{"id":207377,"date":"2026-08-07T09:08:42","date_gmt":"2026-08-07T12:08:42","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/los-encajes-y-la-liquidez-estan-en-niveles-adecuados\/"},"modified":"2026-08-07T09:08:42","modified_gmt":"2026-08-07T12:08:42","slug":"los-encajes-y-la-liquidez-estan-en-niveles-adecuados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/los-encajes-y-la-liquidez-estan-en-niveles-adecuados\/","title":{"rendered":"Los encajes y la liquidez est\u00e1n en niveles adecuados"},"content":{"rendered":"<p> <br \/>\n<\/p>\n<div>\t\t<!-- { REGION4 --> <\/p>\n<header class=\"news-headline\">\n<h2 class=\"news-headline__article-summary\"\/>\n<p id=\"p-1786054733973-39733\" class=\"ignore-parser\"> Las autoridades del BCRA no ven que haya una presi\u00f3n alcista sobre las tasas. Hacia adelante, son optimistas respecto de la recomposici\u00f3n del cr\u00e9dito en pesos y la demanda de dinero.<\/p>\n<\/header>\n<div class=\"detail-highlighted-multimedia content-protected-false\">\n<figure class=\"detail-highlighted-multimedia__figure\">  <img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/aadcb30ac9f56ce8eac33bb3cfc52a4d\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/567\/0043567325\/655x368\/smart\/bausili-werning-bcra.png\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"high\" loading=\"eager\" crossorigin=\"anonymous\" class=\"detail-highlighted-multimedia__figure-img img-fluid\" alt=\"Santiago Bausili y Vladimir Werning en la presentaci\u00f3n del IPoM de junio.\" width=\"1670\" height=\"941\"\/><figcaption class=\"detail-highlighted-multimedia__figcaption\">  <\/figcaption><\/figure>\n<\/p><\/div>\n<article class=\"article-body article-body--first-paragraph content-protected-false\" data-td-script-src=\"https:\/\/www.ambito.com\/td\/modulos\/encuestas\/js\/function-embeds-min-version-1785989290.js\">\n<p id=\"p-1786054734380-18565\">Luego de las jornadas de volatilidad financiera que se observaron durante la semana pasada y parte de esta, el presidente del Banco Central (BCRA), <strong>Santiago Bausili<\/strong>,<strong> defendi\u00f3 la pol\u00edtica monetaria<\/strong> y expres\u00f3 el deseo de que el organismo <strong>haya ganado credibilidad por su accionar tras el repliegue de las tasas de inter\u00e9s. <\/strong>Desde la entidad ya avizoran algunas <strong>se\u00f1ales de recomposici\u00f3n en la demanda de dinero<\/strong> y son <strong>optimistas respecto de una pronta reactivaci\u00f3n del cr\u00e9dito <\/strong>en pesos al sector privado, condiciones necesarias para la remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda.<\/p>\n<\/article>\n<section class=\"suscription-false printed-edition\" style=\"display:none\">\n<p> El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.<\/p>\n<p>  <span> <button type=\"button\" name=\"button\" class=\"subscribe-btn mercadopago-btn\">suscribirse<\/button><\/span>  <span class=\"btns\"><button type=\"button\" name=\"button\" class=\"subscribe-btn reload-login\"> ya estoy suscripto<\/button><\/span>  <\/p>\n<\/section>\n<article class=\"article-body article-body--second-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786055514997-89573\">En el marco de la presentaci\u00f3n del<strong> Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPoM) <\/strong>de junio, Bausili asegur\u00f3 que,<strong> tanto los encajes como la liquidez, est\u00e1n en niveles \u00abadecuados\u00bb<\/strong>. Con esa afirmaci\u00f3n, objet\u00f3 los an\u00e1lisis del mercado que especularon con una posible presi\u00f3n alcista sobre las tasas debido a un faltante de pesos en la econom\u00eda.<\/p>\n<\/article>\n<section class=\"related-news\">\t\t<span class=\"related-news__title\">Informate m\u00e1s<\/span>\t\t<\/p>\n<div class=\"row row--eq-height\">\n<div class=\"col-12 col-md-6\">\n<article class=\"news-article news-article--landscape-news news-article--landscape-news\">\n<figure class=\"news-article__figure figure\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/61bc009f4794b990c2f52823b4d0cd50\/adjuntos\/239\/imagenes\/041\/024\/0041024125\/93x52\/smart\/coloquio-idea-2023jpg.jpg\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"Las expectativas de los directivos de empresas socias de IDEA combinan una mirada favorable hacia los pr\u00f3ximos doce meses con una evaluaci\u00f3n m\u00e1s cautelosa sobre la evoluci\u00f3n reciente de la actividad econ\u00f3mica.