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La guerra ya comenz\u00f3 y el campo de batalla, como suele suceder en la Argentina, ser\u00e1 el d\u00f3lar.<\/strong> Un exministro de Econom\u00eda advirti\u00f3 en las \u00faltimas horas que para saber si habr\u00e1 una corrida cambiaria durante el proceso electoral de 2027 habr\u00e1 que tener en consideraci\u00f3n tres cuestiones. La primera es c\u00f3mo llegar\u00e1 la actividad. La segunda ser\u00e1 qu\u00e9 dicen entonces las encuestas, o sea, qui\u00e9n tiene chances de ganar la Presidencia. Y la tercera, pero no menor, es qu\u00e9 rumbo deslizan en la principal oposici\u00f3n al actual Gobierno.<\/p>\n Este \u00faltimo eslab\u00f3n de la cadena, luego de un primer semestre de deterioro del metro cuadrado de las familias y, en consecuencia, de la imagen presidencial, ya es visible. <\/p>\n En las \u00faltimas horas, Amado Boudou pidi\u00f3 destruir el super\u00e1vit fiscal<\/strong> \u2014la joya de la gesti\u00f3n libertaria para la estabilidad\u2014 y volver a subsidiar tarifas. Es decir, quitar precio a la principal inversi\u00f3n argentina a mediano plazo, que es la energ\u00e9tica. Si se le cree una palabra al condenado por corrupci\u00f3n, exprofesor del CEMA por una d\u00e9cada y exvicepresidente de Cristina Kirchner, es un combo que funcionar\u00e1 solo para frenar la llegada de d\u00f3lares<\/strong>, por lo menos, hasta que el mercado termine de saber qui\u00e9n ganar\u00e1. <\/p>\n Semanas atr\u00e1s, un gobernador K, Ricardo Quintela, mencion\u00f3 otro \u201ccuco\u201d para los inversores que quieren llegar al pa\u00eds: posibles expropiaciones. <\/strong>Tras el revuelo que gener\u00f3, debi\u00f3 salir a negar que hablara de los desembolsos ya anunciados para el R\u00e9gimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), al que no adhiri\u00f3 su provincia. Aclar\u00f3, luego, que no hablaba de esos proyectos, sino de los servicios p\u00fablicos. <\/p>\n M\u00e1ximo Kirchner aport\u00f3 ahora su granito, pero no s\u00f3lo para que dejen de llegar inversiones, sino para que los fondos que est\u00e1n en el pa\u00eds aceleren la salida. El diputado present\u00f3 un proyecto para instalar un Impuesto a las Transferencias Internacionales de Capital (lo llaman ITIC). Ser\u00e1 del 3% y podr\u00edan recaudar $2,89 billones en 2026 a repartir con los gobernadores. Esta vez es para el flujo, no el stock, como el impuesto a la riqueza. Le pegar\u00eda a personas o empresas que saquen dinero del pa\u00eds. Alcanza tanto al contado con liquidaci\u00f3n como a criptomonedas y, dice, se basa en un gravamen similar en Brasil. <\/strong><\/p>\n \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 en la pr\u00e1ctica hoy? Si un inversor cree hoy que la vuelta del kirchnerismo es posible, quiz\u00e1s tome la decisi\u00f3n de salir antes sin pagar ese costo extraordinario. Vale aclarar que esa aceleraci\u00f3n le sumar\u00eda presi\u00f3n al valor del d\u00f3lar, ya presionado por el advenimiento de las elecciones y la habitual dolarizaci\u00f3n de carteras en a\u00f1os impares. Si sube el d\u00f3lar, terminan subiendo los precios. La baja de la inflaci\u00f3n es la bandera m\u00e1s importante de Javier Milei. <\/p>\n \u201cNo busca frenar la inversi\u00f3n genuina, y est\u00e1 dise\u00f1ado para no hacerlo\u201d,<\/strong> se atajan cerca de M\u00e1ximo Kirchner. All\u00ed aclaran que el capital productivo que ingres\u00f3 al pa\u00eds, se declar\u00f3 y se aplic\u00f3 a una actividad econ\u00f3mica, puede volver a salir sin pagar; que financiar al Estado o a una empresa argentina tampoco abona (suscripciones primarias de t\u00edtulos p\u00fablicos y de deuda de empresas argentinas, con ingreso efectivo de fondos, est\u00e1n exentas, lo mismo que el financiamiento productivo de largo plazo), y que alcanza a residentes y no residentes por igual. Estiman que \u201cno choca\u201d con la estabilidad tributaria del R\u00e9gimen Especial de Ingreso de Bienes Personales (REIBP) ni del RIGI, porque \u201cgrava un hecho diferente \u2014el acto de transferir, no el patrimonio\u2014; por eso es un impuesto indirecto e instant\u00e1neo\u201d.