{"id":208032,"date":"2026-08-13T14:13:38","date_gmt":"2026-08-13T17:13:38","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/los-mercados-emergentes-recuperaron-flujos-en-julio-gracias-a-los-bonos\/"},"modified":"2026-08-13T14:13:38","modified_gmt":"2026-08-13T17:13:38","slug":"los-mercados-emergentes-recuperaron-flujos-en-julio-gracias-a-los-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/los-mercados-emergentes-recuperaron-flujos-en-julio-gracias-a-los-bonos\/","title":{"rendered":"Los mercados emergentes recuperaron flujos en julio, gracias a los bonos"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\t\t<!-- { REGION4 --> <\/p>\n<header class=\"news-headline\">\n<div class=\"news-headline__topics-and-date-wrapper\">    <span class=\"news-headline__publication-date\"> 13 de agosto 2026 &#8211; 07:00<br \/>\n            <\/span><\/div>\n<h2 class=\"news-headline__article-summary\"\/>\n<p id=\"p-1786574429795-63705\" class=\"ignore-parser\"> Los capitales internacionales redoblaron las apuestas a la deuda emergente y disminuyeron las salidas de las acciones de mercados emergentes. As\u00ed y todo, el balance del mes pasado fue positivo tras dos meses de fuertes salidas. Sobre lo que viene, en cuanto a acceso a los mercados de deuda, hay algunos nubarrones y riesgos en el horizonte.<\/p>\n<\/header>\n<div class=\"detail-highlighted-multimedia content-protected-false\">\n<figure class=\"detail-highlighted-multimedia__figure\">  <img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/63a3232b8630911f0347adcaf243a264\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/284\/0043284703\/655x368\/smart\/mercados-merval-bolsa-acciones-cedears-5.jpg\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"high\" loading=\"eager\" crossorigin=\"anonymous\" class=\"detail-highlighted-multimedia__figure-img img-fluid\" alt=\"La demanda de bonos se mantiene amplia, las emisiones siguen alcanzando cifras r\u00e9cord y el lastre para las acciones se ha reducido a una fracci\u00f3n de la magnitud de junio.\u00a0\" width=\"4344\" height=\"2896\"\/><figcaption class=\"detail-highlighted-multimedia__figcaption\">  <\/figcaption><\/figure>\n<\/p><\/div>\n<article class=\"article-body article-body--first-paragraph content-protected-false\" data-td-script-src=\"https:\/\/www.ambito.com\/td\/modulos\/encuestas\/js\/function-embeds-min-version-1786594026.js\">\n<p id=\"p-1786574435413-92977\">Los inversores internacionales retornaron a los <strong>mercados emergentes<\/strong> el mes pasado tras un bimestre de fuertes salidas de capitales. Seg\u00fan el relevamiento del Institute of International Finance (IIF) los flujos de cartera de mercados emergentes volvieron a terreno positivo en julio, alcanzando los 18.800 millones de d\u00f3lares, aunque en realidad recuperando las salidas de junio que sumaron 18.000 millones de d\u00f3lares (en mayo se hab\u00edan ido m\u00e1s de u$s25.000 millones). Como viene ocurriendo en el \u00faltimo trimestre los flujos netos resultan positivos gracias a las apuestas sobre la renta fija emergente ya que la renta variable sigue registrando salidas netas, aunque de menor magnitud. Los datos del IIF dan cuenta que<strong> los flujos hacia los bonos emergentes ascendieron a 26.700 millones de d\u00f3lares mientras que las acciones emergentes sufrieron salidas de 7.800 millones de d\u00f3lares.<\/strong> Otro rasgo distintivo de lo ocurrido en julio fue que los mercados emergentes de Asia pasaron de ser el principal lastre al principal contribuyente, con 9.300 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n<\/article>\n<section class=\"suscription-false printed-edition\" style=\"display:none\">\n<p> El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.<\/p>\n<p>  <span> <button type=\"button\" name=\"button\" class=\"subscribe-btn mercadopago-btn\">suscribirse<\/button><\/span>  <span class=\"btns\"><button type=\"button\" name=\"button\" class=\"subscribe-btn reload-login\"> ya estoy suscripto<\/button><\/span>  <\/p>\n<\/section>\n<article class=\"article-body article-body--second-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786574435413-40686\">La lectura del IIF es que, si bien julio env\u00eda una se\u00f1al m\u00e1s firme, a\u00fan es condicional.