, mientras que la industria manufacturera retrocedi\u00f3 4,6%<\/strong>. Entre ambas actividades restaron 1,3 puntos porcentuales a la variaci\u00f3n del nivel general. Tambi\u00e9n disminuyeron la construcci\u00f3n (-3,3%), la intermediaci\u00f3n financiera (-3%) y el transporte y las comunicaciones (-1,5%).<\/strong><\/p>\n Del otro lado, siete sectores crecieron frente a julio de 2025. La pesca registr\u00f3 una suba de 424,5% y la explotaci\u00f3n de minas y canteras avanz\u00f3 8,4%<\/strong>. Fueron las actividades con mayor aporte positivo al indicador. Junto con el agro, que creci\u00f3 0,7%<\/strong>, sumaron un punto porcentual a la variaci\u00f3n interanual.<\/p>\n El contraste entre los sectores, que se ha convertido en una constante del actual modelo econ\u00f3mico, volvi\u00f3 a quedar reflejado en el resultado general<\/strong>: el fuerte aumento de la pesca y el avance de la miner\u00eda no alcanzaron para compensar las ca\u00eddas de la industria y el comercio. <\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, se refiri\u00f3 a este dato en su cuenta de la red social X, con explicaciones sobre la ca\u00edda mensual e interanual. \u201cDurante julio se registraron distintos shocks transitorios que afectaron a varios sectores de actividad.<\/strong> En este sentido, pueden mencionarse la menor disponibilidad de gas en el caso de la industria manufacturera, las mayores lluvias y nevadas en relaci\u00f3n a los promedios hist\u00f3ricos para la construcci\u00f3n, la miner\u00eda y algunos servicios, y las menores horas trabajadas en algunos sectores en relaci\u00f3n al mundial de f\u00fatbol\u201d, escribi\u00f3.<\/p>\n El economista Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Econ\u00f3micos, se\u00f1al\u00f3 que los datos previos de industria y construcci\u00f3n ya permit\u00edan estimar que el resultado del EMAE no ser\u00eda bueno. \u201cEs un dato muy flojo, pero cuando es tan llamativamente negativo, no debe descartarse que pueda haber alguna reversi\u00f3n, al menos parcial, en agosto<\/strong>\u201d, opin\u00f3. <\/p>\n Tiscornia insisti\u00f3 en que le parece un dato un tanto anormal, donde quiz\u00e1 hayan afectado factores puntuales, por lo que reafirma su idea de que probablemente el dato de agosto sea positivo. \u201cDe hecho, al revisar los informes previos, se ve, por ejemplo, que en febrero cay\u00f3 2,2%, lo que gener\u00f3 una alarma enorme, y en marzo termin\u00f3 subiendo 2,7%. Entonces, yo pienso que puede haber una recuperaci\u00f3n al menos parcial en el pr\u00f3ximo informe<\/strong>\u201d, afirm\u00f3. <\/p>\n La economista Mari\u00e1ngel Ghilardi, responsable de An\u00e1lisis Sectorial de la consultora Abeceb, dijo que el dato de julio marca un deterioro significativo del nivel de actividad, <\/strong>lo que la retrotrae a niveles de marzo de 2025<\/strong>. \u201cNo obstante, en el acumulado enero-julio todav\u00eda crece 1,7% interanual y la se\u00f1al no es completamente lineal: mientras la serie mensual muestra una ca\u00edda fuerte, la tendencia-ciclo avanz\u00f3 0,2%, dando cuenta de una econom\u00eda con mucha volatilidad y sin una trayectoria de crecimiento consolidada\u201d<\/strong>, agreg\u00f3.<\/p>\n Hacia adelante, Ghilardi analiz\u00f3 que este resultado deja un inicio d\u00e9bil para el tercer trimestre<\/strong>, despu\u00e9s de que el PBI ya retrocediera 0,6% desestacionalizado en el segundo trimestre. \u201cAdem\u00e1s, vuelve a quedar expuesta la fuerte heterogeneidad sectorial. Miner\u00eda, pesca y agro sostienen parte de la actividad, mientras que industria, comercio y construcci\u00f3n muestran mayores dificultades\u201d, explic\u00f3. <\/p>\n Seg\u00fan Ghilardi, lo que se espera en este contexto es que \u201cla actividad contin\u00fae mostrando una din\u00e1mica irregular en los pr\u00f3ximos meses y que 2026 cierre con crecimiento, pero con un ritmo sensiblemente menor al de 2025 y con fuertes asimetr\u00edas entre sectores\u201d<\/strong>.<\/p>\n El economista Lorenzo Sigaut Gravina, de la consultora Equilibra, coment\u00f3 que es posible que esta fuerte ca\u00edda se deba a cuestiones puntuales, como el Mundial de F\u00fatbol, algunas paradas t\u00e9cnicas, vacaciones de invierno, d\u00edas muy fr\u00edos con alg\u00fan corte de gas, etc\u00e9tera<\/strong>. Por eso, habr\u00e1 que esperar el cierre de agosto para dimensionar bien, porque estimo que va a haber cierta recuperaci\u00f3n\u201c, dijo. <\/p>\n De todos modos, Sigaut Gravina indic\u00f3 que lo que refleja lo duro de esta ca\u00edda es que la actividad en julio volvi\u00f3 pr\u00e1cticamente a los niveles previos a las elecciones presidenciales de 2023<\/strong>. \u201cAs\u00ed, tendr\u00e1 que crecer en el bimestre agosto-septiembre 4,5% para no volver a caer en t\u00e9rminos desestacionalizados. Es decir, que ya hay riesgo de encadenar dos trimestres consecutivos de ca\u00edda desestacionalizada, que es la definici\u00f3n t\u00e9cnica de recesi\u00f3n<\/strong>\u201d, concluy\u00f3 el economista.<\/p>\n