La reforma de la Carta Org\u00e1nica (CO) del Banco Central (BCRA)<\/strong> se transform\u00f3 en las \u00faltimas semanas en uno de las obsesiones primordiales del presidente Javier Milei. La intenci\u00f3n es limitar el accionar de la autoridad monetaria a un \u00fanico objetivo, el de preservar la moneda, desestimando otros mandatos que figuran entre carta actual como la promoci\u00f3n del empleo o el desarrollo con equidad social. Desde Reconquista 266 aseguran que en la mayor\u00eda de los pa\u00edses la autoridad monetaria sigue un lineamiento similar, mientras que otras figuras reconocidas en la materia advirtieron sobre las posibles consecuencias en materia distributiva del proyecto<\/strong> y cuestionaron la falta de modificaciones en torno a las designaciones.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n En l\u00edneas generales, quienes conducen el BCRA<\/strong> (que han formado parte de los equipos de trabajo del actual ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo) consideran que la \u00fanica finalidad de la entidad debe ser garantizar la estabilidad monetaria<\/strong>, condici\u00f3n necesaria para que mejore la actividad y el empleo de manera sostenible. Si bien reconocen que tambi\u00e9n se necesitan de otras iniciativas para crear puestos de trabajo de calidad, aclaran que eso no le corresponde a la instituci\u00f3n y que tiene que haber una \u00abdivisi\u00f3n de tareas\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n Partiendo de esa premisa, el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning<\/strong>, expuso esta semana, ante periodistas y legisladores, una presentaci\u00f3n con los fundamentos econ\u00f3micos para la reforma de la CO. El economista busc\u00f3 mostrar evidencia de que la inflaci\u00f3n de los \u00faltimos a\u00f1os estuvo estrechamente relacionada con el persistente d\u00e9ficit fiscal y que el BCRA fue c\u00f3mplice al permitir el financiamiento monetario de ese \u00abrojo\u00bb en las cuentas p\u00fablicas. La conclusi\u00f3n que se desprende de ese an\u00e1lisis es que, para erradicar los aumentos sostenidos de precios, hay que limitar las posibilidades de asistencia de la entidad monetaria al Tesoro.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n En ese sentido, Werning repas\u00f3 que, entre 2003 y 2023, el BCRA transfiri\u00f3 al Tesoro Nacional el equivalente al 85% del Producto Bruto Interno (PBI)<\/strong>: 18% en concepto de giro de letras intransferibles en d\u00f3lares, 47% en concepto de emisi\u00f3n de pesos y 21% por pago de intereses (como los de las Lebacs o las Leliqs). Este fue el origen, seg\u00fan su visi\u00f3n, de una inflaci\u00f3n acumulada del 50.141%.<\/p>\n<\/div>\n La mano derecha de Santiago Bausili hizo hincapi\u00e9 en el crecimiento de lo que en la jerga acad\u00e9mica se conoce como \u00abimpuesto inflacionario\u00bb<\/strong>, el cual se compone por una base imponible (el stock de dinero) y una tasa impositiva (la evoluci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumidor). De acuerdo con sus n\u00fameros, este impuesto lleg\u00f3 a representar, durante el per\u00edodo analizado, el 60% del PBI <\/strong>. \u201cCasi un tercio de la recaudaci\u00f3n recay\u00f3 sobre un impuesto no legislado<\/strong>\u201d, cuestion\u00f3 y agreg\u00f3 que se trata del \u00abimpuesto m\u00e1s distorsivo de todos\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n Si bien la mayor\u00eda de los economistas con pasado en el BCRA o con experiencia en el manejo de la banca p\u00fablica coinciden en que el objetivo de preservar la moneda es central y que la autoridad monetaria debe ser responsable en el financiamiento monetario del d\u00e9ficit, en los \u00faltimos d\u00edas tambi\u00e9n emergieron fuertes cr\u00edticas <\/strong>en torno a las consecuencias socio econ\u00f3micas que puede traer el proyecto de reforma de la CO.<\/p>\n La m\u00e1s resonante fue la de Juan Cuattromo<\/strong>, presidente del Banco Provincia<\/strong>, quien asegur\u00f3 en una nota publicada en la web de la entidad financiera, que \u201cla reforma esconde un profundo sesgo distributivo: promete estabilidad, pero a costa de institucionalizar la anemia del crecimiento, la ca\u00edda del salario real y del empleo<\/strong>, fundamentalmente para los sectores de menores ingresos.