\n \u201cPrincipalmente, lo que hace es ampliar uno de los cupos de tenencia de t\u00edtulos para los bancos. Este l\u00edmite hab\u00eda quedado vigente desde mayo de 2025 y permit\u00eda comprar Lecaps en funci\u00f3n de la tenencia de pases que cada entidad ten\u00eda a esa fecha. Ahora, dentro de ese mismo l\u00edmite, se habilita la compra de cualquier otro t\u00edtulo p\u00fablico en pesos, incluidos los d\u00f3lar linked y duales\u201d<\/strong>, explicaron operadores del mercado.<\/p>\n<\/article>\n\nDe Lecaps a un universo m\u00e1s amplio de bonos<\/h2>\n
En los hechos, la disposici\u00f3n flexibiliza el uso de una franquicia ya existente: hasta ahora, el margen se aplicaba principalmente a Lecaps; desde este jueves, podr\u00e1 emplearse tambi\u00e9n para otros bonos del Tesoro en pesos. La medida no implica una ampliaci\u00f3n general del l\u00edmite de exposici\u00f3n de los bancos al sector p\u00fablico, sino una mayor libertad para definir qu\u00e9 t\u00edtulos integran ese cupo.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n\n El r\u00e9gimen se vincula con el proceso de desarme de las opciones de venta, o puts,<\/strong> que el BCRA hab\u00eda otorgado a los bancos sobre t\u00edtulos del Tesoro. Esos instrumentos daban a las entidades el derecho a vender los bonos al Central y fueron desactivados dentro de la estrategia oficial para reducir fuentes de emisi\u00f3n potencial y ordenar la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n<\/article>\n\nLa Comunicaci\u00f3n \u201cA\u201d 8483 tambi\u00e9n modifica el cronograma de reducci\u00f3n de estas franquicias. Una vez que amorticen los t\u00edtulos que dieron origen al cupo, el c\u00f3mputo se reducir\u00e1 en dos etapas: el 50% a los 24 meses y el 50% restante a los 36 meses<\/strong> posteriores. De ese modo, las entidades contar\u00e1n con m\u00e1s tiempo para adecuar sus carteras.<\/p>\nEl Tesoro evita, por ahora, los vencimientos desde 2028<\/h2>\n
La medida llega mientras Finanzas sostiene una estrategia de renovaci\u00f3n de deuda concentrada en el corto y mediano plazo. En el \u00faltimo llamado a licitaci\u00f3n, fue la tercera colocaci\u00f3n consecutiva sin t\u00edtulos en pesos con vencimientos desde 2028<\/strong> y la segunda sin Bonar 2029 en d\u00f3lares.<\/p>\nEl men\u00fa volvi\u00f3 a concentrarse en instrumentos con vencimientos entre 2026 y 2027, incluidos d\u00f3lar linked. La decisi\u00f3n ocurre luego de la volatilidad que atravesaron las tasas en agosto y de una curva soberana en pesos que, aun con una mayor estabilidad reciente en los tramos cortos, permanece lejos de los niveles de mediados de julio.<\/p>\n
En ese contexto, el mercado interpreta que la ampliaci\u00f3n de las alternativas disponibles para los bancos puede ayudar a recomponer demanda cuando el Tesoro vuelva a buscar extender los plazos de su deuda en moneda local. No asegura compras autom\u00e1ticas de bonos m\u00e1s largos, pero les permite a las entidades usar esa franquicia en un men\u00fa de instrumentos m\u00e1s amplio.<\/p>\n<\/article>\n
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