<strong> Destaca que la demanda de bonos se mantiene amplia, las emisiones siguen alcanzando cifras r\u00e9cord y el lastre para las acciones se ha reducido a una fracci\u00f3n de la magnitud de junio. <\/strong>De cara al futuro, el IIF considera que una<strong> Reserva Federal (Fed)<\/strong> con una postura m\u00e1s restrictiva, una intervenci\u00f3n coordinada en el yen junto y un repunte reiterado de las tensiones geopol\u00edticas no hacen m\u00e1s que ensombrecer el panorama que ha sustentado la reapertura del mercado de deuda. En tal sentido, el IIF advierte que los emisores adelantaron colocaciones ante un posible cambio en la pol\u00edtica monetaria estadounidense, por lo que como agosto suele ser un mes de menor nivel de emisiones, el pr\u00f3ximo desaf\u00edo para el acceso a los mercados de deuda ser\u00e1 en setiembre. <strong>Al respecto, un dato no menor, sobre todo para los deseos del equipo del \u201cToto\u201d Caputo de retornar a los mercados de capitales: los fondos de deuda emergente gestionados activamente volvieron a registrar entradas netas por primera vez desde 2021, y los activos del sector se mantienen por debajo de su m\u00e1ximo de 2021, lo que sugiere que existe margen para que las asignaciones se recuperen en lugar de una posici\u00f3n saturada.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n<section class=\"related-news\"><span class=\"related-news__title\"> Informate m\u00e1s<\/span>\t\t<\/p>\n<div class=\"row row--eq-height\">\n<div class=\"col-12 col-md-6\">\n<article class=\"news-article news-article--landscape-news news-article--landscape-news\">\n<figure class=\"news-article__figure figure\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/d6d015206ee23e0346b1e96ed269fb39\/adjuntos\/239\/imagenes\/030\/292\/0030292833\/bajo-4-produccion-carne-aviar.jpg\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"tras la reapertura de los mercados europeos, argentina vuelve a exportar carne aviar para el mercado surcoreano\" title=\"tras la reapertura de los mercados europeos, argentina vuelve a exportar carne aviar para el mercado surcoreano\" width=\"93\" height=\"52\" class=\"news-article__figure-img figure-img img-fluid\"\/>\t\t<\/figure>\n<\/article><\/div>\n<div class=\"col-12 col-md-6\">\n<article class=\"news-article news-article--landscape-news news-article--landscape-news\">\n<figure class=\"news-article__figure figure\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/920c0d70f48411fd6a15da5550365d8b\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/572\/0043572192\/93x52\/442x531:462x551\/plazo-fijo-finanzas-1500-x-1000.png\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"El Banco Naci\u00f3n ofrece la tasa m\u00e1s alta entre las entidades comparadas para un plazo fijo en d\u00f3lares a 30 d\u00edas.\" title=\"El Banco Naci\u00f3n ofrece la tasa m\u00e1s alta entre las entidades comparadas para un plazo fijo en d\u00f3lares a 30 d\u00edas.\" width=\"93\" height=\"52\" class=\"news-article__figure-img figure-img img-fluid\"\/>\t\t<\/figure>\n<\/article><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<article class=\"article-body article-body--third-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786574435413-61560\"> Con relaci\u00f3n al futuro mediato, el IIF profundiza el an\u00e1lisis sobre <strong>las tres fuerzas que podr\u00edan poner a prueba el equilibrio del mercado entre bonos y acciones.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--fourth-paragraph content-protected-false\">\n<ul id=\"p-1786574435413-37885\">\n<li id=\"p-1786574435413-99707\">En primer lugar, los mercados ahora valoran que hay m\u00e1s de un 60% de probabilidades de una suba de tasas tan pronto como en septiembre, bajo una Fed de Warsh m\u00e1s restrictiva, lo que elevar\u00eda la tasa de inter\u00e9s de referencia para la duraci\u00f3n y el tipo de cambio de los mercados emergentes justo cuando se reanude la emisi\u00f3n tras la pausa del verano boreal.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-64483\">En segundo lugar, la reciente intervenci\u00f3n en el yen, coordinada con el Tesoro estadounidense, introduce una nueva fuente de incertidumbre para las operaciones de \u201ccarry trade\u201d financiadas en yenes. Una apreciaci\u00f3n sostenida del yen elevar\u00eda los costos de financiaci\u00f3n y podr\u00eda forzar un reajuste m\u00e1s amplio de las posiciones de \u201ccarry trade\u201d, aunque a\u00fan no se sabe con certeza la durabilidad del efecto de la intervenci\u00f3n.