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La Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) dio un paso m\u00e1s en su estrategia por desarmar las restricciones que todav\u00eda pesan sobre el mercado financiero local. <\/strong>En esta ocasi\u00f3n, readecu\u00f3 las exigencias regulatorias para las sociedades de bolsa y agentes de negociaci\u00f3n que les imped\u00edan vender valores negociables en d\u00f3lares utilizando sus propias carteras cuando ten\u00edan un financiamiento en pesos, una medida que se tom\u00f3 durante las elecciones legislativas del a\u00f1o pasado.<\/p>\n A trav\u00e9s de la Resoluci\u00f3n General N\u00b01152, este mi\u00e9rcoles se dej\u00f3 sin efecto el Criterio Interpretativo N\u00b0 99, <\/strong>flexibilizando los controles que se establecieron en momentos de mayor tensi\u00f3n cambiaria. Seg\u00fan explicaron desde la entidad regulatoria, la decisi\u00f3n se tom\u00f3 \u201cen el marco del proceso de normalizaci\u00f3n y flexibilizaci\u00f3n del mercado de capitales <\/strong>que impulsa y en concordancia con el contexto econ\u00f3mico financiero imperante\u201d.<\/p>\n Esta normativa remueve un torniquete operativo que afectaba directamente el funcionamiento diario de los intermediarios financieros. Hasta el momento, las sociedades de bolsa ve\u00edan limitado su margen para vender bonos o acciones en d\u00f3lares si en paralelo manten\u00edan posiciones tomadoras en cauciones,<\/strong> pases o cualquier otra herramienta de financiamiento de corto plazo en moneda local en el mercado de capitales, incluso si resultaban comprendidas en el concepto de cartera propia. <\/p>\n De esta manera, se evitaba que los operadores se apalancaran en pesos de forma barata<\/strong> \u2014con tasas que estaban por debajo de los cr\u00e9ditos que ofrec\u00edan los bancos\u2014 y luego se dolarizaran, presionando as\u00ed sobre las cotizaciones financieras. <\/strong>La medida se hab\u00eda tomado en septiembre del a\u00f1o pasado, en plena crisis financiera generada por las elecciones legislativas, y gener\u00f3 revuelo entre los operadores, lo que oblig\u00f3 a la CNV a salir esa misma noche con una aclaraci\u00f3n. <\/p>\n En aquel entonces, se explic\u00f3 que el Criterio N\u00b099 reemplazaba por completo al Criterio N\u00b098 y que la restricci\u00f3n operaba exclusivamente sobre la cantidad neta de moneda extranjera a liquidar, que no pod\u00eda generar un saldo a cobrar en el conjunto de esas cuentas y subcuentas. En paralelo, se destac\u00f3 que no aplicaba para la venta del stock de bonos anteriores a su dictado. Pero nueve meses despu\u00e9s, y con el mercado cambiario en calma, este criterio qued\u00f3 finalmente derogado<\/strong>.<\/p>\n Adem\u00e1s de convalidar la excepci\u00f3n intradiaria que ya contemplaba el esquema previo, la CNV incorpor\u00f3 este mi\u00e9rcoles una nueva excepci\u00f3n con respecto a esta limitaci\u00f3n y les permitir\u00e1 a las sociedades de bolsa y a los agentes de negociaci\u00f3n vender activos con liquidaci\u00f3n en d\u00f3lares con el fin de recomponer su posici\u00f3n en moneda extranjera. <\/strong><\/p>\n Este nuevo margen tendr\u00e1 como tope el equivalente el 15% de su patrimonio neto<\/strong>, calculado una vez descontado el patrimonio m\u00ednimo exigido por la regulaci\u00f3n vigente, y quedar\u00e1 sujeto a un determinado l\u00edmite diario de volumen. <\/p>\n \u201cClarificamos las excepciones existentes para ALyC y los agentes de negociaci\u00f3n y agregamos nuevos supuestos procurando, siempre dentro de la normativa vigente, no afectar las operaciones de los agentes\u201d, dijo el presidente de la CNV, Roberto Silva. <\/p>\n