{"id":204090,"date":"2026-07-06T14:03:46","date_gmt":"2026-07-06T17:03:46","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/el-gobierno-asegura-que-puede-pagar-los-vencimientos-de-2027-sin-volver-al-mercado-internacional\/"},"modified":"2026-07-06T14:03:48","modified_gmt":"2026-07-06T17:03:48","slug":"el-gobierno-asegura-que-puede-pagar-los-vencimientos-de-2027-sin-volver-al-mercado-internacional","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/el-gobierno-asegura-que-puede-pagar-los-vencimientos-de-2027-sin-volver-al-mercado-internacional\/","title":{"rendered":"El Gobierno asegura que puede pagar los vencimientos de 2027 sin volver al mercado internacional"},"content":{"rendered":"

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El Gobierno present\u00f3 este lunes el programa financiero del Tesoro para 2026 y 2027<\/a> con el que busca demostrar que puede afrontar los fuertes vencimientos de deuda del a\u00f1o electoral sin necesidad de volver a emitir bonos en el mercado internacional. Aunque el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, aclar\u00f3 que esa posibilidad seguir\u00e1 abierta si las condiciones financieras mejoran, sostuvo que hoy el Tesoro dispone de un esquema de financiamiento suficiente para cubrir todos los compromisos previstos hasta el final del mandato de Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n

La conferencia de prensa comenz\u00f3 puntual, a las 10.30, en el Microcine del Palacio de Hacienda. Sobre el escenario, Caputo estuvo acompa\u00f1ado por el viceministro de Econom\u00eda, Jos\u00e9 Luis Daza<\/strong>, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, quien luego qued\u00f3 a cargo de la explicaci\u00f3n t\u00e9cnica del programa. En la primera fila siguieron la presentaci\u00f3n el director del Banco Central, Mart\u00edn Vauthier<\/strong>; el asesor Felipe N\u00fa\u00f1ez<\/strong>, y el ex canciller uruguayo Ernesto Talviotros<\/strong>, entre otros integrantes del equipo econ\u00f3mico.<\/p>\n

\u201cNo hay que demostrar que tenemos acceso a los mercados. Los primeros llamados que recib\u00edamos nos propon\u00edan una emisi\u00f3n de US$5000 millones a diez a\u00f1os y la tasa era del 12,5% anual. Nos hemos \u2018perdido\u2019 esas ventanas porque no es lo mismo financiarnos al 6% que al 12,5%. Son US$330 millones por a\u00f1o de intereses. Esa menor tasa requiere menos esfuerzo fiscal y nos permite usar esos recursos para otras cosas o seguir bajando impuestos\u201d, sostuvo Caputo.<\/p>\n

El ministro insisti\u00f3 en que la prioridad del Gobierno es continuar reduciendo el riesgo pa\u00eds para abaratar el costo del financiamiento y remarc\u00f3 que una eventual emisi\u00f3n internacional depender\u00e1 exclusivamente de las condiciones de mercado. \u201cTrabajamos para que el riesgo pa\u00eds siga bajando. No controlamos los mercados, pero s\u00ed podemos dar la mayor cantidad posible de certezas\u201d,<\/strong> afirm\u00f3.<\/p>\n

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El Gobierno proyecta necesidades de financiamiento por US$19.200 millones para 2026 y estima reunir US$22.900 millones mediante emisiones locales, pr\u00e9stamos de organismos internacionales, compras de d\u00f3lares del BCRA y otras fuentes. El excedente previsto de US$3700 millones se utilizar\u00e1 para conformar un \u00abcolch\u00f3n financiero\u00bb de cara a 2027.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Caputo tambi\u00e9n aprovech\u00f3 la presentaci\u00f3n para plantear un objetivo de largo plazo: que la Argentina recupere la categor\u00eda de grado de inversi\u00f3n hacia el final de un eventual segundo mandato de Milei, en 2031<\/strong>. Cont\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico mantuvo reuniones con las tres principales calificadoras de riesgo del mundo (Fitch, Moodys y S&P<\/strong>) y que dos de ellas consideran que, aunque desafiante, esa meta es alcanzable.<\/p>\n