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-37878\">En tercer lugar, las tensiones geopol\u00edticas han mostrado una tendencia recurrente a intensificarse, desde el estrecho de Ormuz hasta el mar Rojo, manteniendo el riesgo de los precios de la energ\u00eda y sus efectos desiguales sobre los importadores y exportadores de mercados emergentes.<\/li>\n<\/ul>\n<p id=\"p-1786574435413-25633\"><strong> Ninguna de estas fuerzas ha alterado a\u00fan el panorama de los flujos, pero las tres operan a trav\u00e9s del mismo canal: una menor liquidez en d\u00f3lares y un \u201ccarry trade\u201d menos permisivo.<\/strong> Por eso el IIF considera que julio env\u00eda una se\u00f1al m\u00e1s firme, pero condicionada. \u201cEl panorama de los flujos de inversi\u00f3n en oto\u00f1o boreal depender\u00e1 de si esta estabilizaci\u00f3n se convierte en una aut\u00e9ntica recuperaci\u00f3n de los flujos de capital o si se ve truncada por una Fed con una pol\u00edtica monetaria restrictiva, un yen m\u00e1s fuerte y nuevas crisis geopol\u00edticas\u201d, se\u00f1ala el informe del economista Jonathan Fortun del IIF.<\/p>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--fifth-paragraph content-protected-false\">\n<h2 id=\"p-1786575032005-76007\">\u00bfQu\u00e9 otros datos destaca el informe de julio?<\/h2>\n<ul id=\"p-1786574435413-94221\">\n<li id=\"p-1786574435413-48343\">El retorno de los flujos positivos de cartera de inversores no residentes hacia los mercados emergentes no supuso una normalizaci\u00f3n completa. La composici\u00f3n sigui\u00f3 estando fuertemente dominada por los bonos, y la mejora general se debi\u00f3 m\u00e1s a una disminuci\u00f3n de la liquidaci\u00f3n de acciones que a una recuperaci\u00f3n de la demanda de renta variable.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-53723\">Aun as\u00ed, julio marca una clara ruptura en la secuencia de salidas agregadas que caracteriz\u00f3 el final de la primavera boreal, y sugiere que la tensi\u00f3n concentrada en los mercados de renta variable asi\u00e1ticos est\u00e1 perdiendo intensidad en lugar de extenderse a la renta fija.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-6280\">Los flujos hacia bonos emergentes se situaron en 26.700 millones de d\u00f3lares, una cifra similar a los 28.100 millones de junio y por debajo de los 36.000 millones de julio del a\u00f1o pasado. La distribuci\u00f3n regional fue nuevamente amplia: Asia atrajo 14.100 millones de d\u00f3lares, Latinoam\u00e9rica 5.900 millones, Europa 4.600 millones y la regi\u00f3n MENA 2.000 millones. \u2022 Al excluir a China, los flujos a bonos emergentes sumaron 30.100 millones de d\u00f3lares, casi el mismo nivel que en junio, lo que indica que la demanda institucional de renta fija en mercados emergentes se mantuvo intacta durante julio.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-59252\">La emisi\u00f3n soberana de mercados emergentes alcanz\u00f3 los 19.000 millones de d\u00f3lares, aproximadamente el doble de su promedio estacional de la \u00faltima d\u00e9cada, lo que elev\u00f3 la oferta bruta acumulada en lo que va del a\u00f1o a 187.000 millones de d\u00f3lares, el total m\u00e1s alto registrado hasta la fecha, con una emisi\u00f3n neta de alrededor de 119.000 millones de d\u00f3lares.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-32414\">La oferta fue casi en su totalidad de grado de inversi\u00f3n, con solo 1.600 millones de d\u00f3lares procedentes de emisores de alto rendimiento, e incluy\u00f3 grandes transacciones de Kuwait, Chile, Hungr\u00eda y Corea, adem\u00e1s de la primera colocaci\u00f3n de \u201csukuk\u201d (bono isl\u00e1mico) de Malasia desde 2021. La emisi\u00f3n en euros continu\u00f3 ampliando la base de financiaci\u00f3n, y los pa\u00edses fronterizos mantuvieron el acceso a diferenciales reducidos.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-34391\">Las salidas de acciones emergentes se redujeron a solo 7.800 millones de d\u00f3lares frente a los m\u00e1s de 46.000 millones de d\u00f3lares de junio, cuando un a\u00f1o atr\u00e1s hubo entradas por 10.500 millones de d\u00f3lares.