La cantidad de billetes fuera del sistema y dep\u00f3sitos en el exterior, que reporta el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (INDEC) cada tres meses en lo que se conoce como Posici\u00f3n de Inversi\u00f3n Internacional (PII)<\/strong>, registr\u00f3 desde que lleg\u00f3 Javier Milei hasta el primer trimestre de este a\u00f1o una suba de u$s4.121 millones<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Eso es lo que se conoce como d\u00f3lar \u00abcolch\u00f3n\u00bb<\/strong>. Para el INDEC, al iniciar el mandato del actual Gobierno, en el cuarto trimestre de 2023, hab\u00eda u$s255.184 millones entre billetes y dep\u00f3sitos<\/strong>, y en el primer trimestre de 2026 subieron a u$s259.305 millones<\/strong>. En ese per\u00edodo, el total de activos financieros del pa\u00eds pas\u00f3 de u$s441.239 millones a u$s499.098 millones.<\/p>\n<\/div>\n Eso implica que, a pesar de que la cantidad de divisas atesoradas por los argentinos es una de las m\u00e1s altas en 20 a\u00f1os<\/strong> en t\u00e9rminos absolutos, en comparaci\u00f3n con el total de activos financieros del pa\u00eds baj\u00f3 del 58% al 52%<\/strong> entre el final del mandato de Alberto Fern\u00e1ndez y el primer trimestre de 2026.<\/p>\n<\/div>\n El pr\u00f3ximo martes 29 de septiembre<\/strong>, el INDEC va a difundir la \u00faltima planilla, correspondiente al segundo trimestre del a\u00f1o, y lo que cabr\u00eda esperar es que la diferencia se haya estirado un poco m\u00e1s. Hay una estacionalidad que suele afectar al segundo trimestre.<\/p>\n<\/div>\n En 2026 hay un incremento de las compras del p\u00fablico para guardar debajo del colch\u00f3n<\/strong> -en promedio, unos u$s2.500 millones por mes- y hay una mayor oferta debido a la liquidaci\u00f3n de la cosecha.<\/p>\n<\/div>\n El rubro de billetes y dep\u00f3sitos en las cuentas de la PII<\/strong> es un indicador de la confianza en el Gobierno. Si se miran los datos hist\u00f3ricos, los argentinos hab\u00edan sacado una gran parte de sus d\u00f3lares del colch\u00f3n al inicio de la gesti\u00f3n libertaria<\/strong>. En el tercer trimestre de 2024 hab\u00eda descendido a u$s244.660 millones, es decir, u$s10.524 millones menos respecto del saldo de inicio<\/strong>, con un blanqueo que hab\u00eda dejado unos u$s20.000 millones.<\/p>\n Luego de ello, la pol\u00edtica se convirti\u00f3 en la variable determinante. Cabe recordar que a lo largo de 2025 hubo elecciones legislativas desdobladas en las provincias<\/strong>, debido a que la estrategia de los libertarios en ese momento fue presentar candidatos propios en todos los territorios, incluso en los de potenciales aliados.<\/p>\n Cada dos semanas hubo noticias negativas para Milei con derrotas electorales, hasta que lleg\u00f3 la elecci\u00f3n de la provincia de Buenos Aires, donde se qued\u00f3 sin candidato por el esc\u00e1ndalo que afect\u00f3 a la cabeza de la lista, Jos\u00e9 Luis Espert<\/strong>.<\/p>\n La contraparte de eso fue una nueva suba del rubro Otras inversiones, monedas y billetes<\/strong>, que lleg\u00f3 a u$s256.332 millones en el tercer trimestre de 2025<\/strong> y luego salt\u00f3 a u$s259.996 millones en el cuarto trimestre<\/strong> del a\u00f1o pasado. Fue el nivel m\u00e1s alto desde 2006, seg\u00fan indican los registros del INDEC.