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\u00abUn desacople\u00bb<\/strong>. As\u00ed definen desde la city los datos de esta semana, que indican que la econom\u00eda real no logra recuperarse<\/strong>, con un consumo estancado<\/strong>, salarios que siguen perdiendo poder adquisitivo<\/strong> y un sector industrial<\/strong> que a\u00fan muestra cifras negativas. Del otro lado, impulsada por el frente externo<\/strong>, la balanza comercial<\/strong> volvi\u00f3 a ser superavitaria en junio y Neuqu\u00e9n<\/strong>, de la mano de Vaca Muerta<\/strong>, sali\u00f3 a colocar deuda internacional.<\/p>\n<\/div>\n En ese sentido, un informe muy comentado en la city describi\u00f3, sint\u00e9ticamente, la tercera semana de julio: la econom\u00eda argentina sigue mostrando fortaleza en el frente financiero, pero mayor debilidad en la econom\u00eda real<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Y es que esta semana se conoci\u00f3 el dato del EMAE de mayo<\/strong>, que mostr\u00f3 que la actividad econ\u00f3mica encaden\u00f3 su segunda ca\u00edda mensual consecutiva<\/strong>. A su vez, los datos preliminares de junio demuestran que la mayor\u00eda de los indicadores est\u00e1n en rojo. \u00abParece dif\u00edcil esperar que en el corto plazo el crecimiento de los sectores m\u00e1s pujantes, como miner\u00eda, petr\u00f3leo, gas y el agro, se traduzca en un impulso significativo para el resto de la econom\u00eda\u00bb<\/strong>, aportaron desde LCG<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n \u00abEn este contexto, ser\u00e1 clave monitorear si la recuperaci\u00f3n se efect\u00faa en los dem\u00e1s sectores, especialmente en los ligados al mercado interno: la estabilidad del r\u00e9gimen cambiario y la evoluci\u00f3n del TCR seguir\u00e1n siendo relevantes para el desempe\u00f1o de los transables, mientras que, para el resto de la econom\u00eda, resultar\u00e1n determinantes la trayectoria de las tasas reales y la disponibilidad de cr\u00e9dito para recomponer los ingresos reales y la demanda\u00bb<\/strong>, agregaron desde ACM<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Otro de los datos que fue en esa sinton\u00eda fue el \u00cdndice de Confianza del Consumidor<\/strong>, que baj\u00f3 4,8% en julio respecto del mes anterior<\/strong>, tras aumentos de 1,3% en mayo<\/strong> y 6,4% en junio<\/strong>, seg\u00fan difundi\u00f3 el Centro de Investigaci\u00f3n en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella<\/strong>. A su vez, el INDEC<\/strong> inform\u00f3 que las ventas en supermercados<\/strong> se incrementaron 0,9% en mayo respecto de abril<\/strong>, pero cayeron 0,7% interanual<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n En ese marco, donde el consumo no despega<\/strong>, tambi\u00e9n es relevante analizar la situaci\u00f3n del mercado laboral<\/strong>. \u00abEn el segundo trimestre esper\u00e1bamos ver un rebote de los salarios privados registrados. Pero, luego del buen dato de abril (+1,4% real), mayo se estanc\u00f3 (-0,1% real) y junio ir\u00eda en la misma l\u00ednea. La inflaci\u00f3n baj\u00f3, pero el cierre de las paritarias, por ahora, no apunt\u00f3 tan fuerte a recuperar lo perdido desde fines del a\u00f1o pasado, sino, a lo sumo, a empatar en el mes a mes\u00bb<\/strong>, destacaron desde una consultora muy seguida en la city,<\/p>\n En el frente externo<\/strong>, en tanto, se conoci\u00f3 esta semana que, en junio, la balanza comercial<\/strong> fue superavitaria en u$s2.194 millones<\/strong>, un saldo inferior al de mayo -que hab\u00eda sido r\u00e9cord-, pero ampliamente superior al de junio del a\u00f1o pasado<\/strong>. \u00abSe acumula as\u00ed en el primer semestre un super\u00e1vit de u$s13.923 millones, muy por encima de los u$s2.762 millones del mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado, y en los \u00faltimos 12 meses uno de u$s22.482 millones\u00bb<\/strong>, explicaron desde Grupo SBS<\/strong>.<\/p>\n Desde Banco Comafi<\/strong> resaltaron que se trata del \u00abregistro m\u00e1s alto para un mes de junio desde el inicio de la serie hist\u00f3rica en 1990\u00bb<\/strong>. \u00abEl sector energ\u00e9tico mantuvo su rol protag\u00f3nico al aportar u$s612 millones (con exportaciones creciendo 31,0% interanual), evidenciando una notable resiliencia frente a la mayor exigencia estacional del invierno\u00bb<\/strong>, ampliaron desde la entidad.<\/p>\n Hacia adelante, los mayores precios internacionales<\/strong> producto de la continuidad del conflicto en Medio Oriente<\/strong> mejoran a\u00fan m\u00e1s las perspectivas -ya de por s\u00ed positivas- del balance comercial<\/strong>, destacaron desde la City. Pese a esto, expertos del mercado advierten que la contribuci\u00f3n adicional v\u00eda precios no alcanzar\u00eda para cubrir \u00edntegramente la demanda de divisas proyectada para la segunda mitad del a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n Esta semana, adem\u00e1s, las condiciones del mercado cambiario<\/strong> se mantuvieron estables durante los \u00faltimos d\u00edas, mientras que los instrumentos de cobertura cambiaria<\/strong> sugieren que la participaci\u00f3n del BCRA<\/strong> podr\u00eda haberse detenido, revelaron desde Max Capital<\/strong>. El volumen operado en instrumentos dollar-linked<\/strong> se redujo significativamente desde el lunes 13 de julio, alcanzando un promedio m\u00f3vil de cinco ruedas de u$s90 millones<\/strong>, el nivel m\u00e1s bajo desde el 15 de mayo<\/strong>.<\/p>\n Otra se\u00f1al que reforz\u00f3 la percepci\u00f3n positiva sobre el frente financiero fue la decisi\u00f3n de Moody’s de elevar la calificaci\u00f3n crediticia de la Argentina, desde Caa1 a B3, y mejorar las notas de 11 provincias y gobiernos locales. <\/strong>La agencia destac\u00f3 el fortalecimiento del perfil macroecon\u00f3mico y fiscal del pa\u00eds, mientras que la Ciudad de Buenos Aires recuper\u00f3 la calificaci\u00f3n B1 luego de 14 a\u00f1os. La mejora se suma al regreso de varias provincias al mercado internacional de deuda y consolida un escenario de mayor acceso al financiamiento.<\/p>\n \u00abM\u00e1s all\u00e1 de los factores globales, las noticias muestran una se\u00f1al de advertencia para las pol\u00edticas de Milei: la confianza del consumidor perdi\u00f3 gran parte de la mejora observada el mes pasado\u00bb<\/strong>, explicaron desde Max Capital<\/strong>. \u00abTanto la emisi\u00f3n de Neuqu\u00e9n como la mejora en los t\u00e9rminos de intercambio muestran que las cuentas externas seguir\u00e1n siendo s\u00f3lidas en 2026, tal como hemos se\u00f1alado en nuestro research, dejando a la reasignaci\u00f3n estructural de recursos bajo la actual din\u00e1mica econ\u00f3mica como el principal desaf\u00edo para la reelecci\u00f3n de Milei\u00bb<\/strong>, concluyeron.<\/p>\n<\/div>\nLa contracara de la econom\u00eda real: el frente externo y financiero<\/h2>\n