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La escalada b\u00e9lica en Medio Oriente volvi\u00f3 a meterse en el precio de la nafta. Despu\u00e9s de una tregua que hab\u00eda tra\u00eddo algo de alivio, Estados Unidos lanz\u00f3 anoche una nueva ronda de ataques contra Ir\u00e1n<\/strong> y golpe\u00f3 instalaciones militares cerca del estrecho de Ormuz, mientras Teher\u00e1n asegur\u00f3 haber cerrado nuevamente el paso. El resultado se sinti\u00f3 en el mercado petrolero: el Brent, la cotizaci\u00f3n de referencia internacional, sube hoy por tercer d\u00eda consecutivo y se ubica en torno a los US$85<\/strong> por barril (+1%), tras acumular una suba superior al 11% en los dos d\u00edas previos.<\/p>\n El tr\u00e1fico de buques tanque por Ormuz cay\u00f3 a m\u00ednimos de dos meses.<\/strong> El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenaz\u00f3 con atacar plantas el\u00e9ctricas y puentes si Ir\u00e1n no negocia, y varios an\u00e1lisis empiezan a se\u00f1alar un riesgo adicional: que Teher\u00e1n ordene a sus aliados Houthis<\/em> bloquear el Bab el-Mandeb, el estrecho que conecta el mar Rojo con el golfo de Ad\u00e9n. Un funcionario Houthi advirti\u00f3 que ese cierre podr\u00eda disparar el crudo hasta US$200 el barril. <\/strong>\u201cPondr\u00eda en riesgo simult\u00e1neamente las dos arterias energ\u00e9ticas m\u00e1s cr\u00edticas del mundo\u201d, se\u00f1al\u00f3 la consultora Outlier.<\/p>\n La derivada local de ese conflicto se paga en el surtidor. El litro de nafta s\u00faper promedi\u00f3 esta semana los $2047 en la Ciudad de Buenos Aires<\/strong> \u2014donde los precios son m\u00e1s bajos por la mayor competencia\u2014, contra los $1566 de principios de a\u00f1o: una suba acumulada del 30,7%<\/strong>. Llenar un tanque de 50 litros pas\u00f3 de costar $78.300 a casi $102.000 en seis meses.<\/p>\n El petr\u00f3leo lleg\u00f3 a acumular una suba del 67% desde enero, con el Brent tocando picos de US$118 el barril durante el momento m\u00e1s agudo del conflicto<\/strong>. De esa suba, solo el 23% se traslad\u00f3 al surtidor en menos de dos meses \u2014algo que en gestiones anteriores hubiera sido impensado\u2014, pero eso dej\u00f3 un atraso de al menos 15% en el precio de las naftas respecto de la paridad de importaci\u00f3n. Seg\u00fan datos que YPF present\u00f3 ante inversores a principios de mayo, esa brecha lleg\u00f3 a superar el 18%.<\/strong><\/p>\n El esquema tiene una l\u00f3gica financiera concreta. Desde el inicio del conflicto, el Brent trep\u00f3 con fuerza e YPF opt\u00f3 por no trasladar toda esa suba al surtidor, y aplic\u00f3 un mecanismo de \u201camortiguaci\u00f3n\u201d<\/strong>. Los precios de los combustibles est\u00e1n sin cambios desde principios de junio y, aunque con la tregua se esperaba que empezaran a bajar, ahora la compa\u00f1\u00eda anticipa que se van a mantener altos. Los valores se sostendr\u00e1n aun cuando el petr\u00f3leo internacional baje, para compensar la diferencia acumulada<\/strong>. <\/p>\n Es lo que la propia YPF resumi\u00f3 en un gr\u00e1fico difundido entre inversores bajo el t\u00edtulo \u201cYPF te ayuda \/ Vos ayud\u00e1s a YPF\u201d<\/strong>: la petrolera absorbi\u00f3 durante meses el impacto de la disparada del crudo para no trasladarlo \u00edntegramente al surtidor; ahora, aunque el Brent se aleja de los US$100 y cotiza en torno a los US$85, los precios en la estaci\u00f3n de servicio no van a bajar.<\/strong><\/p>\n YPF concentra el 55% del despacho de combustibles del pa\u00eds. Le siguen Shell con el 19%, Axion con el 14% y Puma Energy con el 5%. Ninguna empresa mueve sus precios hasta que YPF lo hace primero, lo que convierte a la petrolera de mayor\u00eda estatal en el regulador informal del mercado<\/strong>. El resto de las compa\u00f1\u00edas replica el esquema de \u201camortiguaci\u00f3n\u201d con algunos d\u00edas de rezago, para no perder participaci\u00f3n frente al l\u00edder del sector. Eso explica por qu\u00e9, pese a la volatilidad del petr\u00f3leo internacional en las \u00faltimas semanas, los carteles de las estaciones de servicio se mantuvieron pr\u00e1cticamente inm\u00f3viles en todo el pa\u00eds.<\/strong><\/p>\n El horizonte, seg\u00fan la propia compa\u00f1\u00eda, es de precios m\u00e1s bajos reci\u00e9n a partir de 2027. \u201cNo queremos parar el tren. Por eso nos preparamos para eso, haciendo foco en reducir costos para adaptarnos a los precios bajos\u201d<\/strong>, dijo el presidente y CEO de YPF, Horacio Mar\u00edn<\/strong>, quien tambi\u00e9n confirm\u00f3 un acuerdo con Tesla para sumar carga de autos el\u00e9ctricos y bater\u00edas en las estaciones de servicio y adelant\u00f3 que la compa\u00f1\u00eda eval\u00faa abastecerlas con paneles solares.<\/p>\n S&P Global proyecta que el Brent se ubique en torno a los US$70 el barril hacia adelante. Para este a\u00f1o se esperaba un valor algo por debajo de los US$65<\/strong>, pero el precio se dispar\u00f3 hasta los US$118 tras el estallido del conflicto y el cierre del estrecho de Ormuz, por donde transita el 20% de la producci\u00f3n mundial de petr\u00f3leo.<\/p>\nLa ecuaci\u00f3n de YPF<\/span><\/h2>\n<\/p>\n
\n<\/span>Ricardo Pristupluk<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n