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El discurso que dio el presidente de la Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh<\/strong>, el \u00faltimo viernes en Jackson Hole<\/strong> hizo que el mercado diera marcha atr\u00e1s sobre sus \u00faltimos pasos. Es decir, volvi\u00f3 a poner sobre la mesa una suba de tasas<\/strong> -ser\u00eda la primera desde 2023- como el escenario m\u00e1s probable para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n pactada entre el 15 y 16 de septiembre.<\/p>\n<\/div>\n\n
La bater\u00eda de datos<\/strong> sobre la salud del mercado de trabajo norteamericano que se conocer\u00e1n esta semana, y que finalizar\u00e1 el viernes con la publicaci\u00f3n del \u00abjob report\u00bb<\/strong>, podr\u00eda consolidar esa posibilidad. Sin embargo, si esos datos son negativos, podr\u00eda generar mayor volatilidad en los mercados, producto de la incertidumbre sobre el rumbo que tomar\u00e1 la Fed<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n\n
En un discurso que dur\u00f3 poco menos de media hora, Warsh<\/strong> abarc\u00f3 temas como la inteligencia artificial, la productividad, la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de EEUU<\/strong> y su negativa a dar \u00aborientaci\u00f3n prospectiva\u00bb<\/strong>. Sin embargo, en esa comparecencia \u2014 que super\u00f3 las 3.500 palabras \u2014 hubo una que fue pronunciada 25 veces<\/strong> y que capt\u00f3 la atenci\u00f3n del mercado: inflaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n\n
Su disconformidad respecto a la inflaci\u00f3n subyacente que mide el \u00cdndice PCE <\/strong>\u2014 que se ubic\u00f3 en 3,3% interanual \u2014 y su intenci\u00f3n declarada de cumplir con el mandato de la Fed <\/strong>de llevar los precios a un ritmo de 2% interanual llev\u00f3 a que el mercado internalice una mayor probabilidad de alza en las tasas.<\/p>\n<\/div>\n\n
Seg\u00fan el FedWatch <\/strong>que mide CME Group<\/strong>, existen un 66% de probabilidades de que en la reuni\u00f3n que se realizar\u00e1 entre el 15 y el 16 de septiembre, el Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC)<\/strong> de la autoridad monetaria decida subir los tipos unos 25 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n<\/div>\n\n
Una semana de datos<\/h2>\n
\u00abLa atenci\u00f3n de los inversionistas ya comienza a desplazarse hacia una semana mucho m\u00e1s decisiva<\/strong> donde las cifras de empleo ser\u00e1n clave<\/strong>\u00ab, destac\u00f3 el analista de Pepperstone<\/strong>, Felipe Barrag\u00e1n<\/strong>.<\/p>\nLa bater\u00eda de datos comenzar\u00e1 este martes con la publicaci\u00f3n de la encuesta JOLTS<\/strong>, un informe mensual publicado por la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de EEUU<\/strong> (BLS, por sus siglas en ingl\u00e9s) que mide la demanda de mano de obra y la rotaci\u00f3n de personal en los Estados Unidos<\/strong>.<\/p>\nTambi\u00e9n se publicar\u00e1 el \u00edndice PMI <\/strong>manufacturero de S&P 500<\/strong> y su contraparte de ISM<\/strong>. En este \u00faltimo informe, tambi\u00e9n se incluir\u00e1 el \u00cdndice de empleo, precios y pedidos<\/strong>. El mi\u00e9rcoles se conocer\u00e1 el cambio de empleo no agr\u00edcola que mide la consultora ADP: se espera un incremento de 47.000 contra los 44.000 registrados en julio.<\/p>\n\n
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Empleo, industria y comercio exterior: los datos claves que se conocer\u00e1n de la econom\u00eda de EEUU esta semana.<\/p>\n<\/div>\n
Nikolas Zane<\/p>\n<\/div><\/div>\n
