En ese marco, el petr\u00f3leo lleg\u00f3 a acumular avances de hasta 53% durante 2026 por las tensiones en Medio Oriente<\/strong>, mientras el cobre<\/strong> y otros minerales estrat\u00e9gicos fueron impulsados por restricciones de oferta<\/strong> y una demanda creciente vinculada con infraestructura, electrificaci\u00f3n e inteligencia artificial<\/strong>. A su vez, el oro<\/strong> se sostuvo en niveles hist\u00f3ricamente elevados<\/strong>, respaldado por las compras de bancos centrales y la b\u00fasqueda de cobertura.<\/p>\n A ese contexto internacional favorable se suma, adem\u00e1s, un cambio relevante dentro de la propia econom\u00eda argentina: <\/strong>la expansi\u00f3n de Vaca Muerta, <\/strong>que permiti\u00f3 aumentar las exportaciones de hidrocarburos <\/strong>y, al mismo tiempo, reducir la necesidad de importar energ\u00eda<\/strong>, por lo que la mejora de las cuentas externas ya no es traccionada solamente por los precios m\u00e1s altos, sino tambi\u00e9n por las mayores cantidades enviadas al exterior.<\/p>\n La mejora en los precios de intercambio durante el segundo trimestre se dio a ra\u00edz de que los precios de los bienes exportados aumentaron alrededor de 13,8% interanual<\/strong>, mientras que los correspondientes a las importaciones avanzaron 8,2%.<\/strong><\/p>\n Esa diferencia tuvo, adem\u00e1s, un impacto concreto sobre las cuentas externas<\/strong>. Seg\u00fan las estimaciones disponibles, la mejora de los precios relativos aport\u00f3 alrededor de u$s1.224 millones adicionales en el per\u00edodo en cuesti\u00f3n<\/strong>, en relaci\u00f3n a un escenario con los mismos precios del a\u00f1o pasado.<\/p>\n Para Federico Vacarezza, economista especialista en comercio internacional<\/strong>, el fen\u00f3meno responde a una combinaci\u00f3n excepcional de mercados externos<\/strong>. \u00abEl salto de los t\u00e9rminos de intercambio es real y responde a un combo perfecto. El mundo vuela en precios de petr\u00f3leo y minerales clave, como cobre, litio y oro\u00bb, explic\u00f3, en referencia a bienes que ganaron peso dentro de la canasta exportadora argentina (salvo el cobre, cuya expansi\u00f3n se proyecta para los pr\u00f3ximos a\u00f1os).<\/p>\n En la misma l\u00ednea, Federico Bernini, economista del IIEP-UBA<\/strong>, remarc\u00f3 que detr\u00e1s del movimiento en los t\u00e9rminos de intercambio no existe un \u00fanico factor,<\/strong> sino distintos <\/strong>shocks<\/em><\/strong> que afectaron simult\u00e1neamente a varias materias primas. \u00abLa guerra en Medio Oriente <\/strong>afecta al petr\u00f3leo, mientras que la guerra entre Rusia y Ucrania <\/strong>tiene impacto sobre los granos. A eso se suman malas cosechas en Estados Unidos y Europa<\/strong>\u00ab, explic\u00f3.<\/p>\n La combinaci\u00f3n de la suba de los precios de la energ\u00eda y la expansi\u00f3n de Vaca Muerta fueron centrales para la mejora de la balanza comercial.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n Entre enero y julio, la Argentina acumul\u00f3 un super\u00e1vit comercial superior a u$s16.000 millones, mientras que las exportaciones alcanzaron unos u$s58.365 millones y crecieron 22,9% interanual. Sin embargo, ese avance no respondi\u00f3 solamente a la mejora de los precios internacionales, ya que tambi\u00e9n estuvo acompa\u00f1ado por un incremento significativo de las cantidades vendidas al exterior.<\/strong><\/p>\n En ese sentido, Vacarezza destac\u00f3 que detr\u00e1s del crecimiento exportador convivieron ambos factores. Seg\u00fan explic\u00f3, las mayores cantidades, principalmente de petr\u00f3leo y litio, aportaron alrededor de 12%, <\/strong>mientras que el shock favorable de precios internacionales sum\u00f3 otro 9,5%<\/strong>.<\/p>\n Por eso, el economista remarc\u00f3 que el desempe\u00f1o del comercio exterior no puede atribuirse exclusivamente al viento de cola externo<\/strong>. \u00ab\u00bfHay precio? S\u00ed. \u00bfPero hay cantidades? Tambi\u00e9n. El precio ayuda\u00bb, resumi\u00f3.