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La definici\u00f3n la entreg\u00f3 al comienzo de la presentaci\u00f3n el ministro Luis Caputo y la repiti\u00f3 luego el secretario de Finanzas, Federico Furiase. Y fue por dem\u00e1s directa: \u201cSalir al mercado internacional es una opci\u00f3n, no un objetivo. El objetivo es lograr una refinanciaci\u00f3n de la deuda a tasas cada vez m\u00e1s bajas\u201d<\/strong>.<\/p>\n Las explicaciones posteriores dejaron en claro, a la vez, que la presentaci\u00f3n del programa financiero para lo que resta de la actual administraci\u00f3n busca generar las condiciones para que aquello que se present\u00f3 como una opci\u00f3n \u2014un probable regreso al mercado voluntario internacional de deuda\u2014 pueda concretarse en las condiciones que el Gobierno considera \u201caceptables\u201d.<\/strong><\/p>\n En t\u00e9rminos de tasa, dicen en el mercado, eso se traducir\u00eda en la posibilidad de financiarse en el exterior a un costo comparable con el que hoy paga en la plaza local. <\/strong>La referencia de partida es el rendimiento que se convalid\u00f3 en promedio en las \u00faltimas colocaciones de los Bonar 2027 y 2028 (AO27 y AO28): \u201cEn torno al 6,3%\u201d, tradujo incluso Caputo cuando fue consultado a qu\u00e9 nivel de riesgo pa\u00eds podr\u00eda atreverse a ir al mercado. <\/p>\n La idea fue mostrar que no hay necesidad ni apuro por acudir al mercado global, <\/strong>aunque de la exposici\u00f3n tambi\u00e9n se desprende que, a la larga, hacerlo constituye un objetivo. No en vano los funcionarios admitieron que el fin \u00faltimo es que la Argentina recupere la calificaci\u00f3n de <\/mark>investment grade<\/em><\/mark>, algo que, seg\u00fan los criterios de las agencias calificadoras, solo ser\u00e1 posible si el pa\u00eds demuestra que puede acceder con normalidad a fuentes de financiamiento externo, ya sea por necesidad o simplemente porque decide hacerlo.<\/p>\n De all\u00ed que reci\u00e9n ahora el Gobierno haya decidido presentar este programa al mercado. Lo hizo cuando el Banco Central (BCRA) pas\u00f3 a exhibir reservas netas positivas <\/strong>\u2014gracias a la sostenida compra de d\u00f3lares en el mercado local y a la renegociaci\u00f3n de los repos con bancos internacionales por plazos superiores a dos a\u00f1os\u2014. Tambi\u00e9n cuando ya quedaron aseguradas nuevas garant\u00edas de organismos internacionales de cr\u00e9dito; <\/strong>cuando est\u00e1n disponibles los recursos para afrontar el pago a los bonistas previsto para el jueves; y cuando, a la vez, est\u00e1 encaminada la cancelaci\u00f3n con los holdouts<\/em>, los acreedores que no aceptaron las reestructuraciones posteriores al default de 2001 y con los que el Congreso aprob\u00f3 en junio un acuerdo por US$171 millones para cerrar ese prolongado conflicto.<\/p>\n La apuesta es ambiciosa. <\/strong>La Argentina acumula nueve defaults <\/em>soberanos, un historial de incumplimientos que constituye un r\u00e9cord mundial y que sigue pesando a la hora de reconstruir la confianza de los inversores.<\/p>\n Y los inversores internacionales tienen sobradas dudas sobre lo que puede ocurrir en 2027,<\/strong> en especial, por lo que fue la experiencia de los comicios de medio t\u00e9rmino el a\u00f1o pasado y m\u00e1s a\u00fan desde que el Gobierno vio afectada su credibilidad por los casos de corrupci\u00f3n que mellaron su imagen y los problemas que su pol\u00edtica econ\u00f3mica muestra para derramar beneficios sobre el grueso de la poblaci\u00f3n urbana. <\/p>\n De all\u00ed que, para reforzar esa estrategia, el Gobierno ya anunci\u00f3 que, mientras tanto, emitir\u00e1 un Bonar 2029 (AO29),<\/strong> con caracter\u00edsticas similares a las de sus predecesores (AO27 y AO28), para captar otros US$2000 millones<\/strong> en el mercado local y mantener fondeada la cuenta de ahorro en d\u00f3lares que posee en el BCRA, con el objetivo de dejar en claro que los compromisos de deuda ser\u00e1n honrados.<\/p>\n