<\/p>\n Para justificar su postura, el economista cit\u00f3 precisamente un trabajo de Werning de 2023 y coincidi\u00f3 con \u00e9l en cuanto a que \u00abla inflaci\u00f3n es la manifestaci\u00f3n de un conflicto distributivo no resuelto, que golpea con mayor \u00e9nfasis a los sectores m\u00e1s vulnerables\u00bb. Sin embargo, se\u00f1al\u00f3 que la desinflaci\u00f3n por contracci\u00f3n monetaria representa una transferencia de ingresos \u201cdesde el mismo lado\u201d, en donde \u201clo que cambia es solo el canal\u201d. \u201cSuprimir el s\u00edntoma (del conflicto distributivo, es decir, la inflaci\u00f3n) derrotando a una de las partes no resuelve el conflicto: lo cristaliza<\/strong>\u201d, lanz\u00f3.<\/p>\n Por ende, expres\u00f3 que, al no considerar la generaci\u00f3n de empleo y la equidad social como objetivos, el proyecto implica transformar al BCRA en una instituci\u00f3n dise\u00f1ada para externalizar los costos del conflicto distributivo hacia el sector productivo y los trabajadores.<\/strong><\/p>\n Ante la consulta de \u00c1mbito<\/strong> sobre por qu\u00e9 en este caso el BCRA no replica el accionar de EEUU, donde la Fed tiene un mandato dual que incluye no solo la estabilidad de precios sino tambi\u00e9n la \u00abmaximizaci\u00f3n del empleo\u00bb, Werning asever\u00f3 que \u201cla Fed es una excepci\u00f3n dentro del conjunto de naciones<\/strong>\u00bb y que \u00abEEUU tiene un contexto que le puede permitir aspirar, te\u00f3ricamente, a cumplir con el objetivo de promover el empleo\u00bb.<\/p>\n Otro de los elementos que critic\u00f3 Cuattromo fue que el proyecto del oficialismo exige que la remoci\u00f3n cuente con el apoyo de dos tercios del Senado, pero no as\u00ed la designaci\u00f3n, que puede efectuarse por decreto, tal como sucedi\u00f3 con los 10 integrantes del directorio actual. Por ende, sostuvo que la reforma brega m\u00e1s por una \u201ccaptura\u201d que por la \u201cindependencia\u201d, ya que \u201clo que se blinda no es la instituci\u00f3n sino a quienes la ocupan en el momento de sancionar la ley\u201d. <\/strong><\/p>\n Mart\u00edn Redrado<\/strong>, presidente del BCRA entre 2004 y 2010, estuvo m\u00e1s alineado con los fundamentos econ\u00f3micos de la reforma que propone Werning, al sostener que \u00abdebe eliminarse la emisi\u00f3n monetaria para financiar al Tesoro\u00bb y agreg\u00f3 que tambi\u00e9n debe eliminarse \u00abel financiamiento indirecto a trav\u00e9s de la integraci\u00f3n de los encajes bancarios con t\u00edtulos p\u00fablicos\u00bb.<\/p>\n En d\u00f3nde s\u00ed se despeg\u00f3 el actual director de Fundaci\u00f3n Capital fue, al igual que Cuattromo, en el asunto de las designaciones. \u00abPara evitar la injerencia del Ejecutivo en el directorio de la entidad debe existir una simetr\u00eda entre el nombramiento y la remoci\u00f3n<\/strong> de estos funcionarios (aprobaci\u00f3n por dos terceras partes de ambas C\u00e1maras del Congreso). La nueva Carta Org\u00e1nica debe regir a partir del pr\u00f3ximo gobierno<\/strong> para evitar especulaciones y fortalecer la institucionalidad\u00bb, acot\u00f3<\/p>\n Con una t\u00f3nica similar, Alfonso Prat, <\/strong>quien precedi\u00f3 a Redrado entre 2002 y 2004, defendi\u00f3 el sentido de la reforma y remarc\u00f3 que \u00abla independencia del BCRA es una barrera para evitar que el presidente se quiera llevar sus recursos\u00bb. Sin embargo, en una entrevista en LN+ con Carlos Pagni remarc\u00f3 que \u00abcon esta reforma el BCRA no podr\u00eda haber hecho muchas de las cosas que hizo en estos a\u00f1os\u00bb y advirti\u00f3 que el Gobierno va a tener que dar muestras de que no tendr\u00e1 injerencia en las decisiones del Central<\/strong>, algo que estuvo en tela de juicio durante la gesti\u00f3n actual.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/5c8fb33864001914c806e490ec862f75\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/569\/0043569722\/730x0\/smart\/image.png\" "\\"\\"")
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<\/div><\/div>\nLa advertencia del Banco Provincia sobre el posible impacto de la reforma sobre el empleo y los salarios<\/h2>\n
\u00bfIndependencia o captura?: el debate sobre las designaciones y remociones en el BCRA<\/h2>\n