$1.500<\/strong>. En lo que va de junio, el tipo de cambio oficial acumula una suba cercana al 4,5%, por encima de la inflaci\u00f3n esperada para el mes.<\/p>\nEn ese contexto, el CEO de Cocos Capital<\/em>, Ariel Sbdar<\/strong>, sostuvo que parte de la reciente suba del d\u00f3lar responde a factores externos y t\u00e9cnicos m\u00e1s que a un cambio de tendencia. <\/strong>Seg\u00fan explic\u00f3 en su cuenta de Ig, el primer motivo es el fortalecimiento global del d\u00f3lar frente a las monedas de mercados emergentes<\/strong>, ya que divisas como el real brasile\u00f1o, el peso mexicano y el peso chileno tambi\u00e9n se depreciaron durante el \u00faltimo mes.<\/p>\nAdem\u00e1s, se\u00f1al\u00f3 que la demanda de divisas estuvo impulsada por el vencimiento de un bono d\u00f3lar linked<\/strong>, que oblig\u00f3 a bancos, exportadores e inversores a cerrar posiciones, generando presi\u00f3n sobre el mercado cambiario. En ese sentido, consider\u00f3 que una vez superado ese evento<\/strong> \u00abpodemos llegar a ver una tranquilidad del d\u00f3lar en Argentina\u00bb, <\/strong>siempre que tambi\u00e9n se estabilicen las monedas emergentes.<\/p>\n\u00bfCoinciden los analistas con esta mirada?<\/strong><\/h2>\nEl economista Federico Machado<\/strong> coincidi\u00f3 con el diagn\u00f3stico y se\u00f1al\u00f3 que una menor oferta de d\u00f3lares durante el segundo semestre es un fen\u00f3meno esperable<\/strong> por cuestiones estacionales. \u00abEs inevitable que haya un menor ingreso de divisas<\/strong>, considerando que la liquidaci\u00f3n de la soja se concentra entre abril, mayo y junio. Adem\u00e1s, durante el invierno aumenta la demanda de d\u00f3lares por las vacaciones y por la importaci\u00f3n de gas<\/strong>\u00ab, explic\u00f3 para PERFIL.<\/p>\nNo obstante, sostuvo que el Gobierno no deber\u00eda intentar reemplazar esa menor oferta mediante intervenciones en el mercado cambiario. En cambio, consider\u00f3 que una alternativa ser\u00eda moderar el ritmo de compras de divisas del Banco Central. \u00abNo creo que el Gobierno deba tomar mayores medidas.<\/strong> Me parece natural que el tipo de cambio encuentre un equilibrio un poquito m\u00e1s alto que el del primer semestre y que eso no deber\u00eda preocupar ni ocupar al Gobierno\u00bb, afirm\u00f3.<\/p>\nMachado tambi\u00e9n descart\u00f3 la necesidad de recurrir a herramientas como la venta de reservas, la intervenci\u00f3n en el mercado de futuros o una suba de tasas de inter\u00e9s para contener la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n
Por su parte, el economista jefe de la Fundaci\u00f3n Libertad y Progreso,<\/em> Iv\u00e1n Cachanosky<\/strong>, coincidi\u00f3 en que tanto la cosecha gruesa como las emisiones de obligaciones negociables son factores transitorios, aunque relativiz\u00f3 que eso implique un ajuste significativo del d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n\u00abEs cierto que la cosecha y las obligaciones negociables tienen un peso estacional que no se va a repetir durante el segundo semestre, pero de ah\u00ed a concluir que entonces el d\u00f3lar va a subir no estoy tan seguro<\/strong>\u00ab, afirm\u00f3.<\/p>\nSeg\u00fan explic\u00f3, la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n favorece una recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos, mientras que los sectores que actualmente lideran el crecimiento, como energ\u00eda y miner\u00eda, siguen generando divisas. \u00abNo necesariamente la menor liquidaci\u00f3n del agro implica que vaya a haber volatilidad cambiaria<\/strong>. Los sectores que est\u00e1n creciendo son generadores de d\u00f3lares y van a seguir aportando divisas\u00bb, sostuvo en di\u00e1logo con PERFIL.<\/p>\nRespecto de las fuentes de ingreso de d\u00f3lares para los pr\u00f3ximos a\u00f1os, Cachanosky indic\u00f3 que m\u00e1s que buscar nuevos motores, el desaf\u00edo pasa por consolidar los sectores que ya muestran crecimiento. A\u00f1adi\u00f3 que el Super RIGI podr\u00eda impulsar nuevas inversiones, aunque aclar\u00f3 que sus efectos no ser\u00edan inmediatos. \u00abPuede haber nuevos sectores con el Super RIGI, pero hay que ver los tiempos y los montos.