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Periodista: La guerra en Ir\u00e1n contin\u00faa y no pierde intensidad a pesar de los esfuerzos de los mediadores por lograr una tregua. Las bajas estadounidenses que Trump promete vengar con creces complican cualquier negociaci\u00f3n. Ir\u00e1n, que el lunes hundi\u00f3 dos buques tanque en Ormuz, toma represalias y escala el conflicto a lo largo y ancho de toda la regi\u00f3n. La principal novedad es que sus aliados hut\u00edes amenazan con un embargo mar\u00edtimo a Arabia Saudita que le cerrar\u00eda el paso por el Mar Rojo a m\u00e1s de 4 millones de barriles diarios que fluyen desde el puerto de Yanbu. Ser\u00eda un doble tap\u00f3n simult\u00e1neo: Ormuz y Bab el Mandeb.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Gordon Gekko: <\/strong>Es una iniciativa que Ir\u00e1n siempre tuvo bajo la manga, pero que no puso sobre la mesa en la primera fase de la guerra. Y que ahora se apresura a utilizar.<\/p>\n<\/div>\n G.G.:<\/strong> Por la misma raz\u00f3n que la llev\u00f3 a torpedear la navegaci\u00f3n por el corredor sur que EEUU intent\u00f3 patrocinar en Ormuz por fuera de la ruta iran\u00ed mientras rigi\u00f3 el memor\u00e1ndum de entendimiento del 17 de junio. Teher\u00e1n no va a ceder el control de la navegaci\u00f3n por el estrecho. No acepta compartirlo tampoco sin tener una injerencia directa. Y va a presionar con todo lo que tenga a mano. El corte de los cables submarinos que trasportan data e Internet es la amenaza que sigue.<\/p>\n<\/div>\n P.: Control de la navegaci\u00f3n que Ir\u00e1n no ten\u00eda antes de la guerra.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n G.G.: <\/strong>No. En definitiva, ese es el cambio de r\u00e9gimen que provoc\u00f3 el conflicto. <\/p>\n P.: EEUU reimpuso el bloqueo naval. Si no hay navegaci\u00f3n, Ir\u00e1n tampoco controla nada que tenga valor.<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Correcto. Es una pulseada y una cuesti\u00f3n de umbral de tolerancia. \u00bfQui\u00e9n aguantar\u00e1 m\u00e1s el rigor? Trump cedi\u00f3 en junio para que se reabriera el tr\u00e1nsito y no se produjera una crisis memorable de la energ\u00eda. Ir\u00e1n no puede conceder porque el control de Ormuz es la \u00fanica palanca que tiene en una negociaci\u00f3n para que su opini\u00f3n sea tomada en cuenta.<\/p>\n P.: Wall Street toma nota, pero no se arredra. \u00bfHasta cu\u00e1ndo podr\u00e1 ignorarlo?<\/strong><\/p>\n Gordon Gekko: <\/strong>La guerra se puede ignorar. Sin ir m\u00e1s lejos, tiene la experiencia de Ucrania, en el coraz\u00f3n de Europa, que se desangra desde 2022 y no mueve el amper\u00edmetro de los mercados. El precio del petr\u00f3leo y de sus derivados, eso s\u00ed, es m\u00e1s dif\u00edcil pasar por alto. Si se empinan y se mantienen elevados en el tiempo, ser\u00e1 imposible.<\/p>\n P.: El Brent volvi\u00f3 a los 90 d\u00f3lares. Ya no es un valor a tomar a la ligera. En EEUU, el lunes, el precio promedio nacional del gal\u00f3n de nafta regres\u00f3 a los 4 d\u00f3lares. Val\u00eda 2,98 antes de la guerra. Hay elecciones en noviembre y los legisladores de ambos partidos ya est\u00e1n poniendo el grito en el cielo. \u00bfCu\u00e1l es el nivel, si es que hay alguno, que fuerce a pactar otra tregua?