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El Banco Central (BCRA) concret\u00f3 hoy el primer paso de la estrategia general<\/strong> que el Gobierno lleva adelante para intentar asegurarse una amplia disponibilidad de d\u00f3lares en la previa de las elecciones presidenciales del a\u00f1o que viene y contar, adem\u00e1s, con los recursos necesarios para honrar todos los compromisos de deuda.<\/p>\n Lo hizo al conseguir sellar la refinanciaci\u00f3n hasta 2028 de los repos<\/strong> -pr\u00e9stamos- ya pactados con bancos internacionales.<\/p>\n \u201cEl Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina cancel\u00f3 la totalidad de sus operaciones de pase pasivo (vigentes por un monto total de US$6000 millones)<\/strong> y concert\u00f3 una nueva por el mismo monto con 10 bancos internacionales de primera l\u00ednea, con vencimiento en septiembre 2028\u2033, difundi\u00f3 oficialmente la autoridad monetaria.<\/p>\n \u201cA trav\u00e9s de esta nueva transacci\u00f3n, el BCRA refinanci\u00f3 la totalidad de los vencimientos<\/strong> de estos instrumentos previstos para el 2026 y 2027. Esta medida fortalece su posici\u00f3n de liquidez en moneda extranjera y mejora la previsibilidad de su flujo de divisas, favoreciendo un funcionamiento ordenado del mercado de cambios local\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n De este modo se asegur\u00f3 –a un costo que actualmente se puede calcular en torno a los US$456 millones al a\u00f1o<\/strong> (el financiamiento lo pact\u00f3 a tasa SOFR en d\u00f3lares m\u00e1s un spread de 4,00% equivalente hoy al 7,66% anual)- un \u201ccolch\u00f3n de liquidez\u201d extra con el que aspira a disuadir intentos del mercado por jugarle una pulseada cambiaria en el a\u00f1o que viene.<\/p>\n \u201cAl igual que en la \u00faltima transacci\u00f3n, esta operaci\u00f3n se instrument\u00f3 utilizando t\u00edtulos Bonar disponibles en la cartera del BCRA<\/strong>. En la subasta realizada el 30 de junio, el BCRA recibi\u00f3 ofertas por US$8250 millones, superando ampliamente el monto licitado y demostrando la confianza sostenida de bancos internacionales en el ordenamiento macroecon\u00f3mico de la Argentina y en el fortalecimiento del balance del BCRA\u201d, sostuvo.<\/p>\n A \u00e9l deber\u00eda agregarse la porci\u00f3n disponible del swap de monedas que mantiene con China<\/strong> (el equivalente a US$5000 millones) y debe renovar en un mes.<\/p>\n A eso se sumar\u00e1n en los pr\u00f3ximos meses los cr\u00e9ditos que ya est\u00e1 gestionando con bancos internacionales el Tesoro Nacional<\/strong>, tras la publicaci\u00f3n reciente del Decreto 478\/2026, que aval\u00f3 esta operaci\u00f3n de financiamiento con garant\u00edas cedidas por organismos multilaterales \u2014BID, Banco Mundial y otros\u2014 por hasta US$5000 millones. Se trata de un camino alternativo por el que se busca \u201crefinanciar\u201d la deuda que va venciendo \u201ca la tasa m\u00e1s baja posible\u201d, como explic\u00f3 d\u00edas atr\u00e1s el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo.<\/p>\n En este caso, son recursos con los que busca mostrar cubriertos los vencimientos de deuda asumidos con bonistas, ya que la discusi\u00f3n con organismos ir\u00e1 por otros carriles.<\/p>\n La experiencia de la previa de los comicios de 2025, cuando se dolariz\u00f3 la mitad de la base monetaria, sin duda convenci\u00f3 al equipo econ\u00f3mico de comprar anticipadamente seguros tendientes a reducir la volatilidad<\/strong> que trae cada a\u00f1o electoral.<\/p>\n Anoche, el secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, anunci\u00f3 que el equipo econ\u00f3mico explicar\u00e1 en detalle cada una de las fuentes de financiamiento y afirm\u00f3 que el programa est\u00e1 \u201ccompletamente cerrado, no solo para 2026, sino tambi\u00e9n para 2027\u201d.<\/strong> <\/p>\n \u201cVamos a mostrar que 2027 ser\u00e1 menos desafiante que 2026 <\/strong>en t\u00e9rminos de las fuentes de financiamiento que necesitamos desarrollar, dado los buffers <\/em>en los que ya estamos trabajando\u201d, asegur\u00f3.<\/p>\n La incertidumbre pol\u00edtica suele traducirse, en el mercado cambiario, en una menor oferta de divisas \u2014por la expectativa de una posible devaluaci\u00f3n despu\u00e9s del veredicto de las urnas\u2014 y, a la vez, en una mayor demanda de d\u00f3lares. Eso, por lo com\u00fan, obliga al BCRA a redoblar esfuerzos para evitar que esa presi\u00f3n derive en un salto del d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n El Gobierno, que ya envi\u00f3 las comunicaciones formales a los mercados para cumplir con el pago de unos US$4300 millones a los bonistas en una semana<\/mark>, enfrentar\u00e1 en 2027 vencimientos de Bonares y Globales por casi US$10.000 millones. A ese monto se suma el pago del A02027, emitido este a\u00f1o localmente, y unos US$1100 millones que el BCRA debe cancelar por la \u00faltima serie de Bopreales, aquella serie de bonos emitidos para cancelar la deuda asumida v\u00eda SIRA con importadores durante la administraci\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez.<\/p>\n Tambi\u00e9n se agregan los compromisos asumidos con los organismos internacionales, entre los que se destacan los US$7700 millones que habr\u00eda que cancelarle al Fondo Monetario Internacional (FMI). Todo eso llevar\u00eda el total de pagos por atender a una cifra cercana a los US$24.000 millones,<\/strong> \u201ccifra cercana a un triple de los que se enfrentaron (y en parte restan enfrentar) durante el presente a\u00f1o\u201d, seg\u00fan un informe de GMA Capital.<\/p>\n Para los analistas, la se\u00f1al preanunciada que se comienza a concretar debiera consolidar la tendencia a la baja que muestra la tasa de riesgo pa\u00eds. <\/strong>\u201cSin duda es importante clarificar las dudas que pudieran mantenerse en el mercado respecto a la capacidad de pago redundar\u00e1 en una baja extra del riesgo. De cu\u00e1nto, no es f\u00e1cil estimarlo ya que eso depende de las tasas en Estados Unidos y de cu\u00e1nto los inversores hubieran poder tenido anticipado el efecto del aseguramiento de estos fondos\u201d, explic\u00f3 por caso el economista jefe de la consultora EcoAnalytics, Santiago Casas. <\/p>\n