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En una columna publicada en su blog, Cavallo sostuvo que el proyecto \u00abcontiene dos modificaciones importantes\u00bb que recrean la reforma de 1992: \u00abel objetivo excluyente de la pol\u00edtica monetaria debe ser la defensa del valor del Peso y se proh\u00edbe el financiamiento monetario del D\u00e9ficit Fiscal\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Adem\u00e1s, consider\u00f3 que resulta \u00abmuy importante\u00bb<\/strong> que esas conductas queden alcanzadas por el C\u00f3digo Penal y destac\u00f3 la decisi\u00f3n de fortalecer la independencia del Banco Central.<\/p>\n<\/div>\n M\u00e1s all\u00e1 del respaldo a la iniciativa oficial, el exfuncionario afirm\u00f3 que el proyecto no alcanza<\/strong> para cumplir con una de las promesas de campa\u00f1a de Javier Milei. Seg\u00fan plante\u00f3, \u00absi lo que el gobierno persigue es la libre competencia entre el peso y el d\u00f3lar (…) la reforma deber\u00eda complementarse con dos disposiciones adicionales\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n La primera consiste en declarar al d\u00f3lar moneda de curso legal \u00abcon las mismas propiedades que el peso\u00bb<\/strong>. La segunda apunta a prohibir por ley cualquier restricci\u00f3n futura al movimiento de capitales<\/strong>, estableciendo sanciones similares a las previstas para quienes financien el d\u00e9ficit fiscal mediante emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n<\/div>\n Para Cavallo, ambas medidas permitir\u00edan crear \u00abel marco legal para un sistema eficaz de competencia de monedas\u00bb<\/strong>.<\/p>\n En otro tramo del texto, el exministro destac\u00f3 el aporte del abogado Horacio Liendo, a quien defini\u00f3 como \u00abautor intelectual del marco legislativo que organiz\u00f3 el sistema monetario, cambiario y financiero vigente entre 1991 y 2001\u00bb<\/strong>.<\/p>\n Cavallo afirm\u00f3 que Liendo \u00abme ha convencido que es imprescindible un adecuado marco legal para estas reformas\u00bb<\/strong> y pidi\u00f3 que tanto el Poder Ejecutivo como el Congreso tengan en cuenta sus propuestas durante el debate parlamentario de la nueva Carta Org\u00e1nica del Banco Central.<\/p>\n El exministro volvi\u00f3 a reivindicar el r\u00e9gimen de convertibilidad y sostuvo que \u00abel r\u00e9gimen de convertibilidad de la d\u00e9cada del 90 fue un sistema de competencia de monedas\u00bb<\/strong>.<\/p>\n En ese marco record\u00f3 una pregunta formulada por la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva,<\/strong> durante su reciente visita a la Argentina.<\/p>\n Seg\u00fan relat\u00f3, la titular del organismo pregunt\u00f3 \u00abpor qu\u00e9 termin\u00f3 la convertibilidad en Argentina luego de 10 a\u00f1os de vigencia\u00bb<\/strong>, una inquietud que, a su entender, refleja las dudas del Fondo sobre la estabilidad futura del programa econ\u00f3mico argentino.<\/p>\n Gran parte de la columna est\u00e1 dedicada a analizar la experiencia de Bulgaria, pa\u00eds natal de Georgieva, que en 1997 implement\u00f3 una caja de conversi\u00f3n tras una crisis hiperinflacionaria.<\/p>\n Para Cavallo, ese proceso demuestra que \u00abun pa\u00eds que ha destruido su moneda puede reconstruir la confianza si reemplaza la discrecionalidad por una regla verificable\u00bb<\/strong>, siempre que esa pol\u00edtica est\u00e9 acompa\u00f1ada por reformas fiscales, bancarias e institucionales.<\/p>\n El exfuncionario destac\u00f3 que el r\u00e9gimen b\u00falgaro permiti\u00f3 reducir la inflaci\u00f3n, recuperar el crecimiento econ\u00f3mico y mantener una regla monetaria estable durante casi tres d\u00e9cadas, hasta la adopci\u00f3n del euro en 2026.<\/p>\n No obstante, aclar\u00f3 que \u00abla caja de conversi\u00f3n no fue una f\u00f3rmula m\u00e1gica\u00bb<\/strong> y remarc\u00f3 que el \u00e9xito tambi\u00e9n dependi\u00f3 del saneamiento del sistema financiero, la disciplina fiscal y un amplio consenso pol\u00edtico.<\/p>\n Hacia el final del texto, Cavallo sostuvo que la experiencia internacional demuestra que la estabilidad monetaria debe estar acompa\u00f1ada por transformaciones institucionales m\u00e1s profundas.<\/p>\n En ese sentido, se\u00f1al\u00f3 que \u00abla reforma monetaria es tan importante como la reforma fiscal\u00bb<\/strong> y expres\u00f3 su deseo de que el debate parlamentario permita institucionalizar \u00abun sistema monetario, financiero y cambiario capaz de recrear r\u00e1pidamente el cr\u00e9dito interno y externo del pa\u00eds\u00bb<\/strong>.<\/p>\n Finalmente, concluy\u00f3 que la estabilidad de largo plazo requiere construir consensos que trasciendan a los gobiernos y combinar disciplina macroecon\u00f3mica con pol\u00edticas de educaci\u00f3n, capacitaci\u00f3n y promoci\u00f3n del emprendedurismo.<\/p>\n Como s\u00edntesis de su planteo, Cavallo afirm\u00f3 que \u00abla confianza puede recuperarse r\u00e1pidamente cuando la discrecionalidad es reemplazada por una regla clara\u00bb<\/strong>, aunque advirti\u00f3 que su permanencia depende de que \u00abel costo de violar esa regla sea mayor que el costo de respetarla\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/p><\/div>\nCavallo propuso declarar al d\u00f3lar moneda de curso legal<\/strong><\/h2>\n
El respaldo a Horacio Liendo<\/strong><\/h2>\n
La convertibilidad y la competencia de monedas<\/strong><\/h2>\n
El caso de Bulgaria como ejemplo<\/strong><\/h2>\n
Las lecciones para la Argentina<\/strong><\/h2>\n