Yo no dir\u00eda que hay que cambiar el rumbo ni nada por el estilo. Creo que el Gobierno tiene que ahondar en las reformas y ser perseverante. Una econom\u00eda puede tardar cinco o diez a\u00f1os en normalizarse. Si se interrumpe el proceso, nunca puede llegar a pasar.<\/p>\n
Lo que s\u00ed hay que saber es que durante ese proceso va a haber gente que va a tener problemas. Hay que planear para eso. Costo va a haber, pero hay que tratar de aminorarlo.<\/p>\n
\u00abEl Gobierno est\u00e1 en una batalla pol\u00edtico-econ\u00f3mica\u00bb<\/h2>\n
P.: \u00bfY qu\u00e9 se puede hacer para aminorar ese costo?<\/strong><\/p>\n M.B.:<\/strong> Si supi\u00e9ramos\u2026 Hay muchas cosas que son intangibles. Hay que crear confianza, seguridad, un ambiente favorable a los negocios.<\/p>\n Los que se beneficiaron con el sistema anterior van a buscar que al Gobierno le vaya mal. El Gobierno est\u00e1 en una batalla pol\u00edtico-econ\u00f3mica. A eso se le agrega la geopol\u00edtica y el contexto internacional. Y ah\u00ed la Argentina est\u00e1 en muy buena posici\u00f3n.<\/p>\n P.: \u00bfEn qu\u00e9 t\u00e9rminos?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Tiene como aliado al pa\u00eds m\u00e1s poderoso del mundo. Es importante, quiz\u00e1s no para todos los d\u00edas, pero s\u00ed para el inversor. Por otro lado, est\u00e1 la mejora de los t\u00e9rminos de intercambio.<\/p>\n P.: \u00bfY c\u00f3mo pueden impactar las elecciones estadounidenses de noviembre en la Argentina?<\/strong><\/p>\n M.B.:<\/strong> Si Donald Trump no gana, obviamente va a tener un impacto negativo.<\/p>\n P.: Usted destaca que Argentina tiene una gran oportunidad en t\u00e9rminos de miner\u00eda, oil & gas. \u00bfEncuentra que hay una planificaci\u00f3n para poder explotar esos recursos estrat\u00e9gicos e industrializar, o corremos el riesgo de quedarnos solamente con la exportaci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> La pregunta es v\u00e1lida. Pienso que la Argentina no puede desperdiciar sus recursos naturales y tampoco puede jugar al populismo con esos recursos. No van a quedar para siempre ah\u00ed.<\/p>\n Pero si vas hacia una industrializaci\u00f3n al estilo de la que se hizo anteriormente y, para eso, descuid\u00e1s la inversi\u00f3n en los sectores productivos que son estrat\u00e9gicos, ah\u00ed va a haber un problema. Hay que buscar alguna forma de resolverlo, y ese planteo est\u00e1 en la ideolog\u00eda del Gobierno.<\/p>\n P.: \u00bfPuede profundizar m\u00e1s en ese planteo?<\/strong><\/p>\n M.B.: <\/strong>Claro, c\u00f3mo evitar que el sector industrial, o determinados sectores de servicios, queden rezagados. \u00bfCu\u00e1l es el problema? Que la Argentina no ha sabido ganar competitividad. Tampoco ha sabido ganar rentabilidad sin devaluar.<\/p>\n Es siempre la misma historia: subieron los precios internacionales, aument\u00f3 el gasto, aument\u00f3 el d\u00e9ficit, que se sosten\u00eda con deuda, y no se supo ganar competitividad.<\/p>\n La \u00fanica forma que encontraba la Argentina para ganar competitividad era devaluando, y la devaluaci\u00f3n es inflacionaria. Creo que hay que tener un modelo diferente.<\/p>\n P.: Hay economistas que sostienen que hace falta un tipo de cambio m\u00e1s alto.<\/strong><\/p>\n M.B.:<\/strong> \u00bfM\u00e1s alto que qu\u00e9?<\/p>\n P.: Hay quienes hablan de un d\u00f3lar de $1.700 o $1.800.<\/strong><\/p>\n M.B.:<\/strong> \u00bfEn base a qu\u00e9 c\u00e1lculo?<\/p>\n P.: Dicen que el tipo de cambio est\u00e1 apreciado y que eso no ayuda al sector industrial.