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En una jornada sin Wall Street<\/strong>, el foco del mercado estuvo en la fuerte apreciaci\u00f3n que experiment\u00f3 el yen<\/strong> en el arranque de semana. La moneda japonesa alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s alto en siete meses<\/strong>, en un contexto marcado por rumores de una nueva intervenci\u00f3n del Gobierno nip\u00f3n<\/strong>, el desarme del \u00abcarry trade<\/strong>\u00ab del yen<\/strong> y las expectativas de que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) <\/strong>suba las tasas la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n<\/div>\n El d\u00f3lar <\/strong>cay\u00f3 hasta un m\u00ednimo de 154,05 yenes esta jornada, su nivel m\u00e1s bajo desde febrero y cerr\u00f3 con una ca\u00edda del 1,1% en 154,4. De esa manera, se ubic\u00f3 incluso por debajo de los m\u00ednimos alcanzados en agosto<\/strong>, despu\u00e9s de que los gobiernos de Washington<\/strong> y Tokio<\/strong> intervinieran conjuntamente para apoyar a la moneda japonesa, que en ese momento cotizaba en m\u00ednimos de 40 a\u00f1os.<\/p>\n<\/div>\n Ante la consulta de \u00c1mbito<\/strong>, el experto en mercados internacional de Porfolio Personal Inversores (PPI), Mart\u00edn Cordeviola<\/strong>, remarc\u00f3 que a\u00fan no existen datos que confirmen una nueva intervenci\u00f3n del gobierno japon\u00e9s. Sin embargo, reconoci\u00f3 que \u00abes raro ver que en econom\u00edas desarrolladas el tipo de cambio se mueva 1% en un rueda\u00bb<\/strong>. Pero existen casos: \u00abPor ejemplo, cuando (Donald) Trump arranc\u00f3 con los aranceles\u00bb.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Esta nueva apreciaci\u00f3n del yen <\/strong>ocurri\u00f3 luego de que los rendimientos de los bonos soberanos japoneses (JGB) <\/strong>a 10 a\u00f1os tocaran brevemente el 3% la semana pasada, su nivel m\u00e1s alto desde septiembre de 1996<\/strong>, mientras que los rendimientos a 30 a\u00f1os se situaron en torno al 4,2%.<\/p>\n<\/div>\n \u00abEstas presiones sobre los rendimientos, junto con renovados rumores de una intervenci\u00f3n oficial en el mercado cambiario, provocaron una fuerte apreciaci\u00f3n del yen<\/strong> y forzaron un r\u00e1pido desarme de posiciones apalancadas de ‘carry trade’<\/strong> financiadas en la moneda japonesa\u00bb, explicaron desde Pepperstone<\/strong> en su an\u00e1lisis diario.<\/p>\n<\/div>\n Un elemento que jug\u00f3 a favor fueron los reiterados comentarios del Secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent<\/strong>, sobre las pol\u00edticas monetarias del gobierno Sanae Takaichi <\/strong>durante la reuni\u00f3n del G20<\/strong>. \u00abTengo informaci\u00f3n de la que el mercado no dispone, y creo que el Gobierno japon\u00e9s<\/strong> y el Banco de Jap\u00f3n<\/strong> tomar\u00e1n las medidas necesarias para fortalecer el yen\u00bb, declar\u00f3 el funcionario.<\/p>\n Cuando se le pregunt\u00f3 si eso significaba un aumento de las tasas de inter\u00e9s, Bessent<\/strong> respondi\u00f3: \u00abCreo que el mercado ya lo est\u00e1 descontando en este momento\u00bb. Desde el grupo financiero japon\u00e9s Daiichi Life Group <\/strong>argumentaron que \u00abgracias en parte\u00bb a esos comentarios, la probabilidad de una suba de tipos de inter\u00e9s del BoJ<\/strong> en septiembre aument\u00f3 a alrededor del 90%.<\/p>\n Mientras tanto, durante las \u00faltimas horas tambi\u00e9n se conoci\u00f3 que Jap\u00f3n <\/strong>seguramente tuvo que vender una parte sustancial de sus tenencias de valores extranjeros \u2014 incluidos los bonos del Tesoro de EEUU<\/strong> \u2014, para financiar la intervenci\u00f3n cambiaria que debi\u00f3 realizar el mes pasado.<\/p>\n Seg\u00fan los datos sobre reservas del Ministerio de Finanzas de Jap\u00f3n <\/strong>publicados el lunes, las tenencias de valores extranjeros de Tokio se redujeron en u$s87.800 millones<\/strong> a finales de agosto en comparaci\u00f3n con el mes anterior.<\/p>\n Los datos no ofrecen un desglose detallado de las tenencias de valores ni de sus vencimientos, aunque los participantes del mercado estiman que aproximadamente el 70% de las reservas extranjeras de Jap\u00f3n est\u00e1n invertidas en bonos del Tesoro de EEUU.<\/strong><\/p>\n En su \u00faltimo informe, los analistas de Cohen Aliados Financieros <\/strong>explicaron que las decisiones de la pol\u00edtica monetaria japonesa importan a nivel global producto del \u00abcarry trade\u00bb que se realiza con la moneda japonesa: \u00abConsiste en endeudarse en yenes, que durante a\u00f1os costaron casi cero, para comprar activos que rinden m\u00e1s en cualquier parte del mundo\u00bb.<\/p>\n Sin embargo, solo funciona \u00abmientras el yen est\u00e9 d\u00e9bil\u00bb<\/strong>, por lo que cuando se fortalece, \u00abla deuda se encarece de golpe y hay que vender activos para cubrirse\u00bb. Se\u00f1alaron que \u00abcomo las posiciones est\u00e1n apalancadas, la venta es r\u00e1pida y no golpea a Jap\u00f3n sino a lo que se compr\u00f3 con esos yenes<\/strong>\u00ab.<\/p>\n Afirmaron que \u00abeste es el riesgo m\u00e1s subestimado del trimestre\u00bb, debido a que el carry en yenes \u00abfinancia posiciones apalancadas en todo el mundo<\/strong>, y su desarme desordenado golpea primero a los activos de riesgo, no a Jap\u00f3n\u00bb. Por ese motivo, una suba del yen \u00abes una se\u00f1al de riesgo global, no una noticia local\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/p><\/div>\n La presi\u00f3n sobre el yen<\/h2>\n
El costo de la \u00faltima intervenci\u00f3n<\/h2>\n
La importancia del yen en la econom\u00eda global<\/h2>\n