Seg\u00fan la consultora LLZ Macro y Finanzas<\/strong>, el cr\u00e9dito en pesos, que representa alrededor del 75% del total<\/strong>, en julio volvi\u00f3 a crecer en t\u00e9rminos reales por primera vez desde diciembre de 2025. Sin embargo, la mejora estuvo concentrada en las l\u00edneas con menor morosidad, principalmente el financiamiento de corto plazo a empresas<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Los datos muestran d\u00f3nde est\u00e1 hoy la principal dificultad. La cartera irregular alcanza al 15,9% de los pr\u00e9stamos personales<\/strong> y al 11,7% de las tarjetas de cr\u00e9dito<\/strong>. En comparaci\u00f3n, los hipotecarios muestran una irregularidad de 2,1%; los documentos, de 3,4%; los prendarios, de 5,8%; y los adelantos, de 6,4%.<\/p>\n<\/div>\n Sin embargo, no podr\u00e1 hacerlo plenamente mientras no se sanee una parte de la cartera. En palabras del documento, \u201clos bancos se sienten muy prestados y con una cartera que tiene mucha m\u00e1s morosidad de la que desear\u00edan\u201d<\/strong>.<\/p>\n Evoluci\u00f3n de la la mora por l\u00ednea de cr\u00e9dito. Fuente: LLZ Macro y Finanzas.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div>\n El problema comenz\u00f3 a gestarse durante el per\u00edodo bautizado como \u201cboom crediticio\u201d<\/strong>, iniciado en mayo de 2024 y extendido hasta octubre de 2025. Durante ese tiempo, los bancos m\u00e1s que duplicaron en t\u00e9rminos reales el stock de pr\u00e9stamos en pesos. Pero desde mayo de 2025 comenzaron a crecer los atrasos en personales y tarjetas<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan LLZ<\/strong>, una parte importante de esos cr\u00e9ditos se otorg\u00f3 a una tasa promedio ponderada del 83% nominal anual<\/strong>, con una inflaci\u00f3n 12 meses vista cercana al 40%. Eso implic\u00f3 tasas reales del orden del 40%.<\/p>\n As\u00ed, el informe sintetiza uno de los principales motivos que abrieron paso a la suba de la morosidad: cualquier ejercicio midiendo esa tasa contra los ingresos \u201cda una evoluci\u00f3n de la relaci\u00f3n cuota\/ingreso explosiva\u201d<\/strong>.<\/p>\n A esa carga inicial se agreg\u00f3 luego la volatilidad de tasas<\/strong>. El trabajo sostiene que el cambio del esquema monetario aplicado por el Gobierno, que implic\u00f3 la eliminaci\u00f3n del corredor de tasas, someti\u00f3 a los bancos a un r\u00e9gimen de alta volatilidad, lo que \u201ccomplic\u00f3 mucho un eventual proceso de refinanciaci\u00f3n de las deudas atrasadas\u201d<\/strong>.<\/p>\n Ese punto resulta central para entender la advertencia hacia adelante. El problema no fue solamente que las tasas fueran altas, sino tambi\u00e9n que su volatilidad dificult\u00f3 la posibilidad de reestructurar obligaciones cuando los deudores comenzaron a atrasarse<\/strong>.<\/p>\n Ese atraso, a su vez, fue de la mano del deterioro de los ingresos y el empleo. Ziccarelli sostiene que desde mediados de 2025 ambos indicadores empeoraron de forma marcada y que ese proceso coincidi\u00f3 con el aumento de la mora.<\/p>\n \u201cEl empleo y los ingresos de la poblaci\u00f3n se deterioraron fuertemente y esto empuj\u00f3 a una parte considerable de los deudores a dejar de pagar\u201d<\/strong>, se\u00f1ala el informe.<\/p>\n La discusi\u00f3n gana relevancia porque las tasas volvieron a ocupar un lugar central en la estabilidad macroecon\u00f3mica<\/strong>. La consultora 1816<\/strong> advierte que en las \u00faltimas semanas el mercado comenz\u00f3 a revivir, aunque todav\u00eda en menor escala, una din\u00e1mica similar a la del segundo semestre de 2025: \u201cEl Gobierno volvi\u00f3 a usar la herramienta de la tasa para defender un objetivo cambiario\u201d<\/strong>, se\u00f1ala el informe.<\/p>\n La se\u00f1al apareci\u00f3 cuando el equipo econ\u00f3mico busc\u00f3 evitar que el d\u00f3lar oficial superara los $1.500<\/strong> -el \u00faltimo cierre indic\u00f3 $1.497-. La consultora se remite al 28 de julio, d\u00eda del fixing del tipo de cambio de la Lelink D31L6. El equipo econ\u00f3mico mand\u00f3 \u201cuna se\u00f1al contundente\u201d<\/strong> al no comprar divisas tras 135 saldos positivos, mientras que el Tesoro vendi\u00f3 casi u$s150 millones en el MLC<\/strong>.