\u201cNo es una promesa, es un objetivo<\/strong>. Nos compartieron las m\u00e9tricas que deber\u00edamos cumplir. Algunas ya las cumplimos hoy y otras creemos que podremos alcanzarlas hacia 2031. Eso significa estabilidad macroecon\u00f3mica, inflaci\u00f3n internacional, m\u00e1s inversiones, m\u00e1s empleo y cr\u00e9dito de largo plazo para los argentinos\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n

Tras la introducci\u00f3n de Caputo, Furiase present\u00f3 el detalle t\u00e9cnico del programa financiero, cuyo objetivo central consiste en construir un \u201ccolch\u00f3n financiero\u201d<\/strong> durante 2026 para aliviar las necesidades de financiamiento del a\u00f1o electoral.<\/p>\n

Seg\u00fan explic\u00f3, el Tesoro enfrentar\u00e1 este a\u00f1o necesidades de financiamiento por US$19.200 millones, mientras que las fuentes previstas alcanzan US$22.900 millones<\/strong>. Ese excedente de US$3700 millones se acumular\u00e1 como buffer <\/em>(amortiguador) para comenzar 2027 con una posici\u00f3n financiera m\u00e1s holgada.<\/p>\n

\u201cEl 2027 ser\u00e1 menos desafiante que el 2026 justamente porque empezar\u00e1 con ese colch\u00f3n financiero y porque el programa est\u00e1 desarrollado con supuestos muy conservadores\u201d, afirm\u00f3 Furiase.<\/p>\n

De acuerdo con el esquema oficial, las necesidades financieras de 2027 ascienden a US$24.900 millones, monto que el Gobierno prev\u00e9 cubrir \u00edntegramente con distintas fuentes: el excedente acumulado en 2026, compras de d\u00f3lares al BCRA, rollover de deuda con el sector p\u00fablico, desembolsos del FMI, pr\u00e9stamos de otros organismos internacionales, emisiones en el mercado local, privatizaciones y un pr\u00e9stamo bilateral que el equipo econ\u00f3mico todav\u00eda mantiene en reserva.<\/p>\n

\u201cEl programa es conservador y adem\u00e1s presenta opcionalidades. Hay fuentes potenciales de financiamiento en las que venimos trabajando hace m\u00e1s de un a\u00f1o y que todav\u00eda no incorporamos a las proyecciones\u201d, explic\u00f3 Furiase.<\/p>\n

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Seg\u00fan el Ministerio de Econom\u00eda, las necesidades financieras de 2027 ascienden a US$24.900 millones y podr\u00e1n cubrirse \u00edntegramente con el excedente acumulado en 2026, compras de d\u00f3lares del BCRA, emisiones locales, desembolsos de organismos internacionales, privatizaciones y otras fuentes de financiamiento, sin contemplar una emisi\u00f3n de deuda en los mercados internacionales.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Una de las novedades de la presentaci\u00f3n fue que el Gobierno revel\u00f3 por primera vez las condiciones financieras de los pr\u00e9stamos estructurados con garant\u00eda de organismos multilaterales que viene negociando desde hace meses. La intenci\u00f3n oficial es anunciarlos en los pr\u00f3ximos.<\/p>\n

Furiase confirm\u00f3 que el Tesoro obtendr\u00e1 un pr\u00e9stamo por US$2000 millones respaldado por el Banco Mundial (BM)<\/strong>, con una tasa cercana al 6,3% anual, un plazo de seis a\u00f1os y tres a\u00f1os y medio de gracia. A ese financiamiento se sumar\u00e1 otro pr\u00e9stamo por US$12000 millones garantizado por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID)<\/strong>, con una tasa del 7,75%, un plazo de diez a\u00f1os y el mismo per\u00edodo de gracia. Adem\u00e1s, adelant\u00f3 que el Ministerio de Econom\u00eda trabaja en nuevas operaciones similares por alrededor de US$1000 millones adicionales.<\/p>\n

Seg\u00fan explic\u00f3, tanto los fondos provenientes del Banco Mundial como los del BID ingresar\u00e1n antes del pr\u00f3ximo jueves, cuando el Tesoro deber\u00e1 afrontar el pago de US$4385 millones correspondientes a amortizaciones e intereses de los bonos Bonares y Globales. \u201cTenemos los US$3900 millones y la plata de las garant\u00edas va a entrar antes del pago\u201d, asegur\u00f3 luego Caputo.<\/p>\n

