El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/a>, present\u00f3 este lunes el programa financiero hasta 2027 y asegur\u00f3 que la estrategia de financiamiento del Tesoro contempla la posibilidad de volver a los mercados internacionales<\/a>, aunque aclar\u00f3 que \u201csalir a los mercados es una opci\u00f3n m\u00e1s, no un objetivo\u201d.<\/strong> La hoja de ruta busca explicar c\u00f3mo se afrontar\u00e1n los vencimientos en moneda extranjera hasta el final del mandato de Javier Milei y llega en un contexto de atenci\u00f3n del mercado sobre la evoluci\u00f3n de los bonos y el riesgo pa\u00eds, que cerr\u00f3 el viernes en 415 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, el nivel m\u00e1s bajo desde 2018.<\/p>\n Para Caputo, \u00abKicillof nunca va a ser presidente de la Argentina\u00bb<\/a><\/p>\n El principal interrogante que busca despejar Econom\u00eda con este programa<\/a> es c\u00f3mo se afrontar\u00e1n los compromisos en d\u00f3lares previstos entre junio de 2026 y diciembre de 2027<\/strong>. Seg\u00fan estimaciones de la consultora 1816, los vencimientos suman USD 30.700 millones. De ese total, USD 7.400 millones corresponden a lo que resta de 2026, mientras que otros USD 23.300 millones se concentran en 2027, un a\u00f1o electoral en el que Milei buscar\u00e1 la reelecci\u00f3n.<\/p>\n Caputo abri\u00f3 la presentaci\u00f3n con una defensa del rumbo econ\u00f3mico del Gobierno y asegur\u00f3 que la principal diferencia respecto de experiencias anteriores es que el orden macroecon\u00f3mico responde a una \u00abdecisi\u00f3n pol\u00edtica\u00bb y no a una crisis<\/strong>. En ese sentido, sostuvo que desde el inicio de la gesti\u00f3n se opt\u00f3 por cumplir con todas las obligaciones financieras, respetar \u00abla santidad de los contratos\u00bb, el Estado de Derecho y la propiedad privada, pese a que, seg\u00fan afirm\u00f3, al asumir recibi\u00f3 recomendaciones para declarar un default.<\/p>\n Adem\u00e1s, remarc\u00f3 que el programa financiero no busca incrementar el endeudamiento, sino refinanciar el capital de los vencimientos mientras los intereses contin\u00faan pag\u00e1ndose con el super\u00e1vit primario, con el objetivo de reducir el peso de la deuda sobre la econom\u00eda. Tambi\u00e9n adelant\u00f3 que el esquema hasta 2027 fue dise\u00f1ado con \u00abmucha opcionalidad\u00bb y calific\u00f3 como una posibilidad, aunque no como una meta, volver a emitir deuda en los mercados internacionales<\/strong>. \u00abEl objetivo es refinanciar los vencimientos a la menor tasa posible\u00bb, afirm\u00f3, al sostener que una baja del costo de financiamiento permite reducir el pago de intereses y generar mayor margen para mantener el equilibrio fiscal o avanzar con una disminuci\u00f3n de impuestos.<\/p>\n Caputo sostuvo adem\u00e1s que el Gobierno busca reducir la dependencia hist\u00f3rica de la Argentina del financiamiento externo<\/strong> mediante el desarrollo del mercado de capitales local y reiter\u00f3 que el orden macroecon\u00f3mico permitir\u00e1 acceder a mejores condiciones de cr\u00e9dito con el paso del tiempo. En ese sentido, afirm\u00f3 que el riesgo pa\u00eds continuar\u00e1 descendiendo a medida que mejoren los fundamentos econ\u00f3micos y asegur\u00f3 que el programa financiero deja \u00absobrecumplidos\u00bb<\/strong> los refinanciamientos previstos para 2026, mientras que los vencimientos de 2027 ser\u00e1n \u00abmenos desafiantes\u00bb<\/strong> de lo que plantea el mercado.