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No implica que vaya a caer en d\u00e9ficit, pero s\u00ed deja expuestas las dificultades que tiene el programa ante la decisi\u00f3n del primer mandatario de jugar todas sus cartas a un \u00fanico objetivo de pol\u00edtica econ\u00f3mica: <\/strong>el de reducir la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n\n
En ese sentido, seg\u00fan indican las metas cuantitativas del acuerdo, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, tiene que conseguir $16,2 billones de super\u00e1vit primario y hasta ahora tiene acumulados $10,2 billones. <\/strong>Eso quiere decir que le queda un margen de $6 billones a reunir hasta diciembre. Lo que hay que tener en cuenta es que el \u00faltimo mes del a\u00f1o es deficitario estacionalmente, porque se pagan aguinaldos, entre otros compromisos. Por lo tanto, entre agosto y noviembre el equipo econ\u00f3mico tiene que conseguir por lo menos $1,5 billones de super\u00e1vit primario promedio para compensar el \u00abrojo\u00bb de cierre del a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n\n
La meta luce muy desafiante, si se tiene en cuenta la debilidad de la actividad econ\u00f3mica <\/strong>y que los impuestos que est\u00e1n vinculados al mercado interno y el consumo siguen en ca\u00edda. En julio la recaudaci\u00f3n no cay\u00f3, al igual que en junio. Pero eso se debe a cuestiones estacionales. En julio venci\u00f3 el impuesto a las Ganancias de las personas y en agosto subi\u00f3 la recaudaci\u00f3n de las retenciones dedido al bajo piso de comparaci\u00f3n que dej\u00f3 el 2025, porque los productores adelantaron liquidaciones de exportaciones para aprovechar una baja temporaria de retenciones. El IVA, Impuestos Internos, aranceles de importaci\u00f3n, siguieron con datos negativos.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n\n
Seg\u00fan estimaciones del Instituto Argentino de An\u00e1lisis Fiscal (IARAF), la recaudaci\u00f3n tributaria nacional total habr\u00eda descendido un -3,8% real interanual durante los primeros ocho meses de 2026. <\/strong>Las mayores bajas habr\u00edan sido la de derechos de exportaci\u00f3n (28,3%), seguida por la de derechos de importaci\u00f3n (-18,5%) y la de Internos coparticipados (-17,3%). El principal impuesto, el IVA neto de devoluciones y reintegros, habr\u00eda tenido una merma del -6,6% en t\u00e9rminos reales respecto a igual periodo del a\u00f1o previo.<\/p>\n<\/div>\n\n
Deber\u00eda haber una profunda reversi\u00f3n de la tendencia para que el Gobierno deje de apelar al recorte de gastos para lograr el super\u00e1vit.<\/p>\n
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El Staff Report del FMI de la \u00faltima revisi\u00f3n del programa indica que la meta a alcanzar es $16,2 billones<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n
En ese sentido, la consultora Ficonomics se\u00f1ala que el recorte de gasto se est\u00e1 sustentado en partidas chicas del presupuesto con recortes grandes. <\/strong>\u00abEl patr\u00f3n se repite desde el oto\u00f1o y es el que compromete la sostenibilidad: lo que absorbe el ajuste son partidas chicas con recortes enormes. Otros programas sociales cae 36,1% real y transferencias a provincias 38,6%, <\/strong>pero entre las dos explican apenas el 7,1% del gasto. Las partidas grandes ya no ajustan: las prestaciones indexadas son m\u00e1s del 49% del gasto primario y, corregido el aguinaldo, crecen o se mantienen\u00bb, se\u00f1ala la consultora.<\/p>\nEn agosto, el devengado anticipa la misma tendencia. Entre los conceptos que registraron mayores ca\u00eddas, se destacan transferencias a provincias y municipios, con una disminuci\u00f3n del 81,87%, <\/strong>seguidas por ayudas sociales a personas y asignaciones familiares, con una ca\u00edda del 19,34%, y servicios no personales, que disminuyeron 17,20%. Tambi\u00e9n se registraron reducciones en jubilaciones y pensiones (-10,01%), y en gastos en personal (-7,84%).<\/p>\nDada la situaci\u00f3n, no ser\u00eda extra\u00f1o, plantean algunos economistas, que sobre el filo del a\u00f1o el Gobierno vuelva a emplear la misma herramienta que uso en la primera mitad para alcanzar la meta de junio con el FMI: Pisar el pago de gastos devengados por unos $2 billones, que deber\u00edan quedar para enero de 2027.