<\/strong> No creo que tenga impacto ni en 2026 ni probablemente en 2027; es una apuesta m\u00e1s de largo plazo\u00bb, mencion\u00f3.<\/p>\nRespecto del impacto de un eventual aumento del tipo de cambio sobre la inflaci\u00f3n, Cachanosky relativiz\u00f3 los riesgos en el corto plazo. Se\u00f1al\u00f3 que, si bien el d\u00f3lar subi\u00f3 durante las \u00faltimas semanas, \u00ablo hizo pr\u00e1cticamente al mismo ritmo que la inflaci\u00f3n\u00bb, por lo que no considera que exista una depreciaci\u00f3n significativa del peso. A su entender, un movimiento del tipo de cambio en l\u00ednea con los precios representar\u00eda m\u00e1s un sinceramiento que un factor de desestabilizaci\u00f3n para la econom\u00eda.<\/strong><\/p>\nPor otra parte, Nicol\u00e1s Parreira, <\/strong>economista y director de Asesor\u00eda Financiera, coincidi\u00f3 en que la acumulaci\u00f3n de reservas registrada durante abril y mayo respondi\u00f3 a factores excepcionales. \u00abLa oferta de d\u00f3lares que permiti\u00f3 la fuerte acumulaci\u00f3n de reservas estuvo sostenida por dos factores transitorios: la cosecha gruesa, que aport\u00f3 m\u00e1s de US$ 4.500 millones, y las emisiones corporativas en d\u00f3lares por alrededor de US$ 2.500 millones\u00bb<\/strong>, explic\u00f3.<\/p>\nEl economista remarc\u00f3 que ambos motores perder\u00e1n fuerza en la segunda mitad del a\u00f1o. \u00abSe trata de dos factores que dif\u00edcilmente se repitan con la misma intensidad durante el segundo semestre\u00bb<\/strong>, afirm\u00f3, y agreg\u00f3 que el reciente movimiento del mercado cambiario ya refleja esa expectativa. \u00abEl d\u00f3lar MEP super\u00f3 los $1.500 y el tipo de cambio oficial alcanz\u00f3 los $1.490, una se\u00f1al de que el mercado ya incorpora un escenario de menor oferta de divisas hacia adelante\u00bb.<\/p>\nConsultado sobre la evoluci\u00f3n de las reservas, Parreira consider\u00f3 \u00abmuy probable\u00bb que el ritmo de acumulaci\u00f3n se desacelere durante el segundo semestre<\/strong>. \u00abDe hecho, la desaceleraci\u00f3n ya comenz\u00f3. Mientras en mayo el BCRA compraba entre US$ 100 millones y US$ 150 millones diarios, en junio el promedio cay\u00f3 a entre US$ 40 millones y US$ 55 millones por rueda, incluso con varias jornadas de saldo neutro\u00bb, explic\u00f3.<\/p>\nFN \/ lr<\/p>\n
El Gobierno present\u00f3 el men\u00fa de una licitaci\u00f3n clave para renovar $16,2 billones de vencimientos del Tesoro<\/a><\/p>\nCalendario de vencimientos de deuda<\/strong><\/h2>\nA este escenario se suma el calendario financiero del Gobierno. Durante julio vencen aproximadamente US$ 4.500 millones<\/strong> de bonos Bonares y Globales, mientras contin\u00faan las negociaciones con organismos internacionales y bancos para obtener garant\u00edas por unos US$ 4.000 millones<\/strong>.<\/p>\nEn ese contexto, distintas consultoras tambi\u00e9n analizan las alternativas de financiamiento con las que cuenta el Gobierno para afrontar esos compromisos. En ese marco, un informe de Max Capital<\/strong> sostuvo que una eventual emisi\u00f3n de deuda por entre US$ 3.000 millones y US$ 4.000 millones<\/strong> ser\u00eda consistente con las necesidades de financiamiento remanentes, luego de contemplar el super\u00e1vit primario, las privatizaciones y el respaldo de organismos multilaterales.<\/p>\nSeg\u00fan la firma, \u00abuna emisi\u00f3n por US$ 3.000 millones despejar\u00eda por completo cualquier duda sobre las fuentes de financiamiento para 2027\u00bb<\/strong>, aunque todav\u00eda ser\u00eda necesario realizar algunas compras de d\u00f3lares utilizando pesos.<\/p>\nEl reporte agrega que una nueva colocaci\u00f3n ser\u00eda bien recibida por el mercado, ya que contribuir\u00eda a preservar las reservas internacionales. Adem\u00e1s, considera que una operaci\u00f3n de manejo de pasivos mediante la recompra de bonos con vencimiento en 2030 permitir\u00eda reducir en torno al 29%<\/strong> los servicios de deuda de mercado hasta ese a\u00f1o, aunque estima que el Gobierno podr\u00eda optar por esperar mejores condiciones financieras.<\/p>\nFN\/lr<\/p>\n<\/p><\/div>\n
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