\" title=\"Las expectativas de los directivos de empresas socias de IDEA combinan una mirada favorable hacia los pr\u00f3ximos doce meses con una evaluaci\u00f3n m\u00e1s cautelosa sobre la evoluci\u00f3n reciente de la actividad econ\u00f3mica.\" width=\"93\" height=\"52\" class=\"news-article__figure-img figure-img img-fluid\"\/>\t\t<\/figure>\n<\/article><\/div>\n<div class=\"col-12 col-md-6\">\n<article class=\"news-article news-article--landscape-news news-article--landscape-news\">\n<figure class=\"news-article__figure figure\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/cd95f3ce4d5ec1cee3cc3d49cc0f1d51\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/402\/0043402732\/93x52\/smart\/bancos-1600.png\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"Los cr\u00e9ditos al sector privado ya representan el 47% de los activos bancarios, frente al 23% en 2023.\" title=\"Los cr\u00e9ditos al sector privado ya representan el 47% de los activos bancarios, frente al 23% en 2023.\" width=\"93\" height=\"52\" class=\"news-article__figure-img figure-img img-fluid\"\/>\t\t<\/figure>\n<\/article><\/div>\n<\/div>\n<\/section>\n<article class=\"article-body article-body--third-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786055705139-68600\"> Respecto de los acontecimientos de la semana pasada, el titular de la autoridad monetaria explic\u00f3 que \u00ab<strong>con el alto roll-over del Tesoro (del 144,5%), el mercado percibi\u00f3 que pod\u00eda haber un problema de liquidez<\/strong>\u00ab, debido al \u00ab<strong>shock post traum\u00e1tico<\/strong>\u00bb que hubo en 2025. \u00abCuando vimos eso nos pusimos alerta y sab\u00edamos que ten\u00edamos que proveer la liquidez necesaria. <strong>Finalmente no ocurri\u00f3 lo que el mercado esperaba. Ojal\u00e1 haya servido para ganar un casillero de credibilidad<\/strong>\u00ab, profundiz\u00f3.<\/p>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--fourth-paragraph content-protected-false\">\n<h2 id=\"p-1786059483328-44819\">El mercado identifica una estrategia confusa en torno a la liquidez y las tasas de inter\u00e9s<\/h2>\n<p id=\"p-1786056073293-1507\">Vale recordar que, tras la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda en pesos, <strong>el Ministerio de Econom\u00eda traslad\u00f3 parte de su excedente a cuentas en bancos comerciales<\/strong>, lo cual, seg\u00fan un informe de la <strong>consultora 1816<\/strong>, <strong>evit\u00f3 que suban mucho las tasas de inter\u00e9s cortas el viernes<\/strong>. Previamente, las mismas hab\u00edan llegado a superar moment\u00e1neamente el 40%.<\/p>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--fifth-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786056383739-90516\">En ese marco, la city ve que la <strong>estrategia<\/strong> monetaria, coordinada entre el Tesoro y el BCRA, es <strong>confusa<\/strong>. Por un lado, vuelca pesos a la econom\u00eda a trav\u00e9s de la compra de reservas en el Mercado Libre de Cambios (MLC), pero, por otras ventanillas, absorbe esos pesos v\u00eda licitaciones o venta de bonos d\u00f3lar linked. En ese sentido, consultoras como Outlier sostienen que pareciera haber una <strong>intenci\u00f3n de fijar, al mismo tiempo, un nivel m\u00ednimo de tasas y d\u00f3lar, pero que el mecanismo a la vez presiona al alza ambas variables.<\/strong><\/p>\n<\/article>\n<article class=\"article-body article-body--remaining-paragraph content-protected-false\">\n<p id=\"p-1786057558347-8002\"> Desde <strong>PPI<\/strong> sostuvieron este jueves que \u00absi bien las tasas overnight permanecieron pr\u00e1cticamente estables (cauci\u00f3n en 22,8% TNA y repo entre bancos, incluyendo al BCRA, en 21,8% TNA), <strong>la presi\u00f3n volvi\u00f3 a sentirse sobre la curva a tasa fija<\/strong>, particularmente en la parte larga\u00bb, con rendimientos m\u00e1s cercanos al 30%.<\/p>\n<p id=\"p-1786055468486-48624\">Sobre la posibilidad de modificar los<strong> requisitos de integraci\u00f3n de letras y bonos p\u00fablicos como encajes<\/strong>, Bausili reconoci\u00f3 que eso ya \u00abno es relevante a la hora de explicar la demanda de t\u00edtulos\u00bb, ya que la misma excede por bastante al requisito m\u00ednimo establecido. Sin embargo, considera que <strong>cualquier cambio<\/strong> en la composici\u00f3n entre encajes remunerados y no remunerados<strong> puede generar movimientos bruscos<\/strong> que la autoridad monetaria prefiere evitar.