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Con el objetivo de captar parte de los d\u00f3lares que quedaron liberados tras el pago de los bonos soberanos de la semana pasada, este mi\u00e9rcoles el Gobierno sale al mercado con la primera licitaci\u00f3n del Bonar 2029 (AO29). <\/strong>Se trata de un t\u00edtulo pensado para los inversores m\u00e1s conservadores, ya que permite generar un flujo mensual de ingresos en d\u00f3lares. <\/strong><\/p>\n El instrumento replica el esquema que el Ministerio de Econom\u00eda estren\u00f3 este a\u00f1o con los Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28). Al igual que estos, ofrece un cup\u00f3n del 6% anual y paga intereses todos los meses, <\/strong>mientras que el capital se devolver\u00e1 \u00edntegramente al vencimiento, previsto para el 31 de octubre de 2029.<\/p>\n \u201cInvirtiendo el valor de un dos ambientes, US$300.000, se ganar\u00edan unos US$83.500 seg\u00fan mi estimaci\u00f3n de curva. Son US$1600 mensuales de renta, mejor que un departamento,<\/strong> sin infinitos costos de entrada, salidas, ni problemas\u201d, compar\u00f3 Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital en X. <\/p>\n La emisi\u00f3n forma parte de la estrategia oficial para profundizar el financiamiento en el mercado local y reducir la dependencia de los mercados internacionales. Adem\u00e1s, llega apenas unos pocos d\u00edas despu\u00e9s de que los inversores cobraran el capital e intereses de los bonos Bonares y Globales, <\/strong>un flujo que el Tesoro busca canalizar nuevamente hacia deuda p\u00fablica.<\/p>\n Por esa raz\u00f3n, a diferencia de las colocaciones anteriores, en esta primera licitaci\u00f3n no habr\u00e1 un monto m\u00e1ximo de adjudicaci\u00f3n para el AO29. <\/strong>El \u00fanico l\u00edmite ser\u00e1n los US$2000 millones totales que se emitir\u00e1n al mercado, una decisi\u00f3n que apunta justamente a facilitar la reinversi\u00f3n de los US$1500 millones de d\u00f3lares MEP que recibieron los bonistas por el pago de cupones Bonares. <\/p>\n \u201cEsperamos una demanda s\u00f3lida para el AO29, respaldada por el antecedente reciente del AO28: cada reapertura tuvo una demanda muy superior al cupo<\/strong>, con un bid-to-cover (<\/em>relaci\u00f3n oferta-cobertura) <\/em>extraordinario que lleg\u00f3 a multiplicar por 17 veces la oferta. El Tesoro aplic\u00f3 prorrateos muy bajos (5,8% y 14,5%) y las tasas descendieron del 8,6% al 7,8%, reflejando mayor apetito por riesgo argentino y mejores condiciones de mercado. <\/strong>En este contexto, el AO29, pese a extenderse un a\u00f1o m\u00e1s que el AO28, mantiene la misma estructura de pagos al 6% anual pagaderos mensualmente, lo que lo convierte en un instrumento atractivo para el inversor minorista\u00bb,<\/strong> dijo Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.<\/p>\n Desde Cocos Capital tambi\u00e9n esperan una buena recepci\u00f3n del mercado. Para la sociedad de bolsa, no \u201cser\u00eda descabellado pensar\u201d que el Gobierno convalide un \u201cpremio\u201d para intentar capturar una mayor demanda. En ese sentido, en caso de salir con una rentabilidad del 8,5%, equivaldr\u00eda a un precio de US$93,7 por cada US$100 de valor nominal.<\/strong><\/p>\n Desde Facimex Valores se\u00f1alaron que el AO29 probablemente se ubique en un rendimiento cercano al 8% efectivo anual, en l\u00ednea con la referencia que hoy ofrece el Bonar 2029 (AN29). \u201cEste t\u00edtulo vence apenas un mes m\u00e1s tarde que el A029 y tiene un cup\u00f3n muy similar del 6,5%, aunque el pagadero es semestral en vez de mensual\u201d, diferenci\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, el principal riesgo de este bono sigue siendo el horizonte temporal. <\/strong>A diferencia del Bonar 2027 (AO27), que vence antes de las elecciones presidenciales del a\u00f1o que viene, el AO29 extiende su vida hasta octubre de 2029 y, por lo tanto, incorpora la incertidumbre asociada al pr\u00f3ximo ciclo pol\u00edtico.<\/strong> Pero el Gobierno apuesta a que la combinaci\u00f3n de una renta mensual en d\u00f3lares y una tasa competitiva resulte suficiente para despertar el inter\u00e9s de los inversores. <\/p>\n