<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Lo que ayudar\u00eda a esos sectores es que no haya inflaci\u00f3n. Si el tipo de cambio sube, te arrastra todos los costos. Para que eso no pase, tiene que haber ganancias de productividad. Ahora dicen que el d\u00f3lar est\u00e1 barato. Eso lo dice el que gana cuando se deval\u00faa. Es muy dif\u00edcil saber cu\u00e1l es el tipo de cambio apropiado.<\/p>\n Yo no creo que haya una tasa de cambio de equilibrio f\u00e1cilmente identificable, porque los sectores competitivos lo son porque ganaron competitividad y porque, en general, son competitivos en el mundo. La Argentina tiene, por ejemplo, alrededor del 20% del litio del mundo. Las tasas de cambio diferenciales tampoco funcionaron bien. La tasa de cambio es un precio importante para el sendero de desarrollo, pero no nos podemos basar solamente en eso.<\/p>\n El Gobierno busca desvincularla como \u00fanico factor de competitividad. Y la verdad es que en la Argentina no ha habido devaluaciones sin inflaci\u00f3n, ni los salarios ni la productividad han mejorado durante per\u00edodos largos a partir de una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n P.: Para ganar competitividad tambi\u00e9n se necesita acceso al cr\u00e9dito, hoy limitado por el aumento de la morosidad. \u00bfConsidera, como sostiene el Gobierno, que la irregularidad en el pago de los pr\u00e9stamos es un problema exclusivamente entre privados?<\/strong><\/p>\n <\/strong>M.B:<\/strong> Hay que mirar el tema y ver qu\u00e9 se puede hacer. No se puede intervenir cada mercado, pero en el corto plazo s\u00ed se podr\u00eda hacer algo. Ideol\u00f3gicamente no me molesta.<\/p>\n P.: \u00bfCree que al Gobierno le falta pragmatismo?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Le falta pragmatismo para relacionarse con la gente. Tiene su gente que lo apoya, pero no se relaciona con el resto. Si a eso te refer\u00eds, creo que s\u00ed. Las elecciones hay que ganarlas, pero no las vas a ganar insultando al p\u00fablico.<\/p>\n P.: \u00bfCierto pragmatismo pol\u00edtico, entonces, m\u00e1s que econ\u00f3mico?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> En la econom\u00eda es bastante pragm\u00e1tico. No presentan cosas que no puedan funcionar.<\/p>\n P.: Inocencia Fiscal II, cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, FGS para hipotecarios. \u00bfVe ah\u00ed un intento del Gobierno por reactivar la econom\u00eda?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> El tema de prestar en d\u00f3lares y pagar con ingresos en pesos es un problema si el volumen es inmenso y, sobre todo, si no hay una buena supervisi\u00f3n bancaria. En ese sentido, podr\u00eda decirse que es un problema entre privados. Cuando fue el problema de los dep\u00f3sitos, yo estaba en el Banco Central. Era tambi\u00e9n, en principio, un problema entre privados. Pero hay cosas que no se pueden dejar simplemente para que las arregle el mercado.<\/p>\n Sabemos que existe una externalidad: si a un banco le va mal, le puede ir mal al resto de los bancos. Entonces hay que tener mucho m\u00e1s cuidado y es importante que el Gobierno intervenga ah\u00ed. Es posible evitar que los descalces causen problemas de largo plazo. Pero no es la soluci\u00f3n final. Hay que lograr que la codicia supere al p\u00e1nico; es decir, que las ganancias en pesos sean mayores a lo que se puede esperar obtener de una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n P.: \u00bfVe diferencias entre Caputo y Milei respecto de la mirada actual de la econom\u00eda y del curso de acci\u00f3n?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> No lo s\u00e9. Si el Presidente tiene unos n\u00fameros y el Ministro de Econom\u00eda tiene otros, es m\u00e1s o menos aceptable que la oposici\u00f3n y el Gobierno tengan n\u00fameros distintos, pero no tiene mucho sentido que suceda dentro del mismo Gobierno.