<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>\u00bfA qu\u00e9 precios del crudo, Wall Street tambalea? Esto es prueba y error. Los mercados no creen que la historia se repita y si lo hace, piensan que ser\u00e1 una farsa breve. Ese es el molde que hay que romper para conseguir gravitaci\u00f3n. Hoy por hoy, no es que se ignore el riesgo geopol\u00edtico, sino que se lo estima transitorio. Asistimos a un estertor, una muestra de bronca e impotencia de Washington, pero que no le cambia el final previsto a la pel\u00edcula. No se olvide de la advertencia de la Agencia Internacional de Energ\u00eda: enfrentamos la peor disrupci\u00f3n de la historia. En el gui\u00f3n que sigue Wall Street desde abril todo termina en una negociaci\u00f3n \u201crealista\u201d que acepta el rol fortalecido de Ir\u00e1n y, a cambio, evita una crisis sever\u00edsima de energ\u00eda. Es una pel\u00edcula que, en todo caso, soluciona en el tiempo el error de la guerra quit\u00e1ndole relevancia al Golfo P\u00e9rsico y sustituy\u00e9ndolo por otras geograf\u00edas m\u00e1s confiables como fuentes de abastecimiento. <\/p>\n P.: \u00bfC\u00f3mo cree que reaccionar\u00e1 la banca central ante los acontecimientos recientes? El BCE subi\u00f3 sus tasas un d\u00eda antes del memor\u00e1ndum de entendimiento de junio. Pero la Fed se cruz\u00f3 de brazos y alarg\u00f3 la espera. \u00bfQu\u00e9 har\u00e1 cuando se re\u00fana a fin de mes? El alivio de la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n de junio dur\u00f3 poco. Y el petr\u00f3leo se encareci\u00f3 18% el \u00faltimo mes.<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Kevin Warsh no quiere proveer \u201cforward guidance\u201d, no quiere comunicar de antemano las intenciones de la Fed. Sin embargo, la curva del Tesoro no tiene ese prurito. Y la tasa a dos a\u00f1os se ubica en 4,22% versus 3,75% que es el techo de fed funds. Las tasas largas tambi\u00e9n suben lentamente. No por culpa de la inflaci\u00f3n sino de las tasas reales, que lo hacen sistem\u00e1ticamente. M\u00e1s de medio punto desde marzo (las de diez a\u00f1os). Parece mejor que la Fed disponga un aumento de un cuarto de punto ahora que no se lo espera que en septiembre, cuando probablemente luzca tard\u00edo. Ser\u00eda un ajuste, si se quiere, preventivo. Y la verdad es que con la elecci\u00f3n de mitad de t\u00e9rmino en noviembre, despu\u00e9s habr\u00e1 poco espacio de maniobra. En el fondo, retacear informaci\u00f3n y sorprender a la gente no luce como una gran receta de pol\u00edtica monetaria. Pero dado que es lo que Warsh quiere promover, una decisi\u00f3n as\u00ed le ceder\u00eda la batuta de la orientaci\u00f3n (guidance) a los bond vigilantes sobre cuyo celo antiinflacionario no dudar\u00eda, dado lo mucho que tienen en juego.<\/p>\n P.: \u00bfEsto es lo que descuentan los mercados?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Los futuros creen que ser\u00e1 al rev\u00e9s, que la Fed va a saltearse esta reuni\u00f3n y que tendr\u00e1 que aumentar en septiembre. Pero quieren ver c\u00f3mo la pilotea Warsh, si se pone al frente de la iniciativa o si se la arrancan sus pares del Comit\u00e9 de Mercado Abierto. Le cito palabras del nuevo chairman: la credibilidad surge del delivery de las promesas, de la ejecuci\u00f3n. Si Warsh es el halc\u00f3n que dice ser, qu\u00e9 mejor que liderar ahora una suba de tasas consensuada con sus pares y en l\u00ednea con las se\u00f1ales que emite la curva de bonos. La Fed baj\u00f3 tres veces las tasas el a\u00f1o pasado cuando trastabill\u00f3 el mercado laboral. Esa debilidad ya san\u00f3, y revertir una de esas rebajas no le har\u00e1 mal a nadie. Pero confirmar\u00e1 la posici\u00f3n independiente de la nueva conducci\u00f3n y su compromiso con devolver la inflaci\u00f3n a la meta de 2%.<\/p>\n<\/div>\n