<\/p>\n No obstante, hay que tener en cuenta que durante el gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez y parte del de Mauricio Macri rigieron restricciones para la compra de d\u00f3lares<\/strong>, mientras que en el caso de Milei las compras del p\u00fablico en general no tienen l\u00edmites. Por eso, para hacer una comparaci\u00f3n dentro de las condiciones que fij\u00f3 el gobierno libertario, entre el punto m\u00e1s bajo, en el tercer trimestre de 2024, y el primer trimestre de este a\u00f1o volvieron \u00abal colch\u00f3n\u00bb unos u$s14.645 millones<\/strong>.<\/p>\n As\u00ed como los datos de 2024 del d\u00f3lar colch\u00f3n fueron influidos por el blanqueo, ahora podr\u00eda ocurrir lo mismo con el nuevo r\u00e9gimen de Impuesto a las Ganancias Simplificado contemplado en la Ley de Inocencia Fiscal II<\/strong>. Al menos en el Gobierno se piensa que podr\u00eda tener alg\u00fan efecto similar, aunque mucho m\u00e1s atenuado.<\/p>\n Andr\u00e9s Reschini, director de la consultora F2<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 a \u00c1mbito<\/strong> que \u00abest\u00e1 bueno que est\u00e9 la nueva ley, que es una flexibilizaci\u00f3n y una mejora en ese sentido\u00bb. \u00abEst\u00e1 bueno lo t\u00e9cnico, pero tambi\u00e9n est\u00e1 el sentido com\u00fan: hay que ver qu\u00e9 har\u00eda uno\u00bb, se\u00f1al\u00f3 el economista. Reschini consider\u00f3 que no est\u00e1 claro si los inversores \u00abse largar\u00edan a hundir capital este a\u00f1o, ya sea en blanco o en negro\u00bb<\/strong>. Al respecto, opin\u00f3 que el contexto pol\u00edtico resultar\u00e1 fundamental: \u00abTodav\u00eda no sabemos si la Argentina est\u00e1 debatiendo la direcci\u00f3n del modelo\u00bb, explic\u00f3 al analizar el temprano escenario electoral, en el que todav\u00eda no hay candidaturas lanzadas formalmente.<\/p>\n Por su lado, el economista Iv\u00e1n Carrino<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que, m\u00e1s all\u00e1 del deseo del ministro Luis Caputo de que los d\u00f3lares salgan del letargo, \u00abuno ve en las estad\u00edsticas del Banco Central que hay muchas compras de d\u00f3lares; o sea, la gente est\u00e1 haciendo lo contrario: m\u00e1s que desahorrar, compra d\u00f3lares porque tal vez los ve baratos tambi\u00e9n\u00bb.<\/p>\n \u00abMe parece que no va a ser tan sencillo que todo eso vuelva. Cuando te quemaste con leche, ves la vaca y llor\u00e1s. No importa cu\u00e1ntos cambios haya. Tal vez lo que hay que buscar es que los j\u00f3venes de hoy, nuevas personas que ingresan al mercado de trabajo y no tienen esa memoria catastr\u00f3fica, inviertan en el mercado\u00bb<\/strong>, explic\u00f3.<\/p>\n Por su lado, el tributarista Sebasti\u00e1n Dom\u00ednguez, CEO de SDC Asesores Tributarios<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 a \u00c1mbito <\/strong>que la posibilidad de que Inocencia Fiscal funcione para sacar d\u00f3lares \u00abest\u00e1 mezclada con otros temas que no son tributarios\u00bb. En ese sentido, dijo que las dudas son: \u00ab\u00bfQu\u00e9 va a pasar con la pr\u00f3xima elecci\u00f3n? \u00bfQu\u00e9 pasa con la inflaci\u00f3n? Si no gana el Gobierno, \u00bfvan a deshacer los cambios?\u00bb.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de todo, dijo que la docena de cambios que se le introdujo a la primera versi\u00f3n de la ley le dio al sistema mayor seguridad<\/strong>, aunque consider\u00f3 que es algo para analizar en cada caso particular. Dom\u00ednguez se\u00f1al\u00f3 que podr\u00eda ser \u00fatil para personas que tuvieran que comprar un auto o un departamento en este momento.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/e9a3e38e741890c21800cd98fd12d233\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/660\/0043660899\/730x0\/smart\/dolar-colchon.png\" "\\"\\"")
<\/div><\/div>\nInocencia Fiscal II no es blanqueo II<\/h2>\n