La inflaci\u00f3n se desaceler\u00f3 en mayo a su nivel m\u00e1s acotado en ocho meses<\/strong> y las primeras estimaciones para junio mantienen una perspectiva optimista. La desaparici\u00f3n de varios shocks que hab\u00edan recalentado los precios en los \u00faltimos meses parecen haberse disipado, por lo menos de manera transitoria, aunque hacia adelante varios economistas advierten que el sostenimiento del proceso desinflacionario puede generar, como contracara, cierto deterioro en la macroeconom\u00eda.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Esta semana el INDEC inform\u00f3 que el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) avanz\u00f3 2,1%<\/strong> en el quinto mes del a\u00f1o. Se trat\u00f3 del segundo mes consecutivo a la baja.<\/p>\n<\/div>\n Como era de esperar, desde el Gobierno salieron a celebrar el dato en redes. \u00abLa media m\u00f3vil de tres meses de la inflaci\u00f3n, cuya evoluci\u00f3n permite analizar el proceso de desinflaci\u00f3n suavizando la volatilidad intermensual, disminuy\u00f3 por segundo mes consecutivo\u00bb, destac\u00f3 el ministr\u00f3 de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n El recorte del IPC respondi\u00f3 en gran parte a la mayor estabilidad en carnes<\/strong> y precios regulados como las tarifas de servicios p\u00fablicos o los combustibles, que en meses anteriores hab\u00edan traccionado hacia arriba el referencial. \u00abLa menor presi\u00f3n de regulados fue el mayor aporte a la desaceleraci\u00f3n: tras correr cerca del 5% en marzo y abril, baj\u00f3 a 2,4%<\/strong> en mayo\u00bb, se\u00f1alaron desde la consultora LCG.<\/p>\n<\/div>\n Al interior de los regulados, un informe de C-P Consultores<\/strong> resalt\u00f3 la desaceleraci\u00f3n en las boletas de electricidad y gas (de 4,3% a 1,7%) y en combustibles (1,7% despu\u00e9s de 11,2% en el mes previo)<\/strong>. Vale recordar que este \u00faltimo rubro fue atravesado por los efectos de la guerra en Medio Oriente sobre el suministro global de petr\u00f3leo, lo cual hizo disparar los precios internacionales.<\/p>\n<\/div>\n image <\/p>\n Con el objetivo de excluir los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles del \u00edndice, Equilibra<\/strong> comenz\u00f3 recientemente a medir la \u00abinflaci\u00f3n subyacente<\/strong>\u00ab, que excluye las variaciones en carnes, nafta, tarifas, expensas y educaci\u00f3n. Seg\u00fan su estimaci\u00f3n, en mayo la subyacente se mantuvo estable.<\/p>\n image <\/p>\n \u00abComo dec\u00edamos all\u00e1 por marzo: ni antes la inflaci\u00f3n hab\u00eda subido tanto, ni ahora descendi\u00f3 tan bruscamente<\/strong> en dos meses como muestran la N\u00facleo y el Nivel General. Estas m\u00e9tricas est\u00e1n muy condicionadas por la carne y otros precios vol\u00e1tiles. Mirando la subyacente, hace un a\u00f1o y medio que la pel\u00edcula de la mayor\u00eda de rubros sigue mostrando una inflaci\u00f3n estable en un nuevo r\u00e9gimen inflacionario desde finales de 2024<\/strong>\u00ab, detall\u00f3 al respecto Gonzalo Carrera, economista de la consultora.<\/p>\n Frente a este nuevo escenario, C-P sostuvo que \u00absin nuevos shocks, las anclas cambiaria y salarial impactaron con fuerza en la din\u00e1mica de precios<\/strong>\u00ab. En cuanto al precio del d\u00f3lar, el trabajo expuso que el tipo de cambio se redujo 1,1% en abril y subi\u00f3 apenas 1,1% en mayo, ambas variaciones por debajo de los aumentos que se verificaron a nivel general en bienes.<\/p>\n image <\/p>\n La entidad resalt\u00f3 que en mayo fueron casi 43% los precios relevados por el INDEC que aumentaron menos de un 2% mensual, cuando en abril esa cifra era algo superior al 25%. Aun as\u00ed, advirtieron que \u00abhacia adelante, el principal desaf\u00edo del Gobierno ser\u00e1 perforar el piso del 2% de manera sostenida<\/strong>, en un contexto d\u00f3nde casi un 60% de los precios se mueve por encima del 2%\u00bb.