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El escenario financiero internacional muestra signos de tensi\u00f3n<\/strong>, en un contexto que luce m\u00e1s adverso para econom\u00edas como la argentina. D\u00e9ficit y altos niveles de endeudamiento en pa\u00edses desarrollados<\/strong> y suba en los precios de la energ\u00eda por el persistente conflicto en Medio Oriente <\/strong>son algunos de los factores que hoy impactan en la econom\u00eda internacional, con efectos negativos que se ven en subas de las tasas de inter\u00e9s<\/strong> y endurecimiento en el costo del financiamiento.<\/strong><\/p>\n As\u00ed lo muestra el desempe\u00f1o de los bonos estadounidenses<\/strong>, cuyo rendimiento muestra un movimiento ascendente en lo que va de este a\u00f1o.<\/strong> Hoy, en efecto, la tasa de los bonos a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 5% anual<\/strong>, en el mayor valor nominal desde octubre de 2023<\/mark>, cuando hab\u00eda empezado 2026 en el 4,19%.<\/p>\n Eso se da en un escenario de mayor incertidumbre pol\u00edtica, por la proximidad de las elecciones de medio t\u00e9rmino<\/strong> (ser\u00e1n el martes 3 de noviembre), la persistente inflaci\u00f3n y la incertidumbre por la continuidad de la guerra en Ir\u00e1n.<\/strong> Y pese a que el gobierno estadounidense impuls\u00f3 un plan de intervenci\u00f3n sobre el mercado de bonos<\/strong>, para intentar contener esa suba en las tasas de inter\u00e9s, el mercado no muestra se\u00f1ales de distensi\u00f3n.<\/p>\n Esta semana, a su vez, habr\u00e1 otro momento clave, con una nueva reuni\u00f3n del directorio de la Reserva Federal.<\/strong><\/a> Tras un dato negativo de inflaci\u00f3n en EE.UU.<\/strong><\/a> (0,3% mensual la core<\/em>, 3,4% interanual), ahora la mayor\u00eda de las proyecciones descuenta una suba de 0,25 puntos en la tasa de inter\u00e9s<\/strong> de corto plazo (hoy entre 3,5% y 3,75%).<\/p>\n Seg\u00fan Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas,<\/strong> este movimiento al alza en las tasas de inter\u00e9s, que tambi\u00e9n ocurre en Europa, se da como consecuencia de \u201cdesequilibrios\u201d econ\u00f3micos<\/strong> en pa\u00edses desarrollados.<\/p>\n \u201cHace tiempo ve\u00edamos movimientos ascendentes de las tasas nominales<\/strong>, en principio porque la inflaci\u00f3n sub\u00eda. Pero ahora la inflaci\u00f3n est\u00e1 estable y las tasas nominales siguen subiendo, en un reacomodamiento que ahora tiene que ver con que el mercado empieza a descontar esos desequilibrios, con d\u00e9ficit fiscales altos y altos niveles de endeudamiento<\/mark>\u201d, advirti\u00f3 el especialista.<\/p>\n En este contexto, el mercado financiero local no se muestra particularmente afectado<\/strong>, con el tipo de cambio estable (el mayorista cotiza en $1512) y el riesgo pa\u00eds con un ligero retroceso (se ubica en 494 puntos), en l\u00ednea con los movimientos de otros mercados emergentes. En la din\u00e1mica local, a su vez, impacta la evoluci\u00f3n de la carrera electoral en Brasil,<\/strong> y la mejora en las encuestas del opositor Flavio Bolsonaro, que impuls\u00f3 la cotizaci\u00f3n de las acciones, as\u00ed como un fortalecimiento del real.<\/p>\n Seg\u00fan Baer, el endurecimiento en las condiciones financieras internacionales golpea particularmente a los pa\u00edses con mayor nivel de endeudamiento<\/strong> o d\u00e9ficit. Por eso, la econom\u00eda argentina no tiene, en lo inmediato, un efecto considerable.<\/p>\n \u201cLos fundamentos la alejan del pelot\u00f3n de los malos alumnos. <\/strong>En otro contexto, hubiera sido ca\u00f3tico, con suba del tipo de cambio, m\u00e1s salida de dep\u00f3sitos y formaci\u00f3n de activos externos. Hoy, la situaci\u00f3n es m\u00e1s f\u00e1cil de sobrellevar, con alguna diferenciaci\u00f3n respecto de los emergentes. No es como a\u00f1os atr\u00e1s, que si el mundo estornudaba, Argentina se resfriaba\u201d, explic\u00f3 Baer.<\/p>\n De todas maneras, este escenario de condiciones financieras m\u00e1s duras tiene consecuencias hacia adelante. Subas en las tasas de inter\u00e9s globales,<\/strong> adem\u00e1s de afectar negativamente sobre el crecimiento de la econom\u00eda mundial, impactan sobre los flujos de capitales y el costo en el acceso al financiamiento, especialmente para mercados emergentes.<\/p>\n \u201cEste movimiento tiene impacto porque encarece el cr\u00e9dito en general.<\/strong> Si bien el Gobierno no sali\u00f3 a colocar deuda en los mercados internacionales, s\u00ed lo hicieron las empresas. Una mayor tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos implica menor liquidez para mercados emergentes, y eso es un escenario menos favorable<\/strong>\u201d, explic\u00f3 Milagros Gismondi<\/strong>, economista jefa de Invecq.<\/p>\n