{"id":200807,"date":"2026-06-18T14:04:15","date_gmt":"2026-06-18T17:04:15","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/tras-la-baja-del-riesgo-pais-cuanto-deberia-pagar-el-gobierno-argentino-para-emitir-deuda-en-dolares-en-el-mercado\/"},"modified":"2026-06-18T14:04:15","modified_gmt":"2026-06-18T17:04:15","slug":"tras-la-baja-del-riesgo-pais-cuanto-deberia-pagar-el-gobierno-argentino-para-emitir-deuda-en-dolares-en-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/tras-la-baja-del-riesgo-pais-cuanto-deberia-pagar-el-gobierno-argentino-para-emitir-deuda-en-dolares-en-el-mercado\/","title":{"rendered":"Tras la baja del riesgo pa\u00eds, cu\u00e1nto deber\u00eda pagar el Gobierno argentino para emitir deuda en d\u00f3lares en el mercado"},"content":{"rendered":"

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Con valores que no alcanzaba desde 2018, la baja en el riesgo pa\u00eds<\/strong><\/a> representa una reducci\u00f3n en el costo al que eventualmente el Gobierno podr\u00eda emitir deuda en el mercado financiero internacional. Y mientras la planificaci\u00f3n del equipo econ\u00f3mico prescinde por el momento de esa posibilidad, esa baja pareciera abrir una nueva \u2018ventana\u2019 de oportunidad.<\/strong><\/p>\n

Ayer, el riesgo pa\u00eds \u2013el indicador creado por JP Morgan y que mide el diferencial de riesgo<\/strong> de la deuda de cada pa\u00eds frente a los bonos del Tesoro estadounidense– cerr\u00f3 en 430, valores m\u00ednimos en la gesti\u00f3n de Javier Milei <\/strong>y equiparables a los que mostraba la econom\u00eda en 2018.<\/p>\n

Esa cifra marca una referencia del \u2018sobrecosto\u2019 que implicar\u00eda para el Gobierno intentar emitir deuda en los mercados internacionales. Hoy, la tasa a 10 a\u00f1os de los bonos de deuda del Tesoro estadounidense (considerada la tasa \u2018libre de riesgo\u2019 por el emisor de esa deuda) es de 4,43%, <\/strong>con una tendencia alcista desde que comenz\u00f3 la guerra en Medio Oriente (perfor\u00f3 moment\u00e1neamente el 4% a fines de febrero).<\/p>\n

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Ministerio de Econom\u00eda de la Rep\u00fablica Argentina<\/span>Archivo<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

As\u00ed, una referencia del eventual costo del financiamiento para el Tesoro argentino hoy en el mercado internacional podr\u00eda inferirse en torno al 8,7% anual,<\/strong> aunque la cifra podr\u00eda variar seg\u00fan las caracter\u00edsticas de los instrumentos, los plazos y sus condiciones.<\/p>\n

El espejo de 2018<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

La \u00faltima vez que el pa\u00eds emiti\u00f3 deuda de estas caracter\u00edsticas fue en 2018, con Luis Caputo como ministro de Finanzas. En aquella ocasi\u00f3n, se colocaron US$9000 millones en bonos a cinco, 10 y 30 a\u00f1os, con tasas que fueron del 4,625% al 6,95% anual. <\/strong>Eran \u201clas tasas m\u00e1s bajas de la historia\u201d para el pa\u00eds, seg\u00fan plante\u00f3 Caputo entonces,<\/strong> en un escenario de menores tasas globales (la estadounidense a 10 a\u00f1os estaba en torno a 2,5%).<\/p>\n

Meses despu\u00e9s, el escenario financiero se invirti\u00f3, con mayores tasas, suba del tipo de cambio y salida de capitales que terminaron con el pa\u00eds acudiendo a los d\u00f3lares del FMI y el mercado voluntario cerrado desde entonces.<\/p>\n