<\/p>\n El aumento de los vol\u00famenes, adem\u00e1s, se extendi\u00f3 a distintas ramas de la econom\u00eda. Bernini destac\u00f3 el crecimiento de Vaca Muerta<\/strong> y el aporte de una cosecha hist\u00f3ricamente elevada<\/strong>, aunque tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 avances en las exportaciones de carne vacuna, productos farmac\u00e9uticos, l\u00e1cteos y pickups<\/em>.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 de los factores geopol\u00edticos que influyeron en los precios, el agro pudo aprovechar una producci\u00f3n y niveles de exportaci\u00f3n sin precedentes.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n De esta manera, la mayor oferta exportable empieza a ampliar las fuentes de divisas m\u00e1s all\u00e1 de los complejos que tradicionalmente explicaron buena parte del comercio exterior argentino. Dentro de ese proceso, la energ\u00eda representa uno de los cambios m\u00e1s relevantes<\/strong>; entre enero y julio, el sector acumul\u00f3 un super\u00e1vit de<\/strong> u$s6.853 millones<\/strong>, tanto por un crecimiento del 50% interanual en las exportaciones, como por una menor necesidad importadora derivada de la mayor producci\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n Para Vacarezza, esa transformaci\u00f3n tambi\u00e9n empieza a modificar la estacionalidad hist\u00f3rica del ingreso de divisas. \u00abCon el aumento de las exportaciones de petr\u00f3leo nuestra econom\u00eda rompe definitivamente el perverso ciclo de la estacionalidad del agro al que estuvo hist\u00f3ricamente sujeta\u00bb<\/strong>, afirm\u00f3. As\u00ed, el flujo de d\u00f3lares se vuelve m\u00e1s estable a lo largo del a\u00f1o.<\/p>\n Sin embargo, vale aclarar que el tama\u00f1o del super\u00e1vit no responde \u00fanicamente a factores expansivos<\/strong>. Bernini advirti\u00f3 que una parte tambi\u00e9n se explica por importaciones contenidas debido al nivel de actividad<\/strong>, especialmente en bienes de capital e insumos<\/strong>.<\/p>\n La principal inc\u00f3gnita pasa ahora por cu\u00e1nto tiempo puede sostenerse el escenario de precios favorables. <\/strong>Aunque una parte del impulso responde a factores estructurales<\/strong>, como la mayor demanda de minerales vinculados con la electrificaci\u00f3n y las nuevas tecnolog\u00edas<\/strong>, otra porci\u00f3n importante de las subas recientes se explica por conflictos geopol\u00edticos y problemas de oferta<\/strong> que podr\u00edan revertirse con relativa rapidez.<\/p>\n Vacarezza reconoci\u00f3 justamente esa combinaci\u00f3n. Seg\u00fan explic\u00f3, los precios actuales responden a varios fen\u00f3menos que coincidieron al mismo tiempo, entre ellos el conflicto con Ir\u00e1n, una demanda internacional todav\u00eda firme y una econom\u00eda mundial que contin\u00faa creciendo<\/strong>, aunque a menor ritmo. Por eso, advirti\u00f3 que, si esas condiciones cambian, tambi\u00e9n podr\u00edan corregirse los precios de las materias primas<\/strong>.<\/p>\n Sin embargo, el economista diferenci\u00f3 esa volatilidad internacional de los cambios que atraviesa la estructura exportadora argentina.<\/strong> \u00abEstamos en una nueva etapa que, m\u00e1s all\u00e1 de las coyunturas y las pol\u00edticas cambiarias de turno, es estructuralmente favorable y eso es lo que va a permanecer\u00bb, sostuvo.<\/p>\n En ese sentido, Bernini plante\u00f3 una distinci\u00f3n entre precios y cantidades. \u00abCreo que las cantidades pueden sostenerse creciendo<\/strong> en tanto y en cuanto se mantenga una visi\u00f3n aperturista\u00bb, explic\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, se mostr\u00f3 m\u00e1s cauteloso respecto de las cotizaciones internacionales, ya que considera que \u00ablos precios no creo que se sostengan mucho tiempo porque est\u00e1n basados en problemas de abastecimiento que podr\u00edan solucionarse\u00bb<\/strong>.<\/p>\nQu\u00e9 explica la mejora de los t\u00e9rminos de intercambio<\/strong><\/h2>\n
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<\/div>\nEl super\u00e1vit tambi\u00e9n se apoya en mayores cantidades exportadas<\/strong><\/h2>\n
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<\/div>\n\u00bfNuevo superciclo de precios o una oportunidad transitoria?<\/strong><\/h2>\n
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