<\/p>\n<h2 id=\"p-1786059519897-17644\">El BCRA pronostica una recomposici\u00f3n del cr\u00e9dito en pesos y la demanda de dinero<\/h2>\n<p id=\"p-1786057837323-11076\">En cuanto a la tan mentada remonetizaci\u00f3n v\u00eda compra de reservas, las autoridades del Central volvieron a remarcar que l<strong>a expansi\u00f3n monetaria se va a dar al ritmo del incremento observado en la demanda de pesos<\/strong>. De hecho, en el IPoM expusieron que \u00abreconociendo que la compra de d\u00f3lares puede generar una expansi\u00f3n monetaria superior a la demanda de dinero compatible con el equilibrio monetario, y monitoreando la evoluci\u00f3n de los precios en los mercados monetario y cambiario (tasas de inter\u00e9s y tipo de cambio), el BCRA esteriliz\u00f3 la liquidez excedente\u00bb, mediante \u00aboperaciones de mercado abierto y operaciones con compromiso de recompra de t\u00edtulos (repos) con entidades financieras\u00bb.<\/p>\n<div contenteditable=\"false\" class=\"embed_cont type_imagen\" id=\"8261509-Libre-1737132363_wrap\">\n<div id=\"8261509-Libre-1737132363_content\" class=\"embed_content\"><img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/a06e3612a21716c03187777bd378c524\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/567\/0043567323\/730x0\/smart\/image.png\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"\" title=\"\" width=\"730\" height=\"undefined\" id=\"8261509-Libre-1737132363_embed\"\/><\/div><\/div>\n<p id=\"p-1786058473435-10457\">Sin embargo, tanto Bausili como su vicepresidente, <strong>Vladimir Werning<\/strong>, siguen exhibiendo optimismo hacia adelante. \u00abEl BCRA <strong>anticipa que la demanda de dinero aumentar\u00e1 a medida que avance el ciclo de expansi\u00f3n del cr\u00e9dito y se afiance la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica<\/strong>. Para lo que resta del a\u00f1o se espera que el M2 transaccional contin\u00fae mostrando un ligero crecimiento en t\u00e9rminos del PIB (0,1 p.p. hasta octubre). Esta evoluci\u00f3n implica una expansi\u00f3n en t\u00e9rminos nominales, con una demanda estacional concentrada mayormente en diciembre\u00bb, pronostic\u00f3 el informe presentado en la jornada.<\/p>\n<div contenteditable=\"false\" class=\"embed_cont type_imagen\" id=\"8261508-Libre-948255555_wrap\" style=\"opacity:1;height:auto;\">\n<div id=\"8261508-Libre-948255555_content\" class=\"embed_content\"><img src=\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/b56f3aa6be6459c232d93ab4f39f9ccb\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/567\/0043567322\/730x0\/smart\/image.png\" decoding=\"async\" fetchpriority=\"low\" loading=\"lazy\" alt=\"\" title=\"\" width=\"730\" height=\"undefined\" id=\"8261508-Libre-948255555_embed\"\/><\/div><\/div>\n<p id=\"p-1786059879838-41797\">Sobre el cr\u00e9dito en pesos, Bausili sostuvo que, muchos de los pesos que el BCRA emite cuando compra reservas, hoy las empresas los atesoran en bonos u otros instrumentos financieros. Para los pr\u00f3ximos meses se espera que haya un \u00abtrasvasamiento al capital de trabajo\u00bb, para el pago de sueldos, insumos, etc. \u00ab<strong>Hoy los bancos pueden estar m\u00e1s seguros de que la estabilidad lleg\u00f3 para quedarse<\/strong>\u00ab, asever\u00f3 la entidad monetaria.<\/p>\n<\/article>\n<p>\t\t<!-- REGION4 } --><\/div>\n<p><script>\n!function(f,b,e,v,n,t,s)\n{if(f.fbq)return;n=f.fbq=function(){n.callMethod?\nn.callMethod.apply(n,arguments):n.queue.push(arguments)};\nif(!f._fbq)f._fbq=n;n.push=n;n.loaded=!0;n.version='2.0';\nn.queue=[];t=b.createElement(e);t.async=!0;\nt.src=v;s=b.getElementsByTagName(e)[0];\ns.parentNode.insertBefore(t,s)}(window,document,'script',\n'https:\/\/connect.facebook.net\/en_US\/fbevents.js');\nfbq('init', '2047048335588113');\nfbq('track', 'PageView');\n<\/script><br \/>\n<br \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Las autoridades del BCRA no ven que haya una presi\u00f3n alcista sobre las tasas. 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