Seguir\u00e1 el jueves, con los datos de la consultora Challenger<\/strong> sobre despidos en el sector privado, los \u00edndices de PMI <\/strong>de servicios de S&P 500<\/strong> e ISM<\/strong>, como as\u00ed tambi\u00e9n los datos semanales de renovaci\u00f3n de subsidio por desempleo<\/strong>, la proyecci\u00f3n de PBI de la Fed de Atlanta <\/strong>y la balanza comercial <\/strong>de agosto.<\/p>\n\u00abLos datos econ\u00f3micos clave de esta semana, entre los que se incluyen el \u00edndice ISM manufacturero, la balanza comercial y el informe de empleo, deber\u00edan confirmar que la expansi\u00f3n contin\u00faa<\/strong>, con fortaleza en el sector manufacturero y en la inversi\u00f3n de capital, impulsada por el gasto en semiconductores y computadoras relacionados con la inteligencia artificial<\/strong>\u00ab, afirm\u00f3 Wealth Managment<\/strong> en su \u00faltimo informe.<\/p>\n\u00abJob report\u00bb: el plato fuerte<\/h2>\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de la BLS<\/strong>, popularmente conocido como \u00abJob report\u00bb<\/strong>, es el dato definitivo para conocer la salud del mercado de trabajo norteamericano.<\/p>\n\u00abLos informes sobre el empleo han sido d\u00e9biles \u00faltimamente, y si el informe del viernes tambi\u00e9n lo es, esto podr\u00eda aliviar la preocupaci\u00f3n por una subida de tipos de inter\u00e9s y traducirse en un impulso alcista para las acciones<\/strong>\u00ab, plante\u00f3 Nathan Peterson<\/strong>, director de an\u00e1lisis de derivados de Centro Schwab para la Investigaci\u00f3n Financiera (SCFR)<\/strong>.<\/p>\nPor su parte, Barrag\u00e1n<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que el dato de empleo \u00abser\u00e1 probablemente el principal catalizador <\/strong>entre las dos narrativas que compiten actualmente en el mercado: un shock inflacionario que requiere tasas de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s altas<\/strong> y una econom\u00eda que comienza a perder suficiente impulso<\/strong> como para hacer innecesarios nuevos incrementos\u00bb.<\/p>\nSe espera que el informe de empleo del viernes muestre un crecimiento de aproximadamente 45.000 puestos<\/strong>, seg\u00fan el consenso de los analistas de Wall Street. Eso contrastar\u00eda con la inesperada ca\u00edda de 23.000 puestos en julio<\/strong>, lo que oblig\u00f3 a calibrar en su momento la posibilidad de que la Fed suba la tasa en septiembre.<\/p>\nSobre este punto, desde SCFR <\/strong>destacaron que la cifra de julio volver\u00e1 a estar bajo los reflectores<\/strong> este viernes, ya que los inversionistas estar\u00e1n atentos a posibles revisiones en el dato. El mes pasado, por ejemplo, se revis\u00f3 a la baja el crecimiento del empleo de mayo y junio, con una reducci\u00f3n en m\u00e1s de 100.000 puestos, lo que hizo que el mercado laboral pareciera mucho m\u00e1s d\u00e9bil de lo que se hab\u00eda previsto inicialmente<\/strong>.<\/p>\nEl impacto en Argentina<\/h2>\n
Si efectivamente se concreta, un incremento en las tasas de inter\u00e9s de la Fed <\/strong>puede afectar a Argentina por una variedad de razones. La primera es que incrementa los costos de endeudamiento de Argentina <\/strong>en los mercados internacionales de deuda, un tema particularmente sensible luego del rebote del riesgo pa\u00eds en las \u00faltimas semanas.<\/p>\nEl segundo es que con tasas m\u00e1s altas en EEUU<\/strong>, invertir en bonos del Tesoro de EEUU<\/strong> se vuelve m\u00e1s rentable y menos riesgoso que en los mercados emergentes como el argentino.<\/p>\nEso no solo presiona a la baja el precio de los bonos argentinos<\/strong>, sino que tambi\u00e9n aprecia el d\u00f3lar en el mercado internacional<\/strong>, volviendo a la deuda argentina -mucha de ella nominada en d\u00f3lares- m\u00e1s dif\u00edcil de pagar.<\/p>\n<\/div>\n