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-41804\">Las salidas de acciones emergentes, excluyendo China, cayeron a 4.100 millones de d\u00f3lares, desde los 32.200 millones de d\u00f3lares, debido a que la liquidaci\u00f3n de activos tecnol\u00f3gicos en Corea y Taiw\u00e1n perdi\u00f3 impulso durante el mes y los fondos de capital especializados retomaron modestas entradas desde mediados de julio.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-76529\">Las salidas de acciones chinas se redujeron a 3.700 millones de d\u00f3lares frente a los 14.000 millones de d\u00f3lares de junio, mientras que los flujos de deuda de China se mantuvieron negativos en 3.400 millones de d\u00f3lares, prolongando una fuga constante que ha persistido durante todo el a\u00f1o. El lastre de China para el agregado de los mercados emergentes se ha reducido a la mitad, pero esta mejora refleja menores salidas de acciones, m\u00e1s que una recuperaci\u00f3n de la demanda.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-12872\">A nivel regional, Asia emergente registr\u00f3 entradas totales de 9.300 millones de d\u00f3lares (un aumento de 36.300 millones respecto a las salidas de-27.000 millones de junio), mientras que las salidas de acciones cayeron a solo 4.800 millones de d\u00f3lares desde los 40.500 millones de d\u00f3lares, y la demanda de deuda se fortaleci\u00f3 hasta los 14.100 millones de d\u00f3lares.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-45067\">Mientras que Latinoam\u00e9rica atrajo 5.500 millones de d\u00f3lares, frente a los 2.500 millones de d\u00f3lares de junio, con entradas en bonos por 5.900 millones de d\u00f3lares y flujos de acciones pr\u00e1cticamente estables, en consonancia con la fuerte demanda de activos con altas tasas de inter\u00e9s reales a finales de mes.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435413-41972\">Ninguna regi\u00f3n registr\u00f3 salidas agregadas en julio, lo que refuerza la idea de que la presi\u00f3n se ha concentrado en clases de activos espec\u00edficas en lugar de afectar a los mercados emergentes en su conjunto. Las estrategias de \u201ccarry trade\u201d en mercados emergentes han subido cerca de un 12% este a\u00f1o, su mejor inicio desde 2023, y este sigue siendo el centro de gravedad del panorama de flujos.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435414-89929\">Los diferenciales de la deuda soberana de mercados emergentes se comprimieron a sus niveles m\u00e1s ajustados en casi dos d\u00e9cadas durante julio, los rendimientos de las monedas locales, cercanos al 6,2%, continuaron ofreciendo amplios diferenciales sobre las monedas de financiaci\u00f3n, y la volatilidad cambiaria se mantuvo inusualmente baja en los principales pares de divisas de mercados emergentes, lo que redujo los costos de cobertura y favoreci\u00f3 el \u201ccarry trade\u201d ajustado al riesgo.<\/li>\n<li id=\"p-1786574435414-59517\">Los precios del crudo subieron m\u00e1s del 20% durante julio debido al renovado riesgo de suministro en Medio Oriente antes de retroceder a principios de agosto, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense aumentaron. En este contexto, los inversores continuaron financiando la exposici\u00f3n a la deuda de mercados emergentes, incluso mientras se absten\u00edan de asumir riesgos en renta variable.<\/li>\n<\/ul>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--remaining-paragraph content-protected-false\"\/>\n<p>\t\t<!-- REGION4 } --><\/div>\n<p><script>\n!function(f,b,e,v,n,t,s)\n{if(f.fbq)return;n=f.fbq=function(){n.callMethod?\nn.callMethod.apply(n,arguments):n.queue.push(arguments)};\nif(!f._fbq)f._fbq=n;n.push=n;n.loaded=!0;n.version='2.0';\nn.queue=[];t=b.createElement(e);t.async=!0;\nt.src=v;s=b.getElementsByTagName(e)[0];\ns.parentNode.insertBefore(t,s)}(window,document,'script',\n'https:\/\/connect.facebook.net\/en_US\/fbevents.js');\nfbq('init', '2047048335588113');\nfbq('track', 'PageView');\n<\/script><br \/>\n<br \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>13 de agosto 2026 &#8211; 07:00 Los capitales internacionales redoblaron las apuestas a la deuda emergente y disminuyeron las salidas de las acciones de mercados emergentes. 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