<\/strong><\/p>\nAl respecto, el Centro de Econom\u00eda Pol\u00edtica Argentina (CEPA) <\/strong>advierte que \u00absi bien los pr\u00f3ximos meses suelen mostrar buenos resultados primarios, luce casi imposible que el gobierno acumule los $7 billones de resultado primario hasta fin de a\u00f1o\u00bb. Es lo que, seg\u00fan ese centro de estudios, se necesita para alcanzar la meta, teniendo en cuenta la evoluci\u00f3n posible de la recaudaci\u00f3n fiscal en lo que queda del 2026.<\/p>\n\u00abEl motivo es principalmente el fuerte d\u00e9ficit que se produce en diciembre con el pago de aguinaldo, que se espera que para este diciembre supere los $3 billones, por lo que estamos en la puerta de un nuevo incumplimiento de la meta fiscal, <\/strong>tal como sucedi\u00f3 en junio de este a\u00f1o, incluso luego de rebajar la meta por $1,6 billones\u00bb, se\u00f1al\u00f3 el centro de estudios al recordar el primer waiver del organismo para Argentina en materia fiscal<\/p>\nMilei y su defensa del torniquete fiscal y monetario<\/h2>\n
El presidente Javier Milei sali\u00f3 este mi\u00e9rcoles a cuestionar a los economistas y empresarios que plantean que la pol\u00edtica econ\u00f3mica ya no puede tener como \u00fanico norte la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Si bien es cierto que se trata del principal mandato de la sociedad del 2023, ahora la demanda incluye tambi\u00e9n que el dinero alcance y que haya mas movimiento econ\u00f3mico en las calles.<\/p>\nHasta ahora, el programa tuvo como ancla recortar la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n y contener el gasto. <\/strong>El apret\u00f3n monetario tiene como contrapartida la tendencia a la suba de las tasas, lo que frena el cr\u00e9dito y ralentiza la actividad.<\/strong><\/p>\n\u201cEn el debate reciente hay muchas personas que a la luz del a\u00f1o electoral que se viene -y lo hacen con buena intenci\u00f3n, queriendo que se asegure la reelecci\u00f3n para garantizar este rumbo- piden que flexibilicemos nuestra pol\u00edtica monetaria y fiscal. La respuesta es: nosotros no vamos a hacer eso. No vamos a flexibilizar nuestra pol\u00edtica fiscal, el resultado fiscal no se negocia. Y tampoco vamos a negociar la pol\u00edtica monetaria, porque no vamos a parar hasta derrotar la inflaci\u00f3n<\/strong>\u201d, dijo el primer mandatario.<\/p>\nBajar la inflaci\u00f3n est\u00e1 bien, pero sin paz de los cementerios<\/h2>\n
En ese sentido, el economista Estaban Domecq, director de Invecq, <\/strong>plante\u00f3 que el plan del Gobierno sufri\u00f3 una especie de \u00abdescarrillamiento\u00bb el a\u00f1o pasado, cuando se busc\u00f3 eliminar las cuentas del BCRA, eliminar letras de tesorer\u00eda (LEFIS) y sobre octubre la suba de tasas de inter\u00e9s en el marco de las elecciones legislativas. Hasta ese momento el programa iba bien.<\/p>\nDomecq se\u00f1ala que el Gobierno ahora tiene que buscar \u00abun punto de equilibrio\u00bb entre el objetivo de bajar la inflaci\u00f3n y lograr que se reanime la econom\u00eda. <\/strong><\/p>\n\u00abTen\u00e9s que tener pragmatismo en tu pol\u00edtica de corto <\/strong>para administrar esta tensi\u00f3n, que b\u00e1sicamente lo que implica es tener que buscar la combinaci\u00f3n \u00f3ptima de a qu\u00e9 velocidad puede desinflacionar la Argentina, pero que no sea la paz de los cementerios<\/strong>, o sea, una actividad que m\u00e1s o menos se mueva\u00bb, sintetiz\u00f3 Domecq en una entrevista a un canal de noticias.<\/p>\nPor su lado, Lucas Llach, otro economista de referencia en el mercado, <\/strong>ex vicepresidente del Banco Central indic\u00f3 recientemente que \u201cla prioridad no es tanto seguir bajando la inflaci\u00f3n sino que la econom\u00eda se mueva un poco m\u00e1s<\/strong>\u201d.<\/p>\nDesde el sector de la econom\u00eda real, el presidente del la UIA, Mart\u00edn Rappallini, <\/strong>tambi\u00e9n lo sugiri\u00f3 en su discurso del D\u00eda de la Industria: \u00abel \u00fanico objetivo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica no puede ser solo la inflaci\u00f3n\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n