{"id":205569,"date":"2026-07-21T11:30:26","date_gmt":"2026-07-21T14:30:26","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/obligaciones-negociables-las-colocaciones-alcanzaron-niveles-record-bajo-la-gestion-de-milei-y-2026-apunta-a-superarlos\/"},"modified":"2026-07-21T11:30:26","modified_gmt":"2026-07-21T14:30:26","slug":"obligaciones-negociables-las-colocaciones-alcanzaron-niveles-record-bajo-la-gestion-de-milei-y-2026-apunta-a-superarlos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/obligaciones-negociables-las-colocaciones-alcanzaron-niveles-record-bajo-la-gestion-de-milei-y-2026-apunta-a-superarlos\/","title":{"rendered":"Obligaciones negociables: las colocaciones alcanzaron niveles r\u00e9cord bajo la gesti\u00f3n de Milei y 2026 apunta a superarlos"},"content":{"rendered":"

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Las obligaciones negociables (ON)<\/strong> \u2014los bonos corporativos que emiten las empresas para financiarse\u2014 atraviesan un momento hist\u00f3rico. Desde la asunci\u00f3n de Javier Milei en diciembre de 2023, estos instrumentos de inversi\u00f3n registraron marcas in\u00e9ditas en la \u00faltima d\u00e9cada y se encaminan hacia nuevos m\u00e1ximos<\/strong>, consolid\u00e1ndose como el mayor volumen de financiamiento total en el mercado de capitales.<\/p>\n

Seg\u00fan datos oficiales de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV), 2024 fue el a\u00f1o con mayor cantidad de emisiones en la \u00faltima d\u00e9cada<\/strong>, al alcanzar las 356 colocaciones. De ese total, 252 fueron bajo el r\u00e9gimen general y 90 correspondieron a Pymes garantizadas. <\/p>\n

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El mercado de capitales argentino no solo est\u00e1 en su nivel m\u00e1s alto de la serie 2018-2025, sino que lo ha logrado mediante una fuerte diversificaci\u00f3n de instrumentos, donde la deuda corporativa (ON) se destaca<\/span>CNV<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

\u201cFue el a\u00f1o con mayor cantidad de colocaciones desde que existe este tipo de registro<\/strong>\u201d, puntualizaron desde Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA)<\/a> al cruzar su base de datos con los registros de la CNV. No obstante, al a\u00f1o siguiente la cifra se redujo a 323, lo que representa una \u201cdiferencia m\u00ednima\u201d de 33 unidades (-9%).<\/p>\n

A pesar de la merma en la cantidad de emisiones, el a\u00f1o con mayor monto obtenido por medio de ON fue 2025<\/strong>, con US$17.748 millones totales. Super\u00f3 ampliamente el r\u00e9cord previo de 2024 (US$12.479 millones) y reflej\u00f3 un crecimiento significativo en la capacidad de captaci\u00f3n de divisas del mercado. Esta cifra multiplica por cinco el nivel m\u00e1s bajo de la \u00faltima d\u00e9cada, registrado en 2019, cuando el total captado fue de US$3551 millones, con apenas 119 colocaciones.<\/p>\n

El pico que se logr\u00f3 en 2025 fue impulsado principalmente por las emisiones dolarizadas<\/strong>, que dominaron ampliamente el mercado con US$15.203 millones. BYMA destac\u00f3 que este monto asciende a US$15.855 si se suman los instrumentos dollar-linked<\/em>, es decir, aquellos que se ajustan al tipo de cambio. En este segmento sobresalieron las obligaciones negociables internacionales<\/strong>: se emitieron 20 por un monto de US$9502 millones, un 53% m\u00e1s que durante 2024. Empresas como YPF, Tecpetrol, Pluspetrol y Telecom<\/strong> concentraron el 52% de estas colocaciones.<\/p>\n

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En 2025 hubo 20 colocaciones de ON internacionales, principalmente de empresas energ\u00e9ticas<\/span>YPF<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Las ON se consolidaron como la herramienta de captaci\u00f3n de capital m\u00e1s relevante al atraer la mayor\u00eda de los flujos del mercado en ambos per\u00edodos (52% en 2024 y 52% en 2025). En sus informes de financiamiento en el mercado de capitales, la CNV se\u00f1al\u00f3 que desde el inicio de la actual gesti\u00f3n en diciembre de 2023 se registr\u00f3 un \u201cmarcado descenso\u201d de las tasas de descuento<\/strong> para instrumentos de financiamiento corporativo y Pymes, lo que ayud\u00f3 a que incremente la emisi\u00f3n de instrumentos. Tambi\u00e9n identific\u00f3 un \u201cefecto electoral\u201d en 2025<\/strong>, dado que el 44% del total anual de colocaciones internacionales se concentr\u00f3 en las siete semanas posteriores a los comicios legislativos de ese a\u00f1o.<\/p>\n