<\/p>\n De todas maneras, no creo que sea demasiado importante, porque las tendencias que muestran son las mismas.<\/p>\n P.: El Gobierno claramente apunta al super\u00e1vit, pero tambi\u00e9n viene sosteniendo una pol\u00edtica monetaria contractiva. De cara a las elecciones, \u00bfhay posibilidad de aflojar esa l\u00ednea?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Si logran bajar la expectativa de inflaci\u00f3n a 0,5 puntos por mes, podr\u00edan bajar la tasa de inter\u00e9s. No creo que el Gobierno recurra a ning\u00fan recurso monetario para cambiar el programa.<\/p>\n P.: El mi\u00e9rcoles pasado la oposici\u00f3n discuti\u00f3 en Diputados la posibilidad de que el Banco Central utilice reservas como garant\u00eda para obtener financiamiento. \u00bfLe parece aceptable esta idea o presenta advertencias?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Yo creo que tomar deuda por parte del Banco Central no es aconsejable en este momento porque el proceso de ajuste fiscal no est\u00e1 completo.<\/p>\n Por otro lado, si el Gobierno quiere tomar deuda para cancelar deuda anterior utilizando alg\u00fan tipo de cauci\u00f3n o garant\u00eda, para los bancos de inversi\u00f3n que las reservas est\u00e9n a nombre del Gobierno o del Banco Central es pr\u00e1cticamente lo mismo. Igualmente yo no lo har\u00eda, pero tampoco creo que necesariamente pueda tener un efecto tan nocivo. Si se exagera, como ocurre con todas las cosas, s\u00ed. Pero si se puede evitar, yo no lo har\u00eda.<\/p>\n P.: Estamos a cuatro meses de que comience otro a\u00f1o electoral. \u00bfEl Gobierno tiene recursos para morigerar la volatilidad cambiaria?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Yo creo que s\u00ed. Parte de las condiciones, escritas o no, de la relaci\u00f3n con el Fondo es que se cumpla con las reservas. Al Gobierno le conviene, para cumplir con el Fondo y para dejar cierta tranquilidad en el mercado. De todas maneras, el mercado no est\u00e1 hoy tan preocupado por el nivel de reservas como por la situaci\u00f3n pol\u00edtica.<\/p>\n P.: \u00bfPor eso el riesgo pa\u00eds no logra bajar sostenidamente de los 500 puntos?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Yo creo que hab\u00eda bajado bien, pero volvi\u00f3 a rebotar. Una vez que retrocedi\u00f3 de los 500 puntos no esperaba que volviera a subir, y eso es por la inestabilidad pol\u00edtica. Aunque tambi\u00e9n hay cierta histeria en los mercados globales: hay dos guerras, est\u00e1 la inflaci\u00f3n en Estados Unidos\u2026<\/p>\n Pero fundamentalmente el problema es pol\u00edtico: qui\u00e9n va a gobernar ac\u00e1 y c\u00f3mo. Y eso es muy dif\u00edcil manejarlo simplemente con la tasa de cambio.<\/p>\n P.: \u00bfNo ve que el peronismo est\u00e9 ofreciendo un proyecto alternativo?<\/strong><\/p>\n M.B:<\/strong> Hay que verlo. Hay un paper que yo escrib\u00ed, que se titula \u201cComprendiendo la persistencia de la inflaci\u00f3n en Argentina: de Per\u00f3n a Milei\u201d, que me publicaron en Europa.<\/p>\n Sostengo que todas las pol\u00edticas peronistas a lo largo del tiempo fueron inflacionarias y anticompetitivas. Aunque no tengo nada en contra de la doctrina social de Per\u00f3n. Hizo cosas que fueron muy importantes para darle un lugar digno a los trabajadores.<\/p>\n<\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/e8de45914ff9b1ef03f767755b6c8656\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/609\/0043609095\/mario-blejer.jpg?2026-08-27-23-49-40\" "\\"\\"")
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