El Gobierno presentar\u00e1 este martes ante la C\u00e1mara de Diputados el proyecto de Presupuesto 2027<\/strong>, para el cual ser\u00e1n clave las proyecciones macroecon\u00f3micas en las que est\u00e9 basado<\/strong>, ya que, a partir de ellas, los mercados har\u00e1n sus propias estimaciones.<\/p>\n<\/div>\n Tres n\u00fameros determinar\u00e1n gran parte de la suerte econ\u00f3mica del a\u00f1o pr\u00f3ximo<\/strong>, sobre todo si se quiere mantener la estabilidad fiscal y mostrar cifras de super\u00e1vit que mantengan tranquilos a los inversores en un escenario electoral.<\/p>\n<\/div>\n El primero de ellos es la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n para 2027<\/strong>. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)<\/strong>, que refleja la opini\u00f3n de 40 consultoras y fundaciones, estim\u00f3 un promedio del 20,6%<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Para la credibilidad de las proyecciones fiscales, este n\u00famero resulta fundamental. En septiembre de 2025, cuando el presidente Javier Milei present\u00f3 el proyecto de ley para 2026, previ\u00f3 una inflaci\u00f3n de 10%.<\/strong> La realidad es que estar\u00e1 unos 20 puntos por encima, lo que potenci\u00f3 el gasto indexado.<\/p>\n<\/div>\n Se trata del sistema previsional, que se ajusta por la inflaci\u00f3n atrasada dos meses y representa el 45% del gasto total.<\/strong> Ese error de c\u00e1lculo oblig\u00f3 al Gobierno a compensar con recortes muy duros en las partidas no indexadas, como son, b\u00e1sicamente, las transferencias a las provincias, la obra p\u00fablica, el gasto social y los salarios.<\/p>\n<\/div>\n El otro dato en la mira de los mercados ser\u00e1 la tasa de crecimiento proyectada<\/strong>. En este caso, el REM prev\u00e9 un crecimiento del 2,9%<\/strong>. Un dato para tener en cuenta es que el acuerdo con el FMI prev\u00e9 un avance del 4% del PBI en 2027<\/strong>.<\/p>\n Para 2026, el ministro Luis Caputo hab\u00eda proyectado un crecimiento del 5%.<\/strong> Eso hizo que, al ajustar las proyecciones de ingresos del Presupuesto, estas quedaran sobredimensionadas. Al suponer que se iba a crecer m\u00e1s, lo l\u00f3gico era que la recaudaci\u00f3n tambi\u00e9n fuera m\u00e1s alta.<\/p>\n Pero la realidad es que este a\u00f1o el PBI tal vez muestre una suba cercana al 2,5% o menos, <\/strong>y la recaudaci\u00f3n caiga en t\u00e9rminos reales, porque los sectores econ\u00f3micos que tienen mayor importancia tributaria, como la industria y el comercio, est\u00e1n en retroceso.<\/p>\n El otro dato que mirar\u00e1n los mercados es la proyecci\u00f3n del tipo de cambio<\/strong>. Los consultores y economistas estiman que en diciembre de 2027 cerrar\u00e1 en $2.017<\/strong>. La duda que se plantea es si el Gobierno podr\u00e1 seguir sosteniendo el atraso del tipo de cambio. Entre enero y agosto de este a\u00f1o, la inflaci\u00f3n acumulada fue del 21,3%<\/strong>, mientras que el d\u00f3lar avanz\u00f3 apenas 2,6%<\/strong>. La diferencia entre el valor actual de $1.536 y lo que el mercado supone que deber\u00eda costar en diciembre de 2027 es del 31%.<\/strong><\/p>\n Como el Presupuesto 2026 se aprob\u00f3 con n\u00fameros sumamente optimistas, el Gobierno ahora est\u00e1 obligado a actualizar las partidas antes de que se agoten<\/strong>. Aun gastando menos que el a\u00f1o pasado en t\u00e9rminos del PBI \u2014ser\u00eda del orden del 12% este a\u00f1o, seg\u00fan el Instituto Argentino de An\u00e1lisis Fiscal (IARAF)\u2014, el nivel de ejecuci\u00f3n presupuestaria al 31 de agosto es del 67,4%, 12 puntos m\u00e1s alto que el registrado el a\u00f1o pasado a esta misma altura y el mayor desde 2016<\/strong>, seg\u00fan revela un informe de la Asociaci\u00f3n Argentina de Presupuesto y Administraci\u00f3n Financiera P\u00fablica (ASAP).<\/p>\n En otras palabras: como se calcul\u00f3 una inflaci\u00f3n menor, el gasto indexado qued\u00f3 subestimado<\/strong>, mientras que, al registrarse un crecimiento inferior al proyectado, los ingresos tambi\u00e9n est\u00e1n por debajo de lo previsto<\/strong>. Por eso, probablemente no se pueda alcanzar la meta de cumplimiento obligatorio acordada con el FMI, de $16,2 billones<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\nCrecimiento 2027<\/h2>\n
D\u00f3lar para 2027<\/h2>\n
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