Como parte del programa financiero, el Gobierno tambi\u00e9n confirm\u00f3 que la pr\u00f3xima semana lanzar\u00e1 un nuevo bono en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n local, el AO29.<\/p>\n

Furiase explic\u00f3 que la primera licitaci\u00f3n tendr\u00e1 una modalidad diferente respecto de las emisiones anteriores. Si bien el objetivo sigue siendo captar hasta US$2000 millones, no habr\u00e1 un cupo inicial reducido, con la intenci\u00f3n de facilitar que parte de los inversores que cobren los vencimientos del jueves puedan reinvertir esos d\u00f3lares en el nuevo t\u00edtulo.<\/p>\n

Hasta ahora, el Tesoro ya coloc\u00f3 unos US$4000 millones mediante los bonos AO27 y AO28, por lo que el nuevo instrumento completar\u00e1 el programa de emisiones locales previsto para este a\u00f1o.<\/p>\n

Pese al optimismo exhibido por el equipo econ\u00f3mico, entre los analistas hubo consenso en que gran parte de las medidas ya eran esperadas por el mercado y que el programa descansa sobre supuestos que todav\u00eda deber\u00e1n validarse durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n

Para Claudio Caprarulo, director de Analytica, la principal virtud del anuncio fue el intento de ordenar las expectativas del mercado antes del a\u00f1o electoral. \u201cLa se\u00f1al de comunicar e intentar manejar las expectativas de cara a 2027 es una buena medida. De todas formas, no hay un cambio en las fuentes de financiamiento respecto de las que ya se conoc\u00edan ni otra novedad relevante\u201d, se\u00f1al\u00f3. No obstante, advirti\u00f3 que el programa parte de supuestos exigentes. \u201cEs un escenario base optimista asumir una emisi\u00f3n de US$5000 millones en el mercado local el a\u00f1o que viene, siendo un a\u00f1o electoral. Lo mismo ocurre con las compras de reservas estimadas\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n

En una l\u00ednea similar, Ramiro Bl\u00e1zquez, estratega de StoneX, consider\u00f3 que la presentaci\u00f3n confirm\u00f3 en gran medida lo que el mercado ya descontaba. \u201cGran parte de esto ya estaba b\u00e1sicamente previsto. Fue una confirmaci\u00f3n de la informaci\u00f3n y de la especulaci\u00f3n que hac\u00eda el mercado\u201d, sostuvo. A su juicio, el programa \u201cdescansa en que se afiancen las perspectivas de una reelecci\u00f3n de Milei\u201d para lograr el rollover de los bonos en d\u00f3lares que vencen en 2027, mantener las compras de reservas \u2014lo que requerir\u00eda una dolarizaci\u00f3n moderada de carteras\u2014 y avanzar con el plan de privatizaciones. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que hubiera sido una se\u00f1al m\u00e1s contundente una mayor certeza sobre la disponibilidad de la l\u00ednea de swap con Estados Unidos. \u201cEl hecho de que haya que conversarlo nuevamente con Washington no sugiere que est\u00e9 libremente disponible en estos momentos\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n

Durante la ronda de preguntas, Caputo tambi\u00e9n fue consultado por la l\u00ednea de swap otorgada por el Tesoro de Estados Unidos al Banco Central en 2025, por hasta US$20.000 millones.<\/p>\n

El ministro respondi\u00f3 que la herramienta contin\u00faa disponible, aunque aclar\u00f3 que no forma parte del escenario base del Gobierno y que requerir\u00eda una negociaci\u00f3n con la administraci\u00f3n de Donald Trump para activarse nuevamente.<\/p>\n

\u201cSi se requiriera, por supuesto tendr\u00edamos que volver a conversarlo. Pero nosotros no trabajamos con la idea de que porque el a\u00f1o que viene hay elecciones necesariamente vaya a ocurrir algo. Nuestro trabajo es prepararnos para el peor escenario. Si uno mira las herramientas que vamos a tener disponibles el a\u00f1o que viene, son much\u00edsimo m\u00e1s amplias que las que tuvimos en 2025\u201d<\/strong>, concluy\u00f3.<\/p>\n

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