<\/p>\n Frente a la presi\u00f3n cambiaria, la alternativa era dejar correr el tipo de cambio o aceptar una suba de tasas en pesos y, en esa l\u00ednea, \u201cel mercado forz\u00f3 al Gobierno a tomar una decisi\u00f3n y opt\u00f3 por el segundo camino\u201d<\/strong>.<\/p>\n Todo eso ocurre, adem\u00e1s, con 5,9 millones de individuos en mora<\/strong>, con un atraso de al menos tres meses en deudas con entidades financieras o no financieras. Por eso mismo, el foco empieza a trasladarse ahora a la previa electoral<\/strong>. Para 1816, la reacci\u00f3n reciente del Gobierno frente a la presi\u00f3n cambiaria permitir\u00eda interpretarse como una se\u00f1al sobre lo que podr\u00eda ocurrir m\u00e1s cerca de los comicios.<\/p>\n \u201cSi a 14 meses de la elecci\u00f3n el Gobierno est\u00e1 dispuesto a que las tasas a 1 d\u00eda se muevan tanto en tan pocos d\u00edas para mantener un nivel de spot, es natural hacerse la idea de que a medida que nos acerquemos a los comicios podremos vivir episodios de estr\u00e9s mucho mayores en las condiciones de liquidez\u201d<\/strong>, advierte la consultora.<\/p>\n La inc\u00f3gnita pasa por \u201cd\u00f3nde frenar\u00e1 el movimiento, tanto del d\u00f3lar como de las tasas\u201d<\/strong>. Seg\u00fan la consultora, depender\u00e1 de c\u00f3mo evolucione el \u201csentimiento de mercado sobre la econom\u00eda y su impacto percibido en la pol\u00edtica\u201d<\/strong>.<\/p>\n En esa l\u00ednea, Equilibra<\/strong> muestra c\u00f3mo puede direccionarse ese sentimiento al se\u00f1alar que, en junio, el ingreso real registrado cay\u00f3 0,2% y el disponible 0,5% mensual<\/strong>.<\/p>\n La ca\u00edda se concentr\u00f3 en los asalariados privados (-1,4% mensual y -6,6% interanual)<\/strong>, aunque el sector p\u00fablico y los jubilados \u201cmostraron una leve mejora\u201d<\/strong>, mayor entre quienes no cobran la m\u00ednima.<\/p>\n Por lo pronto, LLZ menciona un detalle normativo que podr\u00eda aliviar la cartera de los bancos de cara a fin de a\u00f1o<\/strong>. Los cr\u00e9ditos de las entidades financieras bancarias pasan a cartera irregular tras registrar atrasos de m\u00e1s de 90 d\u00edas, pero cuando se realiza una refinanciaci\u00f3n, el regreso a la regularidad tarda m\u00e1s tiempo<\/strong>, puesto que la normativa obliga a esperar varios pagos antes de elevar de categor\u00eda a los deudores.<\/p>\n Seg\u00fan su estimaci\u00f3n, el grueso de la morosidad se encuentra en situaci\u00f3n 4 -representa el 53,9% de la cartera-<\/strong>, por lo que regularizarse conllevar\u00eda un salto de dos categor\u00edas, es decir, un \u201clag normativo\u201d de cinco meses<\/strong>. As\u00ed, la refinanciaci\u00f3n de los bancos podr\u00eda impactar en las estad\u00edsticas reci\u00e9n en la \u00faltima parte de este a\u00f1o.<\/p>\n A prop\u00f3sito del contexto, la C\u00e1mara Argentina Fintech<\/strong> comparti\u00f3 recientemente un comunicado indicando que \u201cla mora es un problema que atraviesa a todos los actores del sistema y que debe analizarse sin atribuir su responsabilidad a un \u00fanico sector\u201d<\/strong>, mientras que propone avanzar sobre cuatro ejes:<\/p>\n Seg\u00fan la entidad, los bancos tienen 14,3 millones de deudores, de los cuales 2,45 millones est\u00e1n en mora<\/strong>; las fintech tienen 10,1 millones de deudores y 2,41 millones en irregularidad, mientras que los dem\u00e1s proveedores tienen 5,2 millones de deudores y 2,7 millones en mora.<\/p>\n<\/div>\n![\"Evoluci\u00f3n](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/6e61e0a6e7d415ea72a2d9da3fc3aa5e\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/594\/0043594903\/730x0\/smart\/img_0926.jpeg\" "\\"Evoluci\u00f3n")
<\/div>\nSeis millones de endeudados morosos: el origen del deterioro<\/h2>\n
La tasa vuelve a entrar en escena<\/h2>\n
Cu\u00e1ndo podr\u00eda bajar la morosidad crediticia<\/h2>\n
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