<\/p>\n Para la consultora, dirigida por Pablo Moldovan y Federico Pastrana, \u00abacelerar la desinflaci\u00f3n demandar\u00eda profundizar las anclas, lo que conlleva mayores desequilibrios macro<\/strong>\u00ab. Por un lado, si el equipo econ\u00f3mico decide, por acci\u00f3n u omisi\u00f3n, mantener o reducir m\u00e1s a\u00fan el nivel actual del tipo de cambio real, podr\u00eda generarle un perjuicio a varios sectores industriales<\/strong> que necesitan un d\u00f3lar algo m\u00e1s alto para competir.<\/p>\n Seg\u00fan dijo el exministro de Producci\u00f3n, Mat\u00edas Kulfas, los empresarios de dicho sectores con los cuales dialoga sostienen que, con una depreciaci\u00f3n del peso del 20%\/25% ya estar\u00edan en una condici\u00f3n mucho m\u00e1s propicia<\/strong> para producir localmente. Adem\u00e1s, es recurrente en el discurso de los industriales el reclamo por una reducci\u00f3n de la carga tributaria que por lo menos amortigue los efectos de la apertura comercial + apreciaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n Por otra parte, los salarios tampoco tienen mucho margen m\u00e1s para seguir perdiendo poder adquisitivo<\/strong>, sin que ello implique un incremento de la conflictividad social, adem\u00e1s de nuevas ca\u00eddas en el consumo. Cabe aclarar que los recientes datos del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) mostraron que en abril el salario medio de los trabajadores asalariados en el sector privado creci\u00f3 un 1,3% mensual en t\u00e9rminos reales y est\u00e1 en los valores m\u00e1s elevados desde noviembre de 2023.<\/p>\n Esto parecer\u00eda ser un indicio de recuperaci\u00f3n, aunque los sueldos negociados en paritarias no arrojan una igual recomposici\u00f3n, lo cual podr\u00eda ser reflejo de que las principales subas se dan entre aquellos trabajadores de mayores ingresos, aumentando as\u00ed la desigualdad. Adem\u00e1s, cabe agregar que los ingresos reales de la poblaci\u00f3n argentina est\u00e1n en un bajo nivel hist\u00f3rico; entre los asalariados privados (el segmento menos perjudicado en t\u00e9rminos relativos) est\u00e1n casi un 7% por debajo de los valores de 2017.<\/strong><\/p>\n \u00abSi el tipo de cambio se empieza a mover un poco m\u00e1s r\u00e1pido podr\u00eda ocurrir que algo se traslade a inflaci\u00f3n. Pero da la sensaci\u00f3n que el Gobierno, teniendo el control fiscal y monetario, tiene herramientas para evitarlo. Lo mismo con los salarios\u00bb, sostuvo en di\u00e1logo con \u00c1mbito <\/strong>el director de C&T Asesores Econ\u00f3micos, Camilo Tiscornia.<\/strong><\/p>\n En tercer lugar, el Gobierno podr\u00eda optar por postergar los pr\u00f3ximos ajustes tarifarios. Pero, en un contexto en el cual la recaudaci\u00f3n cae por la baja de la actividad en muchos rubros, un aumento en el gasto en subsidios erosionar\u00eda con m\u00e1s fuerza el resultado fiscal<\/strong>, \u00abforzando\u00bb quiz\u00e1s al achicamiento del gasto en otras partidas sensibles en t\u00e9rminos sociales, que tambi\u00e9n impactar\u00edan en la demanda y en la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n De cara a junio, C-P estima una inflaci\u00f3n del 1,9%, lo que extender\u00eda la desaceleraci\u00f3n. Las dudas radican en la capacidad que tendr\u00e1 el oficialismo para extender en el tiempo estas bajas<\/strong>, sin que haya un nuevo repunte como el que hubo en 2025.<\/p>\n<\/p><\/div>\nEl impacto de precios vol\u00e1tiles en el IPC del INDEC<\/h2>\n
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<\/div><\/div>\nD\u00f3lar, salarios y tarifas: los tres precios que pueden marcar el pulso de la inflaci\u00f3n futura<\/h2>\n
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