<\/p>\n Como objetivo de largo plazo, el ministro revel\u00f3 que la administraci\u00f3n de Javier Milei aspira a que el pa\u00eds alcance el grado de inversi\u00f3n (Investment Grade)<\/strong> hacia el final de un eventual segundo mandato presidencial, una meta que, seg\u00fan dijo, fue considerada \u00ablograble\u00bb por dos de las principales calificadoras de riesgo<\/strong>. A su entender, obtener esa calificaci\u00f3n implicar\u00eda consolidar la estabilidad macroecon\u00f3mica, reducir el costo del financiamiento, atraer mayores inversiones y generar m\u00e1s empleo, al tiempo que representar\u00eda \u00abuna especie de sello de pa\u00eds confiable y cre\u00edble\u00bb.<\/p>\n Carlos Maslat\u00f3n: \u00abCaputo y Milei son una m\u00e1quina de falsificar moneda\u00bb<\/a><\/p>\n Al introducir la presentaci\u00f3n del programa financiero, el secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, asegur\u00f3 que la estrategia del Gobierno estuvo alineada con el equilibrio macroecon\u00f3mico y tuvo como ejes reducir el costo del financiamiento, extender los plazos de la deuda y mantener un perfil de vencimientos ordenado<\/strong>. En ese marco, destac\u00f3 la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds desde los 2.700 puntos b\u00e1sicos al inicio de la gesti\u00f3n hasta los 414 actuales y afirm\u00f3 que esa mejora contribuye a abaratar el cr\u00e9dito para las empresas y las familias, adem\u00e1s de fortalecer la estabilidad econ\u00f3mica.<\/p>\n Como primero punto<\/strong>, Furiase explic\u00f3 que el programa financiero prev\u00e9 para 2026 necesidades de financiamiento por USD 19.200 millones<\/strong> frente a fuentes por USD 22.900 millones, lo que generar\u00eda un excedente de USD 3.700 millones. Seg\u00fan indic\u00f3, ese colch\u00f3n se utilizar\u00e1 para afrontar parte de los vencimientos de capital de 2027, por lo que asegur\u00f3 que las necesidades de refinanciamiento del pr\u00f3ximo a\u00f1o ser\u00e1n \u00abmenos desafiantes\u00bb <\/strong>y estar\u00e1n respaldadas por un esquema \u00abmuy conservador\u00bb, que adem\u00e1s contempla distintas alternativas de financiamiento sin necesidad de recurrir a todas ellas.<\/p>\n En el segundo punto<\/strong>, Furiase destac\u00f3 el rollover de la deuda intrasector p\u00fablico, que contempla la refinanciaci\u00f3n total del capital e intereses de los compromisos del Tesoro con organismos del propio Estado<\/strong>, como el Banco Central y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS). El funcionario sostuvo que, gracias al super\u00e1vit fiscal y a la estrategia financiera implementada por el Gobierno, la deuda intraestatal se redujo de alrededor de 70 puntos del PBI a 29 puntos, al tiempo que mejor\u00f3 la hoja de balance del Banco Central mediante la recompra de t\u00edtulos y letras intransferibles.<\/p>\n El Secretario se\u00f1al\u00f3 que el tercer componente<\/strong> de las fuentes de financiamiento para 2026 est\u00e1 dado por los pr\u00e9stamos con garant\u00eda de organismos internacionales<\/strong>, una herramienta que, seg\u00fan explic\u00f3, es consistente con la estrategia oficial de evitar salir a los mercados externos convalidando tasas consideradas elevadas en funci\u00f3n de los fundamentos macroecon\u00f3micos.