Juan Pablo Herrero Vida\u00f1a, senior Finance Associate en PwC Argentina, y Juan Tripier, director Deals de la misma consultora, atribuyeron el incremento de emisiones de las obligaciones negociables en los \u00faltimos a\u00f1os principalmente al blanqueo de capitales<\/strong>, medida que \u201cinyect\u00f3 una gran liquidez que impuls\u00f3 la demanda de estos instrumentos\u201d. A esto sumaron la ca\u00edda de las tasas de inter\u00e9s<\/strong> \u2015tanto en pesos como en d\u00f3lares\u2015 derivada de la mejora macroecon\u00f3mica, lo que facilit\u00f3 la reapertura de emisiones internacionales de deuda. \u201cEl RIGI tambi\u00e9n contribuy\u00f3 al aumento de emisiones<\/strong>, particularmente vinculadas a las inversiones en Vaca Muerta\u201d, acotaron. <\/p>\n

Por su parte, desde Cohen Aliados Financieros se\u00f1alaron que el a\u00f1o 2026 va camino a discutir ambos r\u00e9cords<\/strong>. \u201cEn apenas seis meses ya acumula unas 173 emisiones corporativas, y un monto en d\u00f3lares que, con el ritmo actual, lo perfila para pelear tanto el r\u00e9cord de cantidad de 2024 como el de monto de 2025 si sostiene la din\u00e1mica en el segundo semestre\u201d, indicaron.<\/p>\n

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Los especialistas anticipan que 2026 pueda batir los r\u00e9cords en montos y cantidades de ON<\/span>Magnific<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

\u201cTodo indica que viene siendo un a\u00f1o muy fuerte, con chances reales de pelear el r\u00e9cord<\/strong>. Comparando el primer semestre de cada a\u00f1o: en 2025 hubo 158 colocaciones por US$7.300 millones, mientras que en el primer semestre de 2026 ya se registraron 176 colocaciones por US$8.285 millones; es decir, va arriba tanto en cantidad como en monto respecto al mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado\u201d, puntualizaron desde BYMA. No obstante, advirtieron que \u201ctodav\u00eda falta la segunda mitad del a\u00f1o para saber si se supera el r\u00e9cord total, pero la tendencia acompa\u00f1a\u201d.<\/p>\n

De cara al futuro, Vida\u00f1a y Tripier anticiparon que, en la medida en que la normalizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica contin\u00fae su rumbo, es posible que el mercado de deuda corporativa contin\u00fae alcanzando mayor profundidad y volumen de emisiones. \u201cEl mercado de capitales ya ha demostrado ser una fuente de financiamiento estrat\u00e9gica y que en los \u00faltimos a\u00f1os ha presentado buenas oportunidades para aquellas grandes empresas y Pymes que se prepararon para aprovecharlas\u201d, observaron. Detallaron que las emisiones internacionales \u201cseguramente sigan traccionando\u201d<\/strong>, mientras que las emisiones locales \u201cpodr\u00edan mantenerse un poco m\u00e1s retra\u00eddas\u201d como consecuencia de la reciente suba en los niveles de mora. <\/p>\n

A su vez, consideraron que el proceso desregulatorio que lleva adelante la CNV<\/strong> es \u201cun importante est\u00edmulo\u201d para las emisiones en general, adem\u00e1s de las ON. \u201cSimplifica los procesos y reduce considerablemente los tiempos de emisi\u00f3n, logrando que el mercado de capitales sea una fuente de financiamiento m\u00e1s \u00e1gil y otorgando mayor previsibilidad a los emisores\u201d, detallaron.<\/p>\n

Nicol\u00e1s Parrondo, vicepresidente de Cohen, tambi\u00e9n destac\u00f3 la reducci\u00f3n de los tiempos bajo este nuevo r\u00e9gimen<\/strong>. \u201cAntes, una empresa mediana o grande pod\u00eda tardar entre seis y ocho meses en concretar una emisi\u00f3n. Con la autorizaci\u00f3n autom\u00e1tica, en t\u00e9rminos operativos, podr\u00eda llegar a lanzar una emisi\u00f3n por semana si lo necesitara\u201d, puntualiz\u00f3. <\/p>\n

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