<\/strong><\/p>\n Tal combo, dicen los que saben, empujar\u00eda el riesgo pa\u00eds argentino en un contexto mundial complejo \u2014la crisis en Medio Oriente, la necesidad de financiamiento de las empresas de IA y la inflaci\u00f3n en los Estados Unidos\u2014. Esto ensuciar\u00eda el panorama para la deuda argentina, pese a que el Ministerio de Econom\u00eda dice que ya tiene asegurados los d\u00f3lares para 2027 y 2028 en su programa financiero. <\/p>\n El gobernador Axel Kicillof se reuni\u00f3 ayer en Estados Unidos con unos 20 inversores. Quienes lo escucharon dijeron que habl\u00f3 de un d\u00f3lar \u201csobrevaluado\u201d. <\/strong>Estuvo con diez representantes de fondos de inversi\u00f3n y tenedores de bonos de la provincia de Buenos Aires, entre ellos, Eaton Vance, Vanguard, GoldenTree y Mesarete. Kicillof dijo que hay un gran momento para la Argentina en el actual orden mundial que es \u201cdesperdiciado\u201d por Milei. Tambi\u00e9n mencion\u00f3 al RIGI. Dijo que el pa\u00eds necesita una pol\u00edtica industrial que no pondere a un sector sobre otro. Escuchaban adem\u00e1s Microsoft, Mastercard, Google, MetLife y Dreyfus. <\/p>\n Cerca del gobernador negaron que haya dicho que es necesario devaluar. S\u00ed, describi\u00f3 que hubo en la Argentina un proceso de apreciaci\u00f3n cambiaria, que termin\u00f3 ayudando a controlar la inflaci\u00f3n, pero que impact\u00f3 de lleno en la actividad, en parte del aparato productivo. Quienes lo escucharon se quedaron con ganas de conocer los detalles de sus propuestas. S\u00f3lo hubo cr\u00edticas a Milei.<\/p>\n En el Gobierno saben lo que vendr\u00e1. M\u00e1s all\u00e1 de que Luis Caputo diga que las elecciones del a\u00f1o que viene ser\u00e1n \u201cun paseo por el parque\u201d, en Estados Unidos le preguntaron sobre c\u00f3mo har\u00e1 frente a la dolarizaci\u00f3n electoral y tambi\u00e9n al pago de la deuda. Como cont\u00f3 LA NACION,<\/strong> se espera que a los US$1700 millones que ya compran los argentinos por mes, se sumen en los \u00faltimos cuatro meses previos a la elecci\u00f3n presidencial unos US$7000 millones<\/a> extras de compras de ciudadanos que quieren resguardar ahorros y de adelantos de importaci\u00f3n por parte de las empresas. <\/p>\n Caputo mostr\u00f3 frente a ejecutivos del JP Morgan en Nueva York que dispone de reservas del Banco Central (BCRA), swap chino y de EE.UU, y r\u00e9cord comercial de divisas. Le suman adem\u00e1s la posibilidad de atender la inestabilidad con futuros o con bonos, adem\u00e1s de los d\u00f3lares que comenzar\u00edan a llegar, si no se asustan, por el RIGI desde el a\u00f1o que viene. <\/p>\n El \u201criesgo Kuka\u201d existi\u00f3, seg\u00fan Caputo, en las elecciones de 2025. Fue, aclar\u00f3, la causa de la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que comenz\u00f3 a fines del a\u00f1o pasado y deton\u00f3 el primer trimestre; que empuj\u00f3 la suba de tasas y fren\u00f3 la actividad, y que -probablemente- haya golpeado tan de lleno que el jueves a las 16 sea el motivo del incremento de la pobreza en el primer semestre. Los argentinos compraron US$35.000 millones y la imagen de Milei se aboll\u00f3. <\/strong><\/p>\n As\u00ed como Milei jug\u00f3 su juego con la promesa de dolarizaci\u00f3n sin reservas en la previa electoral que lo llev\u00f3 a la Casa Rosada, el d\u00f3lar vuelve a ser el eje de la campa\u00f1a para instalar el miedo, ahora del kirchnerismo, que aprovecha su momento esperando que el salario, el cr\u00e9dito y la imagen presidencial no se recuperen y que en las encuestas gane fuerza el sentimiento anti-Milei por sobre el temor a que el pasado vuelva ofreciendo el modelo que explot\u00f3 en 2023. Mientras, ya arranc\u00f3 la guerra y se habla del futuro del d\u00f3lar. <\/p>\n