De momento, la estrategia del Gobierno prescinde de este recurso.<\/strong> \u201cNuestra obligaci\u00f3n es refinanciar la deuda a la tasa m\u00e1s baja posible.<\/strong> No tendr\u00eda sentido buscar refinanciar deuda al 9,5% si lo podemos hacer al 6% por otros mecanismos\u201d, dijo semanas atr\u00e1s el ministro Caputo, al explicar el plan oficial para el manejo de los d\u00f3lares y la deuda.<\/p>\n

Entre otros recursos, el Gobierno sell\u00f3 en enero un repo con bancos internacionales por US$3000 millones por una tasa del 7,4% anual.<\/strong> Adem\u00e1s de acceder a fondos de organismos internacionales y garant\u00edas para otros pr\u00e9stamos, otra de las apuestas es la emisi\u00f3n de t\u00edtulos para hacerse de los d\u00f3lares atesorados en el mercado local. As\u00ed, sum\u00f3 US$2000 millones con el Bonar 2027 (5,15% de TIREA en la \u00faltima colocaci\u00f3n, con colocaciones que comenzaron en febrero) y m\u00e1s de US$1300 millones con el Bonar 2028 (una TIREA del 8,49% en la \u00faltima colocaci\u00f3n).<\/p>\n

\u201cSi no salieron hasta ahora, y por lo que vienen armando, van a esperar a que baje un poco m\u00e1s y no convalidar esta tasa<\/strong>. No han querido convalidarla emitiendo bonares en el mercado local y no creo que salgan a convalidarlo a nivel internacional\u201d, dijo el Gabriel Caama\u00f1o, <\/strong>titular de la consultora Outlier.<\/p>\n

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El economista Gabriel Caama\u00f1o en su despacho.<\/span>Valeria Rotman<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

\u201cPor m\u00e1s que el riesgo pa\u00eds haya bajado, la tasa libre de riesgo est\u00e1 alta y no est\u00e1s en un nivel \u00f3ptimo para sali<\/strong>r. El a\u00f1o que viene ya es electoral, este a\u00f1o ten\u00e9s elecciones en noviembre en Estados Unidos y en octubre en Brasil, y los tiempos se van acortando<\/strong>\u201d, agreg\u00f3 el analista, en referencia a las \u201cventanas de oportunidad\u201d en el mercado internacional.<\/p>\n

Seg\u00fan el economista Federico Machado<\/strong>, una tasa del 8,5% anual \u201cest\u00e1 ligeramente por encima de la tasa que estimamos \u2018de sostenibilidad\u2019<\/strong>. Es el nivel que permite que el nivel de deuda sobre el PBI no crezca<\/strong>\u201d, explic\u00f3 el analista de Open Econom\u00eda.<\/p>\n

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El Gobierno dice que est\u00e1n cubiertos los vencimientos de deuda en 2026 y 2027.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Sin embargo, tambi\u00e9n explic\u00f3 que un regreso a los mercados internacionales de deuda podr\u00eda tener como efecto positivo una baja adicional del riesgo pa\u00eds<\/strong>. \u201cSi Argentina tiene m\u00e1s fuentes de financiamiento, es menos probable que incurra en un incumplimiento a futuro\u201d, complet\u00f3 el analista.<\/p>\n

\u201cEst\u00e1n totalmente cubiertos los vencimientos por todo el mandato del presidente Javier Milei\u201d, insisti\u00f3 Caputo en el encuentro de IAEF, al descartar planes de vuelta a los mercados en el corto plazo. En julio, el Gobierno enfrenta vencimientos con el sector privado por US$4200 millones (Bonares y Globales) y suma casi US$11.000 millones entre repos, Bopreales y compromisos con organismos internacionales. En 2027, en tanto, los vencimientos en d\u00f3lares suman casi US$32.000 millones (US$7400 millones corresponden a capital e intereses con el FMI y US$9700 millones con globales y bonares).<\/p>\n

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