<\/p>\n En ese marco, el funcionario detall\u00f3 que se prev\u00e9n USD 4.000 millones<\/strong> bajo este esquema, incluyendo un pr\u00e9stamo con garant\u00eda del Banco Mundial por USD 2.000 millones<\/strong> a una tasa cercana al 6%, con 6 a\u00f1os de plazo y 3,5 de gracia; otro del BID por USD 1.200 millones<\/strong> a 7,75%, con 10 a\u00f1os de plazo y el mismo per\u00edodo de gracia; y una l\u00ednea adicional en negociaci\u00f3n por USD 1.000 millones. <\/p>\n El Gobierno reestructura deuda en manos del BCRA y alivia vencimientos<\/a><\/p>\n A esto se suman los desembolsos de organismos internacionales y del FMI, que, seg\u00fan explic\u00f3, se utilizan en parte para la recapitalizaci\u00f3n del Banco Central <\/strong>mediante la recompra de letras intransferibles, en el marco del proceso de saneamiento del balance de la autoridad monetaria y sin incremento de la deuda bruta.<\/p>\n Furiase explic\u00f3 que en el \u00edtem de emisiones internacionales el programa financiero se dise\u00f1\u00f3 con \u201copcionalidades\u201d<\/strong>, por lo que la eventual salida a los mercados externos depende de la evoluci\u00f3n del contexto local e internacional y de las tasas de inter\u00e9s. En ese marco, destac\u00f3 que el programa 2026 cerrar\u00e1 con un excedente de USD 3.700 millones sin necesidad de acceder a los mercados internacionales, lo que \u2014seg\u00fan afirm\u00f3\u2014 refuerza la estrategia de reducir el costo financiero y sostener la solvencia fiscal<\/strong>. Adem\u00e1s, se\u00f1al\u00f3 que la relaci\u00f3n deuda-producto baj\u00f3 de casi 100% a 39,7% y proyect\u00f3 una continuidad de esa tendencia descendente bajo supuestos conservadores, clave para seguir reduciendo el riesgo pa\u00eds y las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n Para cerrar el apartado del programa financiero 2026, el secretario de Finanzas menciono que se incorpora otras fuentes de financiamiento<\/strong> que, por prudencia, fueron consideradas en cero para ese a\u00f1o pero que tendr\u00e1n mayor relevancia en 2027. En ese marco, incluy\u00f3 el cap\u00edtulo de privatizaciones<\/strong>, para el cual proyect\u00f3 ingresos por unos USD 400 millones hacia lo que resta del a\u00f1o, una estimaci\u00f3n que calific\u00f3 como conservadora dentro del esquema general de financiamiento.<\/p>\n Furiase se\u00f1al\u00f3 que el programa financiero 2027 es \u201cmenos desafiante\u201d <\/strong>que el de 2026, ya que se apoya en un esquema de fuentes de financiamiento m\u00e1s acotado y en un colch\u00f3n inicial de USD 3.700 millones<\/strong>, producto de supuestos conservadores en las colocaciones y en la acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> durante el a\u00f1o previo. A esto se suma, seg\u00fan detall\u00f3, la compra de d\u00f3lares al Banco Central por USD 4.900 millones, que constituye una de las principales fuentes del esquema.<\/p>\n En tercer lugar, explic\u00f3 que se mantiene el rollover intrasector p\u00fablico por USD 1.800 millones<\/strong>, bajo los mismos criterios aplicados en 2026, junto con los desembolsos de organismos internacionales y del FMI, y un esquema de emisiones locales de alrededor de USD 5.000 millones, pensado sobre la base del refinanciamiento de los vencimientos de capital de los bonos bajo legislaci\u00f3n local. En esa l\u00ednea, remarc\u00f3 que las emisiones internacionales contin\u00faan como una \u201copcionalidad\u201d<\/strong> sujeta a las condiciones del mercado, el riesgo pa\u00eds y las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n![\"Anuncio](\"https:\/\/fotos.perfil.com\/\/2026\/07\/06\/900\/0\/anuncio-del-programa-financiero-del-gobierno-06072026-2276337.jpg?webp\")
<\/picture><\/p>\nEl programa financiero hasta 2027<\/strong><\/h2>\n
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<\/picture><\/p>\nUn 2027 menos desafiante y con mayor colch\u00f3n financiero<\/strong><\/h2>\n