La inc\u00f3gnita cobra relevancia porque, aunque el pa\u00eds se beneficia por el mayor ingreso de divisas provenientes de Vaca Muerta<\/strong> cuando el petr\u00f3leo sube, la experiencia de febrero, marzo y abril<\/strong> mostr\u00f3 que una fuerte escalada del crudo tambi\u00e9n puede trasladarse parcialmente a los precios de los combustibles y ejercer presi\u00f3n sobre la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n En su \u00faltimo informe sobre Argentina, Mariva<\/strong> sostuvo que el proceso de desinflaci\u00f3n deber\u00eda continuar durante el segundo semestre, respaldado por la disciplina fiscal y monetaria<\/strong>. En particular, destac\u00f3 que la pol\u00edtica monetaria restrictiva \u2014algo que volvi\u00f3 a quedar reflejado en la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda, con un elevado rollover<\/strong>\u2014 y una base monetaria que cay\u00f3 6% en t\u00e9rminos reales<\/strong> en lo que va del a\u00f1o contin\u00faan funcionando como anclas para la inflaci\u00f3n.<\/p>\n No obstante, el banco advirti\u00f3 que la inercia inflacionaria<\/strong> y la incertidumbre sobre la demanda de dinero siguen siendo los principales riesgos para la continuidad del proceso desinflacionario.<\/p>\n Respecto del petr\u00f3leo, Mariva considera que este escenario contin\u00faa siendo favorable para el sector energ\u00e9tico argentino. El informe destaca que los mayores precios del crudo<\/strong>, junto con el fuerte crecimiento de la producci\u00f3n de Vaca Muerta, siguen impulsando las inversiones, las exportaciones y las perspectivas de las compa\u00f1\u00edas petroleras.<\/p>\n Desde una mirada global, Goldman Sachs<\/strong> mantiene una postura cautelosa. \u00abA\u00fan consideramos que los riesgos de corto plazo contin\u00faan sesgados al alza, con un Brent que podr\u00eda superar los u$s120 por barril<\/strong> en el cuarto trimestre de 2026 si la escalada del conflicto se intensifica\u00bb, expres\u00f3.<\/p>\n El banco agreg\u00f3 que: \u00abUn aumento de los precios del petr\u00f3leo probablemente reavivar\u00eda la preocupaci\u00f3n de los inversores respecto de las perspectivas de inflaci\u00f3n y la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s en los mercados emergentes. Desde que comenz\u00f3 el conflicto en febrero, la inflaci\u00f3n se ha mantenido relativamente contenida, en parte porque el impacto del shock de oferta energ\u00e9tica sobre los precios internacionales del petr\u00f3leo fue moderado por una menor demanda de importaciones de China, una s\u00f3lida oferta de Estados Unidos y la liberaci\u00f3n de reservas estrat\u00e9gicas de petr\u00f3leo.\u00bb<\/p>\n Goldman destac\u00f3 adem\u00e1s que la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas para estabilizar los precios internos de los combustibles, la limitada propagaci\u00f3n de las presiones inflacionarias y los \u00abefectos rezagados del fortalecimiento previo de las monedas de los mercados emergentes\u00bb<\/strong> ayudaron a contener el impacto.<\/p>\n \u00abEn t\u00e9rminos generales, creemos que estos factores seguir\u00e1n manteniendo bajo control las presiones inflacionarias, aunque advertimos sobre varios riesgos en caso de que el escenario de escalada se prolongue.\u00bb<\/p>\n Asimismo, remarc\u00f3 que: \u00abDada la elevada incertidumbre y nuestra visi\u00f3n de que, por el momento, los riesgos permanecen equilibrados, no hemos revisado de manera significativa al alza nuestras proyecciones de inflaci\u00f3n ni de tasas de inter\u00e9s desde que las hostilidades se intensificaron nuevamente a comienzos de julio. Con pocas excepciones, nuestras proyecciones contin\u00faan mostrando una trayectoria de inflaci\u00f3n y tasas de inter\u00e9s m\u00e1s benigna que la que actualmente descuenta el mercado.\u00bb<\/p>\n En una l\u00ednea similar, J.P. Morgan<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que el riesgo de una inflaci\u00f3n vinculada al petr\u00f3leo y un escenario de tasas de inter\u00e9s elevadas durante m\u00e1s tiempo<\/strong> contin\u00faan influyendo sobre las valuaciones de los activos, el financiamiento corporativo y el momento elegido por las empresas para concretar operaciones, en un contexto en el que los inversores mantienen una postura cautelosa.<\/p>\n Mientras la mayor\u00eda de las consultoras econ\u00f3micas proyecta una inflaci\u00f3n de entre 1,7% y 1,9%<\/strong> para los pr\u00f3ximos meses, el consenso sigue siendo que los mayores aportes al \u00edndice del mes pasado provendr\u00e1n de rubros como turismo, verduras y algunos precios regulados<\/strong>, como ocurri\u00f3 el mes pasado. En agosto, por ejemplo, ser\u00e1 el gas natural<\/strong>, con un ajuste del 2,8%<\/strong>.<\/p>\n En materia de combustibles, la din\u00e1mica cambi\u00f3 respecto del primer trimestre. Luego de los incrementos registrados entre enero y abril, mayo marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n<\/strong> y los precios comenzaron a estabilizarse, comportamiento que se mantuvo durante junio y julio.<\/p>\n\u00bfQu\u00e9 puede pasar con la inflaci\u00f3